金融业已达成广泛共识，认为区块链技术将扰乱证券市场。然而，尽管提出了索赔要求，但区块链上的证券仍没有两位数的年度增长，这是颠覆性技术所期望的。造成这种情况的原因是监管壁垒，无法实现数字证券的最大承诺-以前非流动性证券的流动性。在本文中，我们将解决这个问题并提出解决方案. 什么是证券代币/数字证券? 从法律角度看，证券代币是普通证券，并受相同法规的约束。区别在于有关证券所有权的记录存储在区块链上，而不是纸质记录或其他形式的记录。这就是为什么它们通常被称为数字证券. 创新技术极大地改善了证券业务，使其数字化和自动化。尤其是，数字证券的转让要容易得多，可能需要几分钟或几秒钟而不是几周的时间，花费在签署实物合同，进行合规性检查和更新政府注册上. 为什么流动性对安全令牌如此重要 资产的流动性定义了其出售的难易程度。例如，公开上市的证券具有很高的流动性，而房地产和创业股权则具有高度的非流动性。尽管安全令牌具有多种优势，但更大的流动性才是主要的优点。因此，它们通常代表传统上非流动资产的所有权. 安全令牌的大规模采用首先需要投资者的兴趣，这将刺激企业发行数字证券而不是传统证券。对于投资者而言，缺乏流动性是未在交易所上市的证券的最大问题，因为这会使对它们的投资更具风险，并使投资者等待数十年才能获得回报。因此，释放安全性令牌的流动性对于其大规模采用至关重要。. 为什么该词的常规含义中的流动性对于安全令牌来说是遥不可及的 从狭义上讲，如果在证券交易所进行交易，则证券被视为具有流动性。因此，缺乏受监管的二级市场被认为是主要限制。但是，这忽略了以下事实：安全令牌已经进行了交易交换：tZERO，Open Finance，MERJ，GSX –但那里列出的令牌很少。此外，Open Finance处于将所有安全性令牌除名的边缘，因为其交易不会产生足够的费用来支持运营. 因此，问题不在于缺乏市场。实际上，在交易所上市太复杂了。它要求在主管部门注册要约，要有最小的交易量，最小的市值，并且要满足不断增长的报告要求（通常包括年度审核）。基本上，它需要成为一家上市公司。这些要求不仅会在古典交易所上市的情况下出现，而且还会在任何一种受监管的市场上出现。这意味着 对于大多数证券代币发行人而言，在受监管的交易场所上市是不可行的. 对问题的这种错误理解源自安全令牌的加密起源。它们被视为公用事业代币和加密货币的规范延续，在交易所上市更容易，因此成为流动性的代名词。为了使市场转向更现实的流动性来源，这个神话应该被揭穿。. 安全令牌的流动性如何成为可能? 要回答这个问题，我们需要回到流动性的原始定义，即随时可以快速出售资产的能力。它有两个主要组成部分：进行交易的复杂性以及找到交易对手的难易程度. 前一个问题是通过区块链技术解决的。它对私人证券的主要好处是，它极大地简化了证券交易的进行过程，使几分钟之内即可在线进行所有操作。按照惯例，证券转让需要签署实物协议，向政府登记处报告变更，通过电汇结算交易以及对参与交易的个人进行手动合规性检查. 转让的复杂性也会影响潜在交易对手的数量。当转移复杂且昂贵时，进行少量交易变得不可行。这将使较小的交易者和投资者脱离市场，这使得寻找交易对手变得更加困难. 传统上，通过交易的订单匹配机制解决了寻找交易对手的问题，这对于安全令牌来说是不可行的. 因此，释放流动性的关键在于创造一种有效的方法来为不被视为受监管市场的交易寻找交易对手.  这种方法是已知的。它是用于P2P交易的公告板。由于这些交易是私人交易，并且不涉及中介，因此不需要监管。但是，对于此类场所，有许多细微差别和要求不予监管，将在单独的条款中进行介绍。. 据作者所知，在撰写本文时，没有场所可以为安全令牌提供合法合规且有效的P2P流动性. 释放安全代币的流动性将对资本市场产生什么影响?...

