Investor awal Filecoin memberikan insentif kepada FIL pendek, tetapi penambang mungkin ingin mengakumulasi

OKEx Insights melihat lebih dalam tentang perbedaan menarik yang sedang dimainkan di pasar untuk FIL Filecoin.

Catatan editor: OKEx Insights sebelumnya membahas Filecoin dan tujuannya untuk merevolusi industri penyimpanan data dalam edisi terbaru DeFi Digest.

Mainnet Filecoin yang sangat dinanti akhirnya ditayangkan pada 15 Oktober – tiga tahun setelah meningkatkan sejarah $ 258 juta. Namun, harga koin aslinya, FIL, sangat tidak stabil sejak diluncurkan. Swap abadi FIL di OKEx mencapai level tertinggi sepanjang masa di $ 56 pada 16 Oktober, tetapi di hari-hari berikutnya, jatuh ke level terendah sepanjang masa di $ 20 pada 23 Oktober. Selanjutnya, volume pembelian yang besar masuk. 

Pengamatan yang menarik selama periode waktu yang disebutkan di atas adalah bahwa tingkat pendanaan riil dari pertukaran abadi FIL berada di wilayah yang sangat negatif jika kita menganggap kisaran tingkat pendanaan delapan jam -0,03% hingga 0,03% sebagai normal.. 

Mari kita lihat lebih dekat.

Bagaimana tingkat pendanaan negatif memicu tekanan pendek

Tingkat pendanaan adalah bagaimana harga untuk swap abadi tetap mengacu pada harga spot dari aset yang mendasarinya. Jika tingkat pendanaan positif, posisi buy akan membayar biaya pendanaan. Sebaliknya, jika tingkat pendanaan negatif, posisi pendek akan membayar biaya pendanaan. Lewat sini, "keseimbangan" dipertahankan.

Antara 17 Oktober dan 26 Oktober, tingkat pendanaan rata-rata untuk setiap interval delapan jam mencapai -1,35% yang mengejutkan. Seorang pedagang mempersingkat swap abadi dan mempertahankan posisi tersebut dalam periode ini akan membayar 28% dalam pendanaan – tanpa mempertimbangkan penambahan leverage.

FIL / USDT swap terus-menerus tingkat pendanaan riil di OKEx. Sumber: OKEx

Jika kita melihat grafik harga FIL / USDT, harga swap perpetualnya umumnya lebih rendah dari harga spotnya. Semakin lebar kesenjangan tersebut, semakin tinggi biaya pendanaan untuk jangka pendek – sebuah mekanisme yang dimaksudkan untuk mendorong harga kembali ke jalurnya. Dengan cara ini, mekanisme tingkat pendanaan bekerja melawan "populer" perdagangan.

Pada tanggal 23 Oktober, harga FIL mencapai sekitar $ 20. Hal ini memprovokasi para pedagang untuk menutup posisi pendek mereka dan mengakibatkan lonjakan volume pembelian yang signifikan. Selanjutnya, ini menghasilkan tekanan pendek – ketika mereka yang bertaruh pada penurunan harga dilikuidasi atau dipaksa untuk menutup posisi mereka dalam upaya untuk mencegah kerugian lebih lanjut – yang untuk sementara mendorong harga swap abadi di atas $ 50 di OKEx.

Grafik pertukaran abadi FIL / USDT OKEx 4 jam – 11/3. Sumber: OKEx, TradingView

Tingkat pendanaan negatif FIL diperkirakan akan terus berlanjut

Meskipun tingkat pendanaan FIL telah meningkat tajam setelah terjadinya tekanan pendek yang besar ini, perkiraan tingkat pendanaan saat ini masih menunjukkan -0,16%, pada saat penulisan – yang jauh di bawah kisaran normal. Ada beberapa alasan yang masuk akal untuk situasi ini.

