Bitcoin nel 2017 rispetto al 2020: questa volta è diverso
Un confronto tra la corsa al rialzo di Bitcoin nel 2017 e il 2020 e come è cambiato il mercato
La comunità crittografica ha assistito a un momento storico la scorsa settimana quando il prezzo di Bitcoin – che aveva superato il record assoluto del 2017 il 16 dicembre 2020 – ha registrato un nuovo record di $ 34.684 il 3 gennaio 2021. Guardando indietro al 2020, Bitcoin ha sovraperformato le principali classi di asset e ha registrato un guadagno annuale del 303,5%, iniziando l’anno a $ 7.193 e terminandolo con $ 29.022.
Mentre il clamore del mercato delle criptovalute nel 2017 è stato guidato dall’emergere di offerte iniziali di monete e trading speculativo, il mercato nel 2020 ha mostrato segni di maturità guidati da solidi fondamentali di rete, domanda istituzionale e crescente adozione nel settore della vendita al dettaglio.
Per evidenziare questi cambiamenti, OKEx Insights ha confrontato e valutato l’attuale mercato rialzista di Bitcoin con il boom del 2017 alla luce dei seguenti fattori:
- Fondamenti di rete
- Domanda istituzionale di criptovaluta
- Mercati dei derivati di criptovaluta
- Adozione al dettaglio di criptovalute
Contents
Fondamenti di rete
Il tasso di hash di rete e l’analisi degli indirizzi sono tra le metriche chiave utilizzate per valutare lo stato della rete Bitcoin.
La velocità di hash misura la potenza di elaborazione dell’intera rete e aumenta man mano che più minatori si impegnano ad essa. Un alto tasso di hash protegge efficacemente una rete e previene i vettori di attacco come l’attacco del 51%.
Rispetto al 2017, l’attuale tasso di hash della rete Bitcoin è significativamente più alto, riflettendo la fiducia generale degli stakeholder. Nel 2020, abbiamo visto un tasso di hash elevato di tutti i tempi di 146 milioni, che ha anche portato a un livello di difficoltà di mining elevato di tutti i tempi di 19,99 trilioni all’inizio di novembre. Questo è in netto contrasto con il 2017, quando il tasso di hash ha colpito solo 15,26 milioni al suo apice e la difficoltà mineraria ha raggiunto il massimo 1,93 trilioni.
In particolare, abbiamo anche assistito al terzo dimezzamento della ricompensa di Bitcoin nel 2020 e, sebbene ci fossero preoccupazioni per i minatori che lasciavano la rete a causa della riduzione della redditività, da allora abbiamo invece assistito a una maggiore crescita, riflettendo la fiducia degli stakeholder nella longevità di Bitcoin.
Il tasso di hash di Bitcoin e la difficoltà di mining hanno raggiunto i massimi storici alla fine del 2020. Fonte: Blockchain.com
La crescita degli indirizzi attivi sulla rete Bitcoin riflette anche l’adozione in una certa misura, in quanto indica la crescita degli utenti. Sebbene ci sia stato un calo iniziale nel numero di indirizzi attivi dopo il boom di Bitcoin nel 2017, il numero ha nuovamente guadagnato slancio e ha raggiunto 1,19 milioni alla fine del 2020. Tuttavia, non ha ancora superato il massimo storico di 1,25 milioni dal 2017 a causa della relativa mancanza di nuovi entranti lo scorso anno.
Un altro parametro utile sulla catena è il numero di indirizzi con 1.000 BTC o più. Guardando le statistiche da Glassnode, questo numero è cresciuto da 1.600 all’inizio del 2018 a 2.275 a dicembre 2020. Ciò mostra l’accumulo in questo periodo da parte di balene e istituzioni, che è un altro segno positivo e un voto di fiducia nella rete di Bitcoin e nelle prospettive di valore.
Numero di indirizzi con un saldo di almeno 1.000 BTC dal 2017 al 2020. Fonte: Glassnode
Bobby Ong, il co-fondatore di CoinGecko, ha dichiarato a OKEx Insights che, in generale, i fondamentali della rete Bitcoin sono cresciuti enormemente dal 2017:
"Direi che tutte le metriche di rete fondamentali sono cresciute in modo significativo dal 2017. La rete è più matura rispetto al passato e stiamo assistendo a istituzioni più grandi che supportano BTC. In questi giorni, grandi società quotate in borsa come MicroStrategy e Square stanno portando BTC nel loro Tesoro. PayPal ha anche iniziato a vendere BTC ai suoi clienti. Anche le grandi banche hanno iniziato a [includere] la copertura di Bitcoin nei loro rapporti di ricerca. Tutti questi significano maturità nell’ecosistema Bitcoin."
