Varie Proposte mettono in atto le esenzioni del prospetto di modifica

Poiché le forme alternative di generazione di capitale, come il crowdfunding, continuano a crescere in popolarità, le autorità di regolamentazione hanno riconosciuto la necessità di apportare modifiche ai loro approcci.

Sia guardando indietro alla proposta della SEC per un nuovo “investitore accreditato” o potenziali programmi “approdo sicuro”, è ovvio che gli organismi di regolamentazione non si accontentano di stare a guardare.

Gli esempi più recenti di tali emendamenti proposti sono stati presentati in diverse nazioni nelle ultime settimane.

• stati Uniti
• Canada
• Lettonia

Le modifiche presentate dai rispettivi organismi di regolamentazione di ciascun paese si concentrano, in particolare, sul crowdfunding, Reg. A e reg. D.

Stati Uniti – SEC

La SEC ha preso atto delle attuali normative relative alle esenzioni dai prospetti e le ha definite “patchwork” e il risultato di essere state “costruite nel corso di decenni”. Notano che questa proposta più recente cerca di colmare le lacune normative e le restrizioni sorte nel tempo, rendendo il mosaico senza soluzione di continuità.

Il più recente proposta, venendo a nome della Securities and Exchange Commission, ha dichiarato il presidente Jay Clayton,

“Le aziende emergenti, dalle start-up in fase iniziale alla ricerca di capitale di avviamento alle aziende che sono sulla buona strada per diventare una società di rendicontazione pubblica, utilizzano le regole di offerta esenti per accedere al capitale critico necessario per creare posti di lavoro e scalare le loro attività … La complessità del Il quadro attuale è fonte di confusione per molti coinvolti nel processo, in particolare per quelle aziende più piccole le cui risorse limitate spese per la navigazione delle nostre regole troppo complesse sono deviate dagli investimenti diretti nella crescita delle aziende. Queste proposte hanno lo scopo di creare un quadro più razionale che consenta meglio agli imprenditori di accedere al capitale preservando e migliorando le importanti tutele degli investitori “.

Modifiche proposte

I seguenti sono alcuni punti chiave che, se rispettati, consentirebbero l’idoneità per un’esenzione dal prospetto. La SEC include in particolare emendamenti per molteplici mezzi di raccolta di capitali – crowdfunding, Reg. A e reg. D.

Raccolta di fondi

• Aumenta i limiti di offerta a $ 5 milioni
• Criteri del tetto degli investitori aggiornati per favorire gli investitori non accreditati

Reg. UN

• Aumenta i limiti di offerta a $ 75 milioni
• Aumenta il limite delle vendite secondarie a $ 22,5 milioni

Reg. D

• Aumenta il limite di offerta a $ 10 milioni

Canada – CSA

Le leggi sui titoli in Canada possono essere viste come sconnesse, a volte. Ciò è, di solito, dovuto al fatto che non esiste un regolatore federale che sovrintenda ai settori pertinenti. Piuttosto, i regolamenti sono implementati a livello provinciale, il che a volte può portare a incongruenze attraverso il confronto.

Il CSA lo ha notato e dichiara quanto segue nel loro 45-110 proposta,

“Abbiamo sentito dagli operatori di mercato che un quadro normativo armonizzato su misura per il crowdfunding di titoli disponibile in tutto il Canada favorirebbe l’uso del crowdfunding di titoli come alternativa per le start-up e gli emittenti in fase iniziale per raccogliere capitali … Il CSA ha proposto lo Strumento [45- 110] per migliorare l’armonizzazione del quadro normativo per il crowdfunding di titoli da parte di start-up ed emittenti in fase iniziale. Anche se lo strumento condivide le caratteristiche chiave con il vuoto di crowdfunding di start-up. “

Modifiche proposte

Di seguito sono riportati alcuni punti chiave che, se rispettati, consentirebbero l’idoneità all’esenzione dal prospetto.

• Limite di 1 milione di dollari sui fondi raccolti entro 12 mesi dalla campagna di crowdfunding
• Gli investitori possono acquistare $ 2500 ciascuno o $ 5000 se consigliato da un broker
• Periodo di grazia per gli investitori

• Periodo di “restituzione” di 48 ore durante il quale i titoli acquistati possono essere annullati

Lettonia – FCMC

Quando ci siamo occupati per la prima volta di questo sviluppo lettone, abbiamo parlato con l’amministratore delegato di Fintelum, Liza Aizupiete. Ha parlato di come Fintelum e società simili possono ora beneficiare di questi cambiamenti.

“Nel tentativo di aiutare i settori delle startup e del settore immobiliare ad accedere a migliori opzioni di finanziamento, le attuali modifiche alla legge sui titoli stanno rendendo la Lettonia uno Stato membro dell’UE più attraente per la raccolta di capitali. L’attuale contesto normativo consente a Fintelum di servire le piccole e medie imprese che raccolgono fino a 3 milioni di EUR entro 36 mesi, riducendo le barriere all’ingresso nei mercati dei capitali. Gli investitori potranno investire in fiat o criptovalute e accedere alla proprietà frazionata di progetti con rendimento da dividendi, aperti agli investitori al dettaglio. Con gli strumenti di tokenizzazione e conformità Fintelum, i proprietari frazionari di titoli o token di utilità saranno in grado di scambiare interessi in progetti utilizzando il nostro mercato secondario peer-to-peer e quindi aumentare la liquidità in attività tipicamente illiquide. Ad esempio, se possiedi una parte di una società che possiede un immobile o rappresenta una società commerciale, puoi acquistare o vendere digitalmente queste frazioni tra gli azionisti esistenti oppure puoi cercare nuovi investitori interessati al progetto “.

Modifiche proposte

Di seguito sono riportati alcuni punti chiave che, se rispettati, consentirebbero l’idoneità all’esenzione dal prospetto.

• Limite di 1 milione di euro
• Da 1 milione a 5 milioni di euro idonei per il prospetto semplificato
• Cap di 3 milioni di euro per un periodo di 36 mesi

Crescita

Resta ancora da stabilire se tutte queste modifiche proposte entreranno in vigore. Ciò che si può dire, tuttavia, è che promette di vedere le autorità di regolamentazione crescere con le loro industrie.

La regolazione stagnante può spesso portare a una crescita stagnante. In particolare, ogni paese ha scelto di aumentare drasticamente i massimali di capitale sia per gli emittenti che per gli investitori. Questo, insieme a misure di protezione adeguate, non implica una crescita stagnante.

Si spera che questi potenziali emendamenti favoriscano l’accettazione e l’accesso continui a mezzi alternativi per la raccolta di capitali.

In altre notizie

In varie occasioni negli ultimi mesi, abbiamo toccato gli sviluppi relativi al crowdfunding e ai cambiamenti normativi. I seguenti articoli sono un paio di esempi di questo:

I Canadian Securities Administrators (CSA) affrontano le criptovalute nell’ambito del quadro normativo

Equity Crowdfunding in Nord America