Pertama, FIL didistribusikan ke empat grup utama yang berpartisipasi di Jaringan Filecoin. Para peserta ini menerima token pribadi sesuai jadwal, seperti yang ditunjukkan pada bagan di bawah ini. Karena harga pasar FIL saat ini jauh lebih tinggi daripada biaya yang ditanggung investor, banyak investor awal memiliki insentif yang kuat untuk membuka posisi pendek dalam upaya mengunci keuntungan mereka. Karena lamanya jadwal vesting, investor awal secara teoritis perlu mempertahankan posisi pendek mereka di pasar derivatif untuk jangka waktu yang lama..

Investor awal Filecoin diberi insentif untuk mempersingkat pasar derivatif FIL, karena periode vesting yang panjang. Sumber: KoinList

Selain itu, pelaku pasar sekunder – setelah putaran terakhir dari boom keuangan desentralisasi – tidak yakin dengan harga proyek dengan kurva penawaran yang sangat curam dan periode vesting yang lama untuk koin atau token mereka. Karena itu, mereka khawatir bahwa distribusi token Filecoin yang sedang berlangsung mengarah pada tekanan jual yang berkelanjutan.

Selain itu, kapitalisasi pasar yang tersirat dilusi penuh dari FIL Filecoin – dengan harga $ 30 per koin dengan total pasokan 2 miliar – adalah sekitar $ 60 miliar. Ini adalah sekitar 20% dari nilai BTC yang diencerkan sepenuhnya, cryptocurrency asli dari jaringan Bitcoin, dan lebih tinggi dari kapitalisasi pasar Ether (ETH) senilai $ 45 miliar saat ini. Selain itu, ukuran pasar penyimpanan cloud hanya dinilai $ 46,12 miliar pada 2019, meskipun diproyeksikan mencapai $ 222,25 miliar pada tahun 2027. 

Terlepas dari sifat yang menyesatkan dari metrik kapitalisasi pasar yang sepenuhnya terdilusi – seperti yang dibahas sebelumnya oleh OKEx Insights – penilaian berlebihan yang besar dan nyata ini kemungkinan mendorong banyak pedagang untuk mempersingkat FIL. 

Permintaan dari penambang Filecoin dapat meningkatkan harga

Tingkat pertumbuhan penambang Filecoin turun setelah peluncuran mainnet proyek, karena sistem Filecoin membutuhkan jaminan di muka dalam bentuk token FIL. Mekanisme ini seharusnya mencegah pelaku jahat. Namun, itu juga menyulitkan penambang untuk mempertaruhkan koin FIL yang cukup untuk mengoptimalkan operasi kecuali mereka membeli FIL di pasar sekunder. Ini akan, bagaimanapun, merupakan biaya tambahan di atas mereka sudah mahal perangkat keras khusus.

Meskipun Filecoin baru-baru ini mengaktifkan proposal peningkatan, FIP-004 – yang membuat 25% dari setiap hadiah blok segera tersedia bagi penambang, alih-alih memberikannya selama 180 hari – masih sangat sulit bagi penambang untuk meningkatkan kapasitas penuh secara hemat biaya dalam waktu singkat. Menurut mekanisme Filecoin, penambang perlu menjanjikan sekitar 0,2 FIL / 32 gigabyte untuk berpartisipasi dalam penambangan. Menggunakan data dari KaiYuan Pool, bagan berikut menunjukkan jumlah janji yang diperlukan penambang untuk mencapai kapasitas efektif 9.000 terabyte selama 90 hari – serta keuntungan harian dan vesting. 

Permintaan yang begitu besar dalam staking akan sulit untuk dipenuhi di bawah kurva penawaran token saat ini, itulah sebabnya para penambang ini hanya perlahan-lahan mencapai operasi penuh melalui periode waktu yang jauh lebih lama. Karena dinamika ini, permintaan yang berkelanjutan dari penambang dapat mempersulit harga FIL untuk turun dengan cepat.

Dinamika penambangan Filecoin telah mendorong penambang untuk mengakumulasi FIL dalam upaya untuk beroperasi pada tingkat yang optimal. Sumber: KaiYuan Pool, OKEx

OKEx Insights menyajikan analisis pasar, fitur mendalam, penelitian asli & berita yang dikurasi dari profesional crypto.