Domanda istituzionale di criptovaluta
Rispetto al boom di Bitcoin nel 2017, l’attuale corsa al rialzo di Bitcoin è principalmente guidata dalla forte domanda istituzionale di criptovalute. La crescita di questa domanda è evidente nei seguenti segmenti:
- Notevoli investimenti in Bitcoin da importanti istituzioni finanziarie
- Crescita massiccia di fondi crittografici e balene Bitcoin istituzionali
- Concorrenza tra i giganti di Wall Street per il lancio di servizi legati alle criptovalute
Notevoli investimenti in Bitcoin da importanti istituzioni finanziarie
Durante il boom di Bitcoin nel 2017, le istituzioni erano molto scettiche nei confronti delle risorse crittografiche ed erano critiche riguardo alle loro prospettive di crescita. Ad esempio, ripetutamente il CEO di JPMorgan Chase Jamie Dimon sbattuto Bitcoin quell’anno e ha avuto un impatto negativo sul suo prezzo.
Da allora, abbiamo assistito a un importante cambiamento nel sentimento istituzionale quando i grandi nomi hanno iniziato a cercare l’esposizione a Bitcoin e criptovaluta nell’ultimo anno. MicroStrategy, ad esempio, ha rivelato un acquisto di $ 250 milioni di Bitcoin nel luglio 2020, seguito da altri $ 50 milioni Acquista all’inizio di dicembre. Tre mesi dopo il primo investimento di MicroStrategy, Square Inc. investito $ 50 milioni in Bitcoin, mentre il colosso assicurativo MassMutual annunciato un acquisto di Bitcoin di $ 100 milioni e un’acquisizione di una quota di partecipazione di $ 5 milioni di NYDIG.
Questa tendenza, che è destinata a continuare, è in netto contrasto con il 2017 e riflette la crescente accettazione di Bitcoin come risorsa alternativa, conferendogli così più valore.
Crescita massiccia di hedge fund crittografici e balene istituzionali
Sebbene ci siano stati pochi investimenti istituzionali in Bitcoin durante il 2017, gli investimenti in criptovaluta da hedge fund hanno visto una crescita massiccia negli ultimi tre anni. La cifra totale di asset under management dei fondi hedge globali di criptovaluta raddoppiato a oltre $ 2 miliardi nel 2019 ed è previsto triplicare entro la fine del 2020. Inoltre, la percentuale di hedge fund crittografici con un patrimonio gestito superiore a $ 20 milioni è aumentata dal 19% al 35% nel 2019.
L’accumulo di Bitcoin da parte di investitori istituzionali può anche essere visto in afflussi e modelli di transazioni non spesi o UTXO. Come si vede nel grafico sottostante, c’è stato un significativo accumulo di Bitcoin da parte di istituzioni lo scorso anno, in particolare da novembre in poi.
Massiccio accumulo di BTC da parte delle balene osservato a novembre e dicembre. Fonte: Whalemap, OKEx Insights
La scala di grigi è la prima e la più grande balena di Bitcoin tra le istituzioni finanziarie. In qualità di primo veicolo di investimento in valuta digitale a ottenere lo status di società di segnalazione della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, Grayscale Bitcoin Trust ha acquistato per la prima volta BTC nel 2015 e le sue azioni sono detenute da più di 30 investitori istituzionali. La scala di grigi ha anche aumentato le sue partecipazioni in BTC durante la recente corsa al rialzo di Bitcoin, aggiungendo 55.015 BTC a novembre e 72.950 BTC in dicembre. A partire dal 4 gennaio 2021, GBTC detiene 572.644 BTC o 18,99 miliardi di dollari risparmio gestito.
Titoli in BTC di Grayscale Investments negli ultimi sei mesi. Fonte: bybt.com
I giganti di Wall Street competono per lanciare servizi di cripto-trading
Mentre la maggior parte dei grandi nomi di Wall Street erano molto scettici nei confronti di Bitcoin nel 2017, abbiamo assistito a un cambio di opinione da parte degli stessi scettici, che hanno iniziato a lanciare servizi legati alle criptovalute più recentemente.
Fidelity Investments è uno dei giganti pionieristici di Wall Street che è entrato nello spazio delle criptovalute. La società ha creato per la prima volta il suo braccio digitale, Fidelity Digital Assets, e ha lanciato servizi di custodia di criptovalute nel 2018. Per soddisfare la crescente domanda di Bitcoin da parte dei family office, Fidelity ha anche lanciato Fidelity Digital Funds ad agosto. Il fondo è gestito passivamente e custodito da Fidelity Digital Assets. Oltre a Fidelity, anche la divisione fintech di Standard Chartered, SC Ventures collaborato con Northern Trust per lanciare soluzioni di custodia di criptovalute per clienti istituzionali.
Rispetto alla custodia delle criptovalute, il trading di criptovalute è un campo di battaglia più acceso tra i giganti bancari a causa dell’enorme domanda istituzionale. Belarusbank, per esempio, lanciato la prima piattaforma di cripto-trading del paese a novembre, seguita da una proposta pranzo leggero di DBS Digital Exchange sostenuto dalla più grande banca di Singapore a dicembre. Secondo quanto riferito, anche altri giganti bancari stanno lanciando i propri desk di cripto-trading, tra cui Standard Chartered, BBVA, Banca di Stato indiana e del Giappone SBI Hvecchi.