本周，由加州大学伯克利分校哈斯区块链计划资助的一组研究人员 已发布 一项稳定币研究得出的结论是，这些币的发行对市场上比特币或其他加密货币的价格没有影响。该小组在比较了过去几个月的市场和交易流量数据后发现了令人大开眼界的结论。该新闻代表着这些新金融工具在加密领域的使用和效果的转变. 稳定币 稳定币是与加密货币，法定货币或与交易所交易的商品（例如贵金属或工业金属）挂钩的代币。这样，这些代币会根据其市场挂钩而不是整个加密领域而经历价格波动。第一个主要的稳定币是Tether（USDT）。在发行时，Tether声称每个USDT均以1：1的法定货币作后盾。在2019年3月，Tether更改了支持以包括贷款和其他资产。尽管发生了变化，但Tether仍然是顶级稳定币. 稳定币辩论 重要的是，稳定币仍然是市场上备受争议的工具。该报告为监管机构和加密社区提供了关于这些令牌的影响所急需的透明度。多年来，市场操纵的指控困扰着市场。在Facebook去年宣布其天秤座稳定币项目后，这些担忧激起了热烈的讨论。监管机构迅速停止了该项目的进展. 稳定币研究–安全港 值得注意的是，该研究表明没有证据表明稳定币的发行目前会影响加密货币的价格。相反，数据揭示了相反的情况。稳定币的使用主要是作为市场 反应 价格变化，而不是行为本身的原因。研究人员发现证据表明稳定币的主要用途是避险. 出口波动率 当您认为稳定币为投资者提供了一种更轻松的方法来消除该领域的波动性时，此数据很有意义。将您的加密货币转换为法定货币会带来更多的延迟和费用。在瞬息万变的市场中，法定转换延迟和增加的费用可能是一个真正的问题。另外，将您的资金转移到稳定币需要几秒钟，大多数交易所现在都提供他们自己的法定货币. 稳定币研究 至关重要的是，对交易数据的分析还表明，稳定币在不提供加密到法定转换的交易所的价值存储中发挥着更为重要的作用。这些硬币是摆脱市场波动的唯一途径。这些平台在市场下跌趋势中观察到最稳定的硬币走势. 稳定币研究小组 理查德·里昂（U.C.）伯克利的首席创新官和沃里克商学院金融学助理教授Ganesh Viswanath-Natraj率先开展了这项研究。值得注意的是，该项目获得了加州大学伯克利分校哈斯区块链计划的资助. 伯克利·哈斯（Berkeley Haas）区块链计划 伯克利·哈斯（Berkeley Haas）区块链计划于2018年正式启动，旨在提高学生对区块链的认识并推进该领域的学术研究。这 团体 专注于各种区块链计划，包括区块链，加密货币和数字支付的技术开发和创新。重要的是，通过与Ripple建立战略合作伙伴关系，使伯克利哈斯区块链计划成为可能....

随着数字证券领域的不断成熟，有几家公司处于领先地位-其中之一是tZERO. 在最近发布的 回顾 公司的地位和各种努力的状态，揭示了tZERO下一步行动的新面貌. 更多资金? 展望未来，tZERO希望在不久的将来筹集更多的外部资金，并且已经开始为此类活动做准备. tZERO在筹集资金方面经历了动荡的历史。虽然在过去的STO中确实设法筹集了1.34亿美元，但并非所有尝试都获得了成功. 2018年，tZERO正式宣布GSR Capital对该公司的预期投资为4亿美元，引起了轰动。在一年的抽签过程中，实际投资（500万美元）只是最初预期的一小部分. 尽管筹集的资金少于最初计划的资金，但tZERO仍在前进，并确立了自己在数字证券领域的领导者的地位。毫无疑问，tZERO正在从其各种尝试中汲取经验，以寻求资本创造，并正在积极采取措施再次追捕资本. 削减成本 在准备未来几轮融资的过程中，tZERO已采取各种先发制人的步骤，使其成为理想的投资对象. 这些步骤主要围绕削减成本。在最近的回顾中，以下领域被认为是现金消耗的原因，比上年减少了45％。. 裁员 减薪 法律费用 平台开发完成大部分 评论 Saum Noursalehi首席执行官tZERO总结了过去一年的成就, 共享 他对公司目前立足点的看法. “总而言之，到目前为止，这是富有成效的一年。我对最近的进展感到鼓舞，并且我相信我们正在接近业务的拐点。随着大部分开发阶段的进行以及即将获得监管部门的批准，我们致力于将业务商业化。我们仍然有很多工作要做，但是，我比以往任何时候都更有信心，我们有能力取得成功，并且我希望与您保持同步。” 路线图...

