I primi investitori in Filecoin erano incentivati ​​a short FIL, ma i miner potrebbero cercare di accumulare

OKEx Insights dà uno sguardo più approfondito a un’interessante divergenza in gioco nel mercato del FIL di Filecoin.

Nota del redattore: OKEx Insights ha discusso in precedenza di Filecoin e del suo obiettivo di rivoluzionare il settore dell’archiviazione dei dati nella sua edizione più recente di DeFi Digest.

L’attesissimo mainnet Filecoin è finalmente entrato in funzione il 15 ottobre, tre anni dopo aver sollevato uno storico $ 258 milioni. Tuttavia, il prezzo della sua moneta nativa, FIL, è stato molto volatile sin dal suo lancio. Gli swap perpetui di FIL su OKEx hanno raggiunto il massimo storico di $ 56 il 16 ottobre, ma nei giorni successivi, il 23 ottobre sono scesi al minimo storico di $ 20. Successivamente, sono aumentati enormi volumi di acquisto.. 

Un’osservazione interessante durante il suddetto periodo di tempo è che i tassi di finanziamento reali dello swap perpetuo FIL erano in territorio estremamente negativo se consideriamo normale l’intervallo del tasso di finanziamento su otto ore da -0,03% a 0,03%. 

Diamo uno sguardo più da vicino.

In che modo i tassi di finanziamento negativi hanno provocato una breve compressione

I tassi di finanziamento sono il modo in cui i prezzi degli swap perpetui vengono mantenuti ancorati al prezzo spot dell’attività sottostante. Se il tasso di finanziamento è positivo, le posizioni lunghe pagheranno una commissione di finanziamento. Al contrario, se il tasso di finanziamento è negativo, le posizioni corte pagheranno una commissione di finanziamento. In questo modo, "equilibrio" è mantenuto.

Tra il 17 e il 26 ottobre, il tasso di finanziamento medio per ogni intervallo di otto ore ha raggiunto l’incredibile -1,35%. Un trader abbreviando lo swap perpetuo e mantenendo tale posizione in questo periodo avrebbe pagato il 28% di finanziamento, senza considerare l’aggiunta della leva finanziaria.

Tasso di finanziamento reale di swap perpetuo FIL / USDT su OKEx. Fonte: OKEx

Se diamo uno sguardo al grafico dei prezzi FIL / USDT, il suo prezzo di swap perpetuo era generalmente inferiore al suo prezzo spot. Più ampio è detto divario, maggiore sarà la commissione di finanziamento per i corti, un meccanismo inteso a riportare il prezzo in linea. In questo modo, i meccanismi del tasso di finanziamento funzionano contro il "popolare" commercio.

Il 23 ottobre, il prezzo di FIL ha toccato il fondo di circa $ 20. Ciò ha spinto i trader a chiudere le loro posizioni corte e ha provocato un aumento significativo del volume degli acquisti. Successivamente, ciò ha comportato una breve compressione – quando coloro che scommettono sul calo dei prezzi vengono liquidati o costretti a chiudere le loro posizioni nel tentativo di prevenire ulteriori perdite – che ha temporaneamente spinto il prezzo dello swap perpetuo a oltre $ 50 su OKEx.

Grafico 4h di swap perpetuo FIL / USDT di OKEx – 11/3. Fonte: OKEx, TradingView

I tassi di finanziamento negativi di FIL dovrebbero continuare

Mentre i tassi di finanziamento di FIL sono aumentati drasticamente all’indomani di questa enorme compressione breve, l’attuale tasso di finanziamento previsto mostra ancora -0,16%, nel momento in cui scriviamo – che è molto al di sotto del range normale. Ci sono diverse ragioni plausibili per questa situazione.

In primo luogo, FIL viene distribuito ai quattro principali gruppi partecipanti alla rete Filecoin. Questi partecipanti hanno ricevuto i gettoni acquisiti in base a un programma, come mostrato nella tabella sottostante. Poiché l’attuale prezzo di mercato di FIL è molto più alto del costo per l’investitore, molti dei primi investitori hanno un forte incentivo ad aprire posizioni corte nel tentativo di bloccare i propri profitti. A causa della lunghezza del programma di maturazione, i primi investitori dovrebbero teoricamente mantenere le loro posizioni corte nel mercato dei derivati ​​per un lungo periodo di tempo.

I primi investitori in Filecoin sono incentivati ​​ad accorciare il mercato dei derivati ​​FIL, a causa dei lunghi periodi di vesting. Fonte: MonetaList

Inoltre, i partecipanti al mercato secondario – dopo l’ultimo round del boom della finanza decentralizzata – non sono fiduciosi nei prezzi dei progetti con curve di offerta molto ripide e lunghi periodi di maturazione per le loro monete o gettoni. In quanto tali, sono preoccupati che l’attuale distribuzione di token di Filecoin stia portando a una pressione di vendita sostenuta.

Inoltre, la capitalizzazione di mercato implicita completamente diluita del FIL di Filecoin – al prezzo di $ 30 per moneta con una fornitura totale di 2 miliardi – è di circa $ 60 miliardi. Questo è circa il 20% del valore completamente diluito di BTC, la criptovaluta nativa della rete Bitcoin, ed è superiore all’attuale capitalizzazione di mercato di $ 45 miliardi di Ether (ETH). Inoltre, la dimensione del mercato del cloud storage è stata valutata solo a 46,12 miliardi di dollari nel 2019, anche se si prevede che raggiungerà i 222,25 miliardi di dollari entro il 2027. 

Nonostante la natura intrinsecamente fuorviante della metrica della capitalizzazione di mercato completamente diluita – come discusso in precedenza OKEx Insights – questa enorme e apparente sopravvalutazione probabilmente incoraggerà molti trader a short FIL. 

La domanda dei minatori di Filecoin potrebbe aumentare i prezzi

Il tasso di crescita per i minatori di Filecoin è diminuito dopo il lancio della mainnet del progetto, a causa del sistema di Filecoin di richiedere garanzie anticipate sotto forma di token FIL. Questo meccanismo dovrebbe scoraggiare i malintenzionati. Tuttavia, rende anche difficile per i minatori mettere in gioco abbastanza monete FIL per ottimizzare le operazioni a meno che non acquistino FIL sul mercato secondario. Ciò, tuttavia, rappresenterebbe un costo aggiuntivo oltre al loro già costoso hardware specializzato.

Anche se Filecoin ha recentemente attivato una proposta di miglioramento, FIP-004 – il che rende il 25% di ogni ricompensa per blocco immediatamente disponibile per i minatori, invece di investirlo in 180 giorni – è ancora molto difficile per i minatori raggiungere la piena capacità in un breve periodo di tempo in modo economico. Secondo il meccanismo di Filecoin, i minatori devono impegnarsi intorno a 0,2 FIL / 32 gigabyte per partecipare al mining. Utilizzando i dati di KaiYuan Pool, il grafico seguente mostra il numero di impegni richiesti a un minatore per raggiungere 9.000 terabyte di capacità effettiva in 90 giorni, nonché i profitti giornalieri e il vesting. 

Una domanda così enorme nello staking sarebbe difficile da compensare sotto l’attuale curva di offerta di token, motivo per cui questi miner stanno raggiungendo la piena operatività solo lentamente per un periodo di tempo molto più lungo. A causa di questa dinamica, la domanda sostenuta da parte dei minatori potrebbe rendere difficile il rapido ribasso dei prezzi del FIL.

La dinamica mineraria di Filecoin ha incentivato i minatori ad accumulare FIL nel tentativo di operare a un livello ottimale. Fonte: KaiYuan Pool, OKEx

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