Ong di CoinGecko ritiene che la concorrenza nel lancio di servizi di crittografia tra i giganti di Wall Street si intensificherà solo in futuro, con conseguenti fusioni e acquisizioni di alto profilo. Ha detto a OKEx Insights:
"Alla fine Wall Street vorrà un pezzo di questa torta crittografica e ci sarà M attivo&A nello spazio in cui le istituzioni cercheranno di acquisire attori esistenti per acquistare know-how del settore e relazioni con i clienti. Non lo vediamo ancora ma succederà presto."
Il mercato dei derivati crittografici mostra maturità nel 2020
Oltre al clamore del mercato guidato dalle ICO, il boom di Bitcoin nel 2017 ha anche segnato l’inizio di un fiorente mercato dei derivati crittografici. Cboe è stato il primo fornitore di servizi tradizionale a lanciare contratti futures su Bitcoin tradizionali il 10 dicembre 2017 e ogni contratto rappresentava 1 BTC. CME ha seguito Cboe fino a lanciare i propri futures Bitcoin una settimana dopo e ogni contratto CME rappresentava 5 BTC.
Mentre Cboe fermato quotando i futures sui Bitcoin a marzo 2019 a causa della mancanza di interesse al dettaglio, i derivati crittografici sono cresciuti enormemente da allora. Spinto da una forte domanda istituzionale, l’interesse aperto aggregato per i futures su Bitcoin raggiunto un massimo storico di oltre $ 10 miliardi all’inizio di gennaio 2021.
Open interest aggregato per futures su Bitcoin. Fonte: storto
Questo mercato in crescita dei derivati crittografici è uno dei fattori fondamentali che supportano la corsa al rialzo di Bitcoin nel 2020. Al contrario, lo stesso mercato probabilmente è scoppiata la bolla del 2017.
Commentando lo stato dei derivati crittografici, Emannuel Goh, co-fondatore della società di analisi dei dati skew, ha dichiarato a OKEx Insights:
"I prodotti derivati hanno registrato un’enorme crescita dal 2017, prima con la rapida comparsa di futures e swap perpetui e ora con le opzioni. Riteniamo che ciò abbia contribuito a un migliore processo di scoperta dei prezzi per Bitcoin e, in definitiva, aiuti a ridurre la sua volatilità."
Adozione al dettaglio di Bitcoin
L’adozione al dettaglio di Bitcoin ha ricevuto un enorme impulso nel 2020 in seguito alla decisione di PayPal di supportare Bitcoin e altre importanti criptovalute. Le offerte crittografiche del gigante dell’elaborazione dei pagamenti sono ora a disposizione ai clienti statunitensi e la società prevede di estendere i servizi a Venmo nel 2021.
In particolare, ci sono stati molti primi tentativi di aumentare l’adozione di Bitcoin al dettaglio nel 2017. Ad esempio, la banca digitale con sede nel Regno Unito Revolut lanciato i suoi servizi di criptovaluta nel 2017, consentendo agli utenti di acquistare e scambiare BTC, LTC, ETH, BCH, XRP e XLM nelle regioni supportate. Sebbene Revolut abbia visto una crescita significativa da allora, la sua offerta non ha reso Bitcoin più spendibile.
Con PayPal che si è unito allo spazio lo scorso anno, possiamo aspettarci una massiccia spinta all’adozione nel prossimo anno. Rispetto a Revolut, che ha 12 milioni di utenti, Paypal ha centinaia di milioni ed è inoltre in grado di sfruttare la sua controllata Venmo, che ha 52 milioni di utenti e domina il mercato dei pagamenti mobili tra i millennial americani.
Come riassunto da Henri Arslanian, leader mondiale delle criptovalute di PwC, PayPal è una grande vittoria per Bitcoin:
"Mentre altre società di pagamento negli Stati Uniti, come Robinhood o Square, hanno già offerto l’accesso alla crittografia, PayPal è di gran lunga più grande e internazionale."
Conclusione
Il boom di Bitcoin del 2017 è stato in gran parte guidato dalla speculazione e dal clamore dell’ICO. Questo clamore ha iniziato a raffreddarsi all’inizio del 2018 a causa delle pressioni normative della SEC degli Stati Uniti, il cui presidente, Jay Clayton, avvertito investitori contro le ICO a causa della manipolazione dei prezzi e dei problemi di legalità. Questo sviluppo, insieme alla disponibilità di futures, ha portato a un crypto winter per tutto il 2018 e la maggior parte del 2019.
Rispetto al boom di Bitcoin nel 2017, la recente corsa al rialzo non è guidata dal clamore dell’ICO. Invece, abbiamo assistito a grandi cambiamenti – che si tratti di un crescente interesse istituzionale, chiarezza normativa, maturità del mercato, adozione al dettaglio o fondamentali di rete più forti – che hanno convalidato Bitcoin e gli hanno dato il riconoscimento come una valida classe di attività che vale la pena considerare. Insomma, questa volta è davvero diverso.
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