全球视野 随着这一年和十年的结束，我们在secures.io认为审慎地衡量目前的全球行业景气是审慎的。数字证券领域的现状如何？今天比昨天好吗？那些“知道”的人似乎仍然需要完成战略性工作. 这些都是许多人可能提出的所有查询，包括我们的secures.io。考虑到这一点，我们已经联系了该行业的各个代表。每次来自全球不同地区. 以下评论有助于深入了解他们的思考过程，以及监管环境如何塑造市场认知度. 影响者 非洲，亚洲，欧洲，北美和英国。这些是我们决定要单独考虑的区域. 以下公司及其领导花了一些时间分享他们的想法. MERJ（非洲） InvestaX（亚洲） Fintelum（欧洲） 韦尔塔洛（北美） Smartlands（英国） 一分钱的想法? 我们的方法很简单–向来自世界各地的5位CEO /总经理提出与数字证券有关的相同5个简单问题. 目标？深入了解基于地理位置的行业认知和采用情况的差异。考虑到该行业在全球范围内影响金融科技的潜力，我们认为这是一项重要指标. 北美– Vertalo首席执行官Dave Hendricks Vertalo是一家美国公司，在德克萨斯州保持运营。在首席执行官Dave Hendricks的带领下，Vertalo设法确立了自己在数字证券领域的领导者的地位. 他们的独特方法作为数字证券的“操作系统”，已使该公司在2019年的采用率不断提高。他们的多功能性和外观已准备就绪，可以将这一趋势延续到2020年及以后. 什么是Vertalo? 在YouTube上观看此视频...

全球视野 随着一年零一个十年的临近，我们在secures.io认为审慎地衡量行业情绪是明智的。数字证券领域的现状如何？今天比昨天好吗？那些“知道”的人似乎仍然需要完成战略性工作. 这些都是许多人可能提出的所有查询，包括我们的secures.io。考虑到这一点，我们已经联系了该行业的各个代表。每次来自全球不同地区. 以下评论有助于深入了解他们的思考过程，以及监管环境如何塑造市场认知度. 影响者 非洲，亚洲，欧洲，北美和英国是我们已决定要单独考虑的区域. 以下公司及其领导花了一些时间分享他们的想法. MERJ（非洲） InvestaX（亚洲） Fintelum（欧洲） 韦尔塔洛（北美） Smartlands（英国） 该版本将重点关注Fintelum（EU），该系列的后续条目将在未来几周内发布. 一分钱的想法? 我们的方法很简单–向来自世界各地的5位CEO /总经理提出与数字证券有关的相同5个简单问题. 目标？深入了解基于地理位置的行业认知和采用情况的差异。考虑到该行业在全球范围内影响金融科技的潜力，我们认为这是一项重要指标. 欧洲– Fintelum董事总经理Liza Aizupiete Fintelum是一家基于爱沙尼亚的公司，提供基于数字证券的一套服务，于2018年成立。该公司希望充分利用通过爱沙尼亚金融情报部门（FIU）获得的许可，以便为客户提供全面的服务。平台. Fintelum #TokeniseYourAssets解释器 在YouTube上观看此视频...

作为高级人力资源专业人士，常务董事和顾问，Christian拥有从创业公司到全球企业（Groupon）的广泛经验。他在高速发展的环境中管理着复杂的国际团队，在30多个国家/地区开展业务。他在柏林，苏黎世，悉尼和维也纳生活和工作。 Christian对创业公司，人才管理，人员运营和组织设计充满热情. 在工作之外，克里斯蒂安喜欢吃得好，经常旅行和努力潜水。他住在马耳他. 您是如何首先亲自遇到加密货币的? 我有点偶然地迷上了加密技术：在2017年的一个咨询项目中，最后出于好奇。对我和我的联合创始人亚历山大·拉帕兹（Alexander Rapatz）而言，创建Black Manta Capital Partners过去是，现在更多地是在广泛的证券，“现实世界资产”领域中采用区块链功能，而不是扩大加密货币采用领域。就是说，能够同时在法定货币和加密货币上进行投资 黑蝠ta投资平台 是我们价值主张的核心.   是什么促使您创立了Black Manta Capital Partners? 我们的第一个商业想法是围绕代币化基金进行的。我们在团队中对风险基金和私募股权拥有广泛而深刻的经验。但是，当我们仔细分析市场时，仍然存在问题：谁来运营我们想要投资的所有这些STO？成立一个单一的STO作为公司是一项复杂而漫长的工作；您必须为一项产品提供很多服务。最后，您仍然需要面对整个计划的金融监管机构。这不容易。因此，我们在Multi-STO-Platform上提出了Tokenization as aService®.   欧洲的代币发行人空间变得越来越拥挤，如Fintelum等代币发行人 & Neufund。黑蝠ta将如何与众不同? 挤？我不敢苟同。实际上，该领域确实有许多FinTech参与者提供令牌化引擎。然后一些玩家去了像列支敦士登这样的利基地区或进入了伦敦沙盒。但是在像德国这样的主要金融市场上拥有执照的金融服务机构，我们看不到太多。在这方面，我们感到非常高兴和鼓舞，因为我们能够说服德国金融监管机构BaFin给予我们许可。....