比特币链上数据显示,成熟市场将1万美元视为强大支撑位

一份原始研究报告评估比特币区块链数据以评估市场行为和趋势.

由OKEx Insights撰写|由Catallact提供技术支持

以下报告的PDF已包含在此页面的底部,以便读者可以方便地查看,下载和共享该报告。.

在过去的几周中,随着比特币(BTC)的交易价格再次远高于10,000美元,市场参与者自然在质疑比特币的进一步增长能力。鉴于市场情况看涨,分析师正在问当前价格是否过度扩张或得到基本支撑的问题.

解决围绕资产性能的此类问题通常需要并非总是公开可用的数据,但鉴于比特币的去中心化公共账本,比特币的情况尤其独特。在这种情况下,我们可以访问大量的链上数据,在进行分析时,这些数据可以提供有关领先数字货币的未来前景的有用线索。.

为此,OKEx Insights与区块链分析公司合作 卡特莱特 展示和讨论各种链上数据集,这些数据集可以进一步阐明未来的市场行为和对比特币价格的期望.

比特币的价格-为什么我们在乎

就其效用和前景而言,比特币仍然是一个两极分化的话题,在一个可以说只有大规模已知的集中式金融系统的世界中。支持者 宣称 它将改变我们持有和转移财富的方式,而贬低者 争论 它永远不会取代中央银行发行的货币.

然而,抛开哲学问题,比特币的一个不可忽视的,完全吸引人的方面是它的价格,它一直是主流媒体的头条新闻,并迫使传统银行,监管机构和金融机构注意这一点。.

鉴于BTC在2010年的交易价格低于1美元,多年来的上涨引发了怀疑,怀疑,批评,监管行动,区域禁令,并最终引起人们的认可,因为它成为了BTC。 十年最佳投资 跨入2020年.

有了如此空前的收益,比特币 成为百万富翁 摆脱早期支持者的支持,毫不奇怪,它得到了诸如此类的狂热追随者。领先的加密货币已成为跨社交媒体渠道讨论和辩论的日常话题,其中最著名的是Twitter,其中以加密货币为重点的部分被亲切地(或痛苦地)称为Crypto Twitter-或仅仅是 "电脑断层扫描."

价格与市场行为之间的联系

在任何给定时间,包括比特币在内的任何资产的价格都不仅仅是一个交易数字。它代表了市场参与者的共识,并标明了出价(即买方准备为资产支付的最高价格)满足要价(即卖方准备为资产采取的最低价格)的门槛。但是,除了显而易见的以外,资产的价格还因以下基本规则而固有地影响市场行为和心理:市场参与者普遍希望低价买入和高价卖出。这个假设对任何理性的交易者或投资者都是正确的,并且通常是驱动市场的因素.

对利润率的追求使每个参与者的进入或他们购买资产的价格变得很重要。如果交易者以10,000美元的价格购买了比特币,那么该价格将成为该头寸的入场价,并作为交易者获利能力的参考点.


在此示例中,交易者自然会寻求出售高于10,000美元的比特币,并且很可能会在经济低迷时期(尽可能长)保持资产,至少达到盈亏平衡点并避免损失。另一方面,如果比特币在一段时间内保持在10,000美元以上,从而使交易者获利,那么如果比特币通过纠正措施回落至10,000美元,他们可能会增加头寸。这种行为在大规模展示时,描述了技术分析人员确定为支撑区域和阻力区域的行为.

如果大量交易者以某个价格水平建立头寸,则在资产经过一段增长期后进行修正后,他们出售该价格以下的可能性较小,而增加头寸的可能性较大。另一方面,如果资产明显低于其入场价,则相同的交易者将不愿增加其仓位,从而促使他们在复苏的第一个迹象卖出以达到收支平衡并退出交易。.

前者的行为助长了价格上涨和支撑位的形成,而后者则抑制了任何向上运动并建立了阻力区。当我们讨论各种即将到来的比特币市场数据集时,这一点要记住.

比特币会计和UTXO概述

作为公开可用的记录保持分类帐,区块链特别适合于深度会计和数据分析。像Catallact这样的公司能够从比特币区块链中提取各种链上数据点,以填充,关联和绘制网络状态以及市场过去的行为和当前状况的视觉表示。.

大多数价格相关的分析(如本报告中的分析)都依赖于区块链会计来识别硬币的来源(即,硬币首次被开采或最后移动的时间)及其相应的市场价格和当前状态(例如是否尚未使用)。对于比特币(以及由此产生的硬分叉的硬币)而言,这意味着查看未花费的交易输出或UTXO。.

每个比特币交易都有一个输入(发送地址),输出(接收地址)和UTXO记录。当比特币地址收到BTC的总和时,该总和将记录为UTXO。一旦收到的BTC在新交易中发送,便被视为已消耗或已用完。这就是说,UTXO代表可用于给定地址花费的活动硬币余额.

下面的屏幕快照来自Blockchain.com资源管理器,显示了一个随机交易,其输入和输出当时是接收者未花费的.

比特币交易示例,显示其输入和输出显示其输入和输出的比特币交易。资料来源:Blockchain.com

上述交易中的23.51 BTC代表输出之一,现在已记录在区块链上,同时还记录了其创建时间和当时的美元价值。然后,可以将该记录用作将来该特定BTC总和的参考点。只要接收者未使用此23.51 BTC,就有可能计算该笔款项的未实现损益-查看市场价格并将其与接收到输出时BTC的价格进行比较。一旦BTC在另一笔交易中被发送出去,它就会变成花销,并且有可能类似地计算已实现的损益.

