Benjamin Tsai, Presidente e Managing Partner di Wave Financial – Serie di interviste

Benjamin Tsai è il presidente & Managing Partner di Wave Financial. Wave Financial offre investimenti in fase iniziale, gestione delle risorse e gestione della tesoreria per favorire la crescita dell’ecosistema delle criptovalute e delle risorse digitali

Che cosa ha attirato inizialmente a diventare Presidente e Managing partner di Wave Financial, un fondo di venture capital in fase iniziale incentrato sulla criptovaluta?

La mia esperienza è principalmente nello spazio finanziario, sia sell side con BofA Merrill Lynch per 12 anni che buy side con AllianceBernstein per 3 anni. Quando sono tornato a Los Angeles, ho iniziato a dedicarmi alla tecnologia blockchain e ai suoi vari usi. La cosa più naturale era applicarla alla finanza, e quell’applicazione era per me molto interessante. Quindi, quando ho incontrato David Siemer, il nostro CEO, abbiamo deciso di mettere insieme Wave Financial, una società di gestione patrimoniale focalizzata su blockchain / criptovalute.

Questa piattaforma mi permette di esplorare i limiti dello spazio, come i derivati ​​crittografici. Abbiamo recentemente lanciato Wave BTC Income & Growth Fund, che è un fondo che paga un tasso target dell’1,5% di rendimento mensile vendendo opzioni Bitcoin sul mercato. Riteniamo che questo sia un prodotto innovativo, primo sul mercato, e dovrebbe essere attraente sia per i possessori di bitcoin di lunga data che per i nuovi investitori in criptovalute.

Uno dei fondi indicizzati offerti da Wave Financial è il “Select 20 Index”, un fondo che si ribilancia mensilmente e fornisce esposizione alle prime 20 risorse digitali. Come si è comportato questo fondo rispetto a un approccio di trading fund più attivo?

Il confronto tra gestione attiva e passiva è sempre difficile. Questo è particolarmente difficile nel mondo delle criptovalute, dove non esiste alcun benchmark stabilito. Abbiamo sviluppato l’indice Select 20 per fungere da benchmark del mercato crittografico che riflette meglio il mercato rispetto al solo Bitcoin. Con l’indice come riferimento, abbiamo anche il nostro fondo che replica l’indice. A causa delle commissioni basse, riteniamo di fare bene a fornire agli investitori beta di mercato.

Ci sono fondi gestiti attivamente che potrebbero andare meglio e peggio, ma avrebbero assunto un rischio maggiore rispetto al beta di mercato e avrebbero anche commissioni più elevate. Quelli con prestazioni migliori sarebbero stati in grado di giustificare il rischio e le commissioni più elevati, ma quelli con prestazioni inferiori ovviamente non lo fanno. Per un investitore determinare quali fondi potrebbero sovraperformare sarebbe molto difficile, poiché i track record sono molto brevi e il mercato delle criptovalute è ancora agli inizi. Sarebbe difficile mostrare come quella cattura alfa possa essere replicata in futuro.

In sintesi, ci saranno fondi che sovraperformano e quelli che sottoperformano il nostro indice e / o fondo. Ma affinché i clienti prendano un beta di mercato puro, simile a un ETF azionario, il nostro prodotto fornisce l’esposizione a un costo basso ed è uno strumento efficace per ottenerlo per gli investitori.

Wave Financial è chiaramente ottimista con il futuro dei titoli digitali che ha investito sia in Securitize che in Vertalo. Di cosa si tratta di questo settore che ti ha più entusiasmato?

Credo che l’infrastruttura esistente per azioni, reddito fisso e varie classi di attività siano state tutte costruite e migliorate su sistemi più vecchi che erano isolati. Man mano che gli investimenti stessi diventano più flessibili, l’infrastruttura tradizionale non supporta più in modo efficiente il nuovo modo di gestione delle risorse. Ad esempio, c’erano solo investitori obbligazionari e investitori azionari, quindi avevamo allocazioni target 60/40, quindi il modello di dotazione che includeva investimenti alternativi di hedge fund, immobili, materie prime e altri asset esotici e così via. Per la prossima generazione di investitori, l’accesso a queste classi di attività e la possibilità di entrare e uscire da queste attività dovrebbero diventare più semplici e più disponibili per un pubblico più ampio. Credo che le risorse digitali possano farlo.

