Berbagai Proposal Diturunkan Pengecualian Prospektus Perubahan

Karena bentuk alternatif penghasil modal, seperti crowdfunding, semakin populer, regulator menyadari kebutuhan untuk melakukan amandemen dalam pendekatan mereka..

Baik melihat kembali proposal SEC untuk ‘investor terakreditasi’ yang baru didefinisikan, atau program ‘safe harbour’ potensial, jelas bahwa badan pengatur tidak puas untuk duduk diam..

Contoh terbaru dari amandemen yang diusulkan tersebut telah dikemukakan di berbagai negara selama beberapa minggu terakhir.

• Amerika Serikat
• Kanada
• Latvia

Amandemen yang diajukan oleh badan pengatur masing-masing negara difokuskan, khususnya, pada crowdfunding, Reg. A, dan Reg. D.

Amerika Serikat – SEC

SEC telah mencatat dan mengacu pada peraturan saat ini seputar pengecualian prospektus sebagai ‘tambal sulam’ dan hasil dari ‘dibangun selama beberapa dekade’. Mereka mencatat bahwa proposal terbaru ini terlihat untuk mengisi celah peraturan dan batasan yang telah muncul dari waktu ke waktu – membuat tambal sulam mulus.

Paling baru usul, datang atas nama Securities and Exchange Commission, melihat negara bagian Ketua Jay Clayton,

“Perusahaan yang sedang berkembang — dari start-up tahap awal yang mencari modal awal hingga perusahaan yang berada di jalur untuk menjadi perusahaan pelaporan publik — menggunakan aturan penawaran pengecualian untuk mengakses modal penting yang diperlukan untuk menciptakan lapangan kerja dan meningkatkan skala bisnis mereka … Kompleksitas dari kerangka kerja saat ini membingungkan banyak orang yang terlibat dalam proses tersebut, terutama bagi perusahaan kecil yang sumber dayanya terbatas untuk menavigasi aturan kami yang terlalu rumit dialihkan dari investasi langsung dalam pertumbuhan perusahaan. Proposal ini dimaksudkan untuk menciptakan kerangka kerja yang lebih rasional yang memungkinkan pengusaha untuk mengakses modal dengan lebih baik sambil menjaga dan meningkatkan perlindungan investor yang penting. “

Perubahan yang Diajukan

Berikut ini adalah beberapa poin penting yang, jika ditaati, akan memungkinkan kelayakan untuk Pembebasan Prospektus. SEC terutama mencakup amandemen untuk berbagai cara meningkatkan modal – crowdfunding, Reg. A, dan Reg. D.

Crowdfunding

• Tingkatkan batas penawaran menjadi $ 5 juta
• Kriteria investor cap yang diperbarui untuk mendukung investor yang tidak terakreditasi

Reg. SEBUAH

• Tingkatkan batas penawaran menjadi $ 75 juta
• Tingkatkan batas penjualan sekunder menjadi $ 22,5 juta

Reg. D

• Tingkatkan batas penawaran menjadi $ 10 juta

Kanada – CSA

Undang-undang sekuritas di Kanada kadang-kadang dapat dipandang terputus-putus. Ini biasanya disebabkan oleh fakta bahwa tidak ada regulator Federal yang mengawasi sektor terkait. Sebaliknya, peraturan diterapkan di tingkat provinsi – yang terkadang dapat menyebabkan ketidakkonsistenan melalui perbandingan.

CSA telah mencatat hal ini, dan menyatakan hal berikut dalam 45-110 usul,

“Kami telah mendengar dari pelaku pasar bahwa kerangka peraturan yang disesuaikan untuk urun dana sekuritas yang tersedia di seluruh Kanada akan mendorong penggunaan urun dana sekuritas sebagai alternatif untuk perusahaan baru dan penerbit tahap awal untuk meningkatkan modal… CSA telah mengusulkan Instrumen [45- 110] untuk meningkatkan harmonisasi kerangka regulasi urun dana sekuritas oleh emiten pemula dan emiten tahap awal. Meskipun Instrumen berbagi fitur utama dengan crowdfunding awal kosong. ”

Perubahan yang Diajukan

Berikut ini adalah beberapa poin penting yang, jika ditaati, akan memungkinkan kelayakan untuk Pembebasan Prospektus.

• Batas dana $ 1 juta yang dikumpulkan dalam 12 bulan kampanye crowdfunding
• Investor dapat membeli $ 2500 masing-masing, atau $ 5000 jika disarankan oleh broker
• Masa tenggang investor

• Periode ‘pengembalian’ periode 48 jam di mana sekuritas yang dibeli dapat dibatalkan

Latvia – FCMC

Saat pertama kali meliput perkembangan Latvia ini, kami berbicara dengan Managing Director Fintelum, Liza Aizupiete. Dia berbicara tentang bagaimana Fintelum dan perusahaan serupa sekarang dapat memperoleh manfaat dari perubahan ini.

“Dalam upaya membantu sektor startup dan real-estate mengakses opsi pendanaan yang lebih baik, perubahan hukum sekuritas saat ini membuat Latvia menjadi negara anggota UE yang lebih menarik untuk peningkatan modal. Lingkungan peraturan saat ini memungkinkan Fintelum untuk melayani perusahaan kecil dan menengah yang mengumpulkan dana hingga EUR 3 juta, dalam waktu 36 bulan, dengan hambatan masuk pasar modal yang lebih rendah. Investor akan dapat berinvestasi dalam fiat atau cryptocurrency dan mengakses kepemilikan pecahan dari proyek yang menghasilkan dividen, terbuka untuk investor ritel. Dengan tokenization dan alat kepatuhan Fintelum, pemilik pecahan sekuritas, atau token utilitas, akan dapat menukar minat dalam proyek menggunakan pasar sekunder peer-to-peer kami dan dengan demikian meningkatkan likuiditas dalam aset yang biasanya tidak likuid. Misalnya, jika Anda memiliki bagian dari perusahaan yang memiliki real estat atau mewakili perusahaan komersial, Anda dapat membeli atau menjual pecahan ini secara digital di antara pemegang saham yang ada, atau Anda dapat mencari investor baru yang tertarik dengan proyek tersebut. ”

Perubahan yang Diajukan

Berikut ini adalah beberapa poin penting yang, jika ditaati, akan memungkinkan kelayakan untuk Pembebasan Prospektus.

• € 1 juta tutup
• € 1 juta hingga € 5 juta yang memenuhi syarat untuk prospektus yang disederhanakan
• € 3 juta topi untuk periode 36 bulan

Pertumbuhan

Apakah semua perubahan yang diusulkan ini berlaku masih belum ditentukan. Namun, apa yang dapat dikatakan adalah bahwa melihat regulator tumbuh dengan industrinya cukup menjanjikan.

Regulasi yang stagnan seringkali dapat menyebabkan pertumbuhan yang stagnan. Khususnya, setiap negara telah memilih untuk secara drastis meningkatkan kapitalisasi modal untuk emiten dan investor. Ini, di samping langkah-langkah perlindungan yang mahir, tidak menyiratkan pertumbuhan yang stagnan.

Mudah-mudahan potensi amandemen ini akan mendorong keberlangsungan penerimaan dan akses ke cara alternatif untuk meningkatkan modal.

Dalam Berita lain

Dalam berbagai kesempatan dalam beberapa bulan terakhir, kami telah menyinggung perkembangan terkait crowdfunding dan perubahan regulasi. Artikel berikut adalah beberapa contohnya:

Administrator Sekuritas Kanada (CSA) Alamat Crypto-Assets dalam Regulatory Framework

Ekuitas Urun Dana di Amerika Utara