Ad esempio, stiamo attualmente lavorando a un fondo per il whisky del Kentucky. Questo fondo darà agli investitori accreditati l’accesso all’investimento in whisky, con l’opportunità di scambiare la proprietà sulla blockchain in uno scambio privato. Questo tipo di flessibilità a un costo ragionevole semplicemente non era disponibile prima dell’avvento dei titoli digitali.

Quali sono alcuni dei problemi che i token di sicurezza devono superare per raggiungere l’adozione mainstream?

Credo che l’istruzione e le infrastrutture siano due cose che mancano nel settore prima che possiamo avere l’adozione tradizionale. Dal punto di vista dell’istruzione, dobbiamo mettere gli investitori a proprio agio sulla tokenizzazione come tecnologia applicata agli strumenti finanziari esistenti che ne migliora l’efficienza. I problemi di marketing ICO legacy e progetti mal pensati (insieme a frodi) hanno certamente dato al concetto un pregiudizio negativo. Ma l’istruzione lo supererà con il tempo.

La seconda parte è l’infrastruttura; abbiamo bisogno di un’infrastruttura stabile e ben accettata per creare token di sicurezza. Ciò significa piattaforme di emissione (come Securitize e Vertalo) che hanno una licenza di agente di trasferimento che consente loro di tracciare / modificare la proprietà dei titoli, custodi qualificati (come Coinbase e Kingdom Trust) che possono aiutare i clienti a detenere i token di sicurezza con tranquillità, e scambi di token di sicurezza (come OpenFinance Network e tZero) che possono fornire un luogo per lo scambio dei token.

Come aggiunta all’infrastruttura, abbiamo anche bisogno di una migliore interfaccia utente in modo che i clienti possano concentrarsi sugli aspetti di investimento dei token di sicurezza invece di preoccuparsi della catena in cui si trova e di altre sfide tecniche che non sono realmente rilevanti per la loro tesi di investimento principale. Quando accedo a Schwab per fare trading, non penso a quale sistema operativo sto eseguendo e in quale lingua è programmata l’interfaccia per completare il mio scambio. Una volta fatto correttamente, sarebbe molto trasparente e irrilevante per gli utenti.

Tra tutti i diversi tipi di risorse che possono essere tokenizzate come immobili o arte, quale settore ritieni personalmente sia il più adatto alla tokenizzazione?

È una domanda trabocchetto o un softball? Penso che le botti di whisky siano la cosa migliore su cui concentrarsi!

Seriamente, però, penso che qualsiasi risorsa che emetta un flusso di cassa sarebbe interessante. Abbiamo esaminato immobili, cavalli da corsa, pannelli solari e altre idee che possono essere realizzate. Il whisky è stato buono non perché il portafoglio emetta flussi di cassa, ma perché possiamo vendere pochi barili per generare liquidità e fornire anche un mark-to-market per gli investitori. Questo è difficile da fare con un singolo Picasso; sarebbe impossibile per me venderne una frazione.

Lo spazio immobiliare è interessante. Sono personalmente un investitore immobiliare nel sud della California, quindi tengo d’occhio questo aspetto. Negli Stati Uniti, gli accordi in genere non hanno avuto molto successo a causa del fatto che gli acquirenti di immobili non sono realmente interessati alla tokenizzazione e ci sono molti acquirenti che supportano l’attività senza di essa. Credo che lo sviluppo in Asia sarà diverso, poiché sempre più persone guardano sia al settore immobiliare che alla tecnologia blockchain. I due insieme dovrebbero essere abbastanza attraenti per gli investitori asiatici e dovrebbero prendere piede meglio che qui negli Stati Uniti. Ho parlato con un certo numero di istituzioni finanziarie di alto livello in Giappone e il settore immobiliare è un’area di interesse per loro mentre guardano alla tokenizzazione.

Tornando al Wave Kentucky Whisky (WKW20) che hai menzionato prima. Per gli investitori che non hanno familiarità con questo, potresti spiegare di cosa si tratta e i vantaggi di investire in questa classe di attività?

Sebbene abbiamo iniziato la discussione con la tokenizzazione delle risorse dure, Wave Financial è un consulente per gli investimenti registrato in California (la maggior parte di noi è registrata FINRA), quindi abbiamo il dovere fiduciario nei confronti dei nostri investitori di fornire buoni prodotti. Abbiamo esaminato una serie di asset diversi e abbiamo deciso di concentrarci sul whisky perché il profilo di rendimento è molto interessante.

Siamo in grado di procurarci un barile di whisky del Kentucky e immagazzinarlo / assicurarlo per 5 anni per circa $ 1000. In 5 anni, si stima che quel barile di whisky valga da $ 3000 a $ 5000 secondo una stima prudente. Si tratta di un rendimento 3x-5x in 5 anni e la variabilità è molto bassa. Inoltre, poiché si tratta di una merce, siamo in grado di ottenere un’assicurazione per il nostro inventario, che copre il valore delle perdite se lasciamo cadere un barile o se il magazzino brucia al suolo. (Questo è già successo in passato, poiché il whisky contiene più del 50% di alcol!) Il rischio di ribasso è limitato. Un ultimo punto che vorrei sollevare è che abbiamo riscontrato che il whisky è molto resistente nei mercati in calo. Dalla ricerca del settore, attraverso la crisi finanziaria, il whisky americano ha registrato solo un anno in ribasso nel 2009 e il calo è stato dell’1,4% in dollari e dello 0,7% in volume di vendite. (Questa non è un’anomalia, il whisky scozzese è aumentato di valore nel 2009.) Tutto ciò significa che il whisky è una classe di attività di investimento molto attraente in generale e soprattutto in questo mercato.

All’inizio del 2018, hai co-fondato e sei diventato il CFO del LA Blockchain Lab. Potresti condividere con noi alcuni dettagli su cosa sia il LA Blockchain Lab?

LA Blockchain Lab è un’organizzazione senza scopo di lucro fondata per collegare il mondo accademico e il governo della California meridionale per promuovere l’uso di blockchain. Contiamo UCLA, USC, UC Irvine e Caltech come scuole fondatrici e lavoriamo con i governi della città e della contea di Los Angeles per educare e diffondere informazioni sugli sviluppi in questo spazio.

Quali sono alcuni progetti interessanti che hai visto uscire dal LA Blockchain Lab?

Uno dei ruoli che abbiamo assunto è fornire consulenza alle grandi aziende mentre esplorano l’uso della blockchain. Ad esempio, tempo fa abbiamo lavorato a un progetto per Lamborghini che esplorava come possono utilizzare la tecnologia. È stato affascinante quando ci siamo presentati al consiglio e abbiamo avuto una vivace discussione a Pebble Beach. Ci siamo anche consultati con Panasonic e li abbiamo aiutati a organizzare un seminario sulle Smart Cities, con il CTO di City of LA e i professori della USC che hanno presentato i progressi tecnologici nelle città e cosa si può fare di più. Abbiamo in programma ulteriori seminari su intrattenimento, finanza, sanità e altri argomenti, sebbene stiamo valutando la situazione con l’ordine di ricovero in casa in atto.

C’è qualcos’altro che vorresti condividere su Wave Financial?

Siamo molto orgogliosi del lavoro che abbiamo svolto negli ultimi anni nel lancio di prodotti e nella fornitura di servizi di gestione della tesoreria per aziende e persone con un patrimonio netto elevato. Riteniamo che questo sia il modo professionale e giusto per fare affari e non vediamo l’ora di far crescere la nostra attività per servire più clienti nel tempo.

Grazie per questa fantastica intervista. Per i lettori che desiderano saperne di più visita Wave Financial.