监控整个比特币区块链上的UTXO数据是我们将在下面讨论的数据集的核心.

应该注意的是,UTXO模型并不适用于所有硬币或网络。例如,以太坊使用账户余额模型来分配所有权。但是,出于本报告的目的,所有数据都将引用比特币UTXO.

UTXO位置-识别位置积累

识别与比特币价格有关的UTXO在区块链上的位置可以使我们快速,深入地了解多头头寸(因为它们天生就没有用过)及其入场价.

由Catallact提供的下图直观地表示了不同时间点(自2015年以来)UTXO的数量,并且可以很好地指示已建立头寸及其规模.

一目了然,我们可以看到两个主要的UTXO集群,用粉红色的圆点表示:第一个集群于2018年12月左右,第二个集群贯穿整个2020年7月下旬至2020年8月初.

UTXO堆积物在比特币网络上的位置UTXO堆积物在比特币网络上的位置。来源: Catallact.com

第一个集群始于2018年12月,形成于2017年狂潮之后的比特币看跌咒语的最低点附近。它通常反映出当时的市场参与者如何感觉到低于5,000美元的价格对比特币具有吸引力.

放大下表中的时间范围,从2018年8月到2019年7月,我们可以看到其他UTXO集群相对较小(最显着的是BTC升至10,000美元及以上),而在4,000美元至3,400美元之间的集群在2018年12月。这表明当时对价格远高于$ 10K的价格缺乏信心.

2018年8月至2019年7月比特币UTXO积累的位置2018年8月至2019年7月在比特币网络上UTXO堆积物的位置。资料来源: Catallact.com

如下图所示,我们可以看到最近的时间框架,我们可以看到,鉴于UTXO集群的规模相对较小,与2018年12月相比,2020年3月的崩溃并没有被认为是决定性的底部.

2020年1月至2020年8月比特币UTXO积累的位置2020年1月至2020年8月在比特币网络上UTXO堆积物的位置。资料来源: Catallact.com

但是,随着价格在2020年7月下旬和2020年8月初突破10,000美元时,建立的头寸数量明显增加,这表明一旦突破该阻力位,处于围墙的投资者和交易员就会跳入购买.

总而言之,这些UTXO位置反映了近期的情绪变化,在2020年3月崩盘后持怀疑态度的市场参与者等待比特币选择方向后再购买。在当前价格水平附近建立的UTXO的相对规模明显反映出市场对近期价格突破10,000美元的信心相对增强,与2019年达到同一水平相比.

UTXO持有量的变化-反映了市场预期

如上图所示,虽然UTXO随时间推移的位置,使我们能够确定主要价格走势周围的市场情绪,但观察UTXO持仓量的最新变化可以帮助证实其中的一些发现。.

下图跟踪了2020年6月15日至2020年8月6日期间UTXO持有量的变化。蓝线表示以相应价格建立的新头寸,粉线表示在同一时期内平仓的头寸及其原始进场价格。.

各个比特币价格点上的比特币UTXO持有量的变化不同价格点的比特币UTXO持有量的变化。来源: Catallact.com

上图显示了如何在6月15日至8月6日的七个星期内平仓了最初建立在6200美元左右的头寸。随后平仓了分别建立在8700美元和9700美元的头寸-这意味着交易员出售了他们的BTC来获取利润。另一方面,建立了相对较大的新仓位,最高涨至10,000美元,然后又在11,000美元至12,000美元之间,如蓝线所示.

当长期市场参与者意识到自己的利润并退出这些交易时,在看涨时期关闭较旧的头寸可以减轻价格的下行压力。这就给交易员和投资者留下了更高的进入价格或以当前价格水平建立的新头寸。然后,这些新头寸将有助于形成价格的底线或支撑区域,在这种情况下,价格可能会形成大约10,000美元的水平-支持我们在上一节中的发现。.

已实现的损益-揭示市场假设

就像UTXO反映了未实现的未实现损益一样,他们可以对已花费的产出进行分析,以计算各个价格点的已实现损益。尽管获利回吐是自然的市场现象,但对于已实现的利润和已实现的损失而言,极值可能暗示着市场失衡。.

下图显示了已实现的P&L(以美元计算)以及过去四年中BTC的价格.

2016年7月至2020年7月在各个比特币价格点实现的盈亏已实现&比特币网络上的L,2016年7月至2020年7月。来源: Catallact.com

这里有两个值得注意的峰值:第一个代表2017年12月的已实现利润(绿色)(接近比特币的历史最高点20,000美元以上),第二个代表2020年3月崩溃期间的已实现利润(红色)。.

事后看来,一审中的买方和二审中的卖方处于极大的不利地位。 2017年的极端获利回吐反映出 "要么现在,要么别做" 态度,表明对持有或升值的价格水平缺乏信心。另一方面,2020年3月实现的极端损失让人联想到 "做死" 情景,反映出恐惧和绝望.

但是,从最近的时间框架来看,我们可以看到3月份崩盘引发的损失给市场带来了一些缓解,因为由于恐慌卖方已经退出市场,实际损失在大幅飙升之后下降到了微不足道的水平。.

2020年3月至2020年7月各个比特币价格点的已实现损益已实现&比特币网络上的L,2020年3月至2020年7月。资料来源: Catallact.com

同样,近几个月来实现利润的情况也很低,这意味着交易员和投资者的卖出数量减少了,即退出了盈利头寸。与2019年6月和7月相比,这尤其值得注意,当时比特币的交易价格大致在$ 8,500和$ 14,000之间.

变现利润低的趋势可以归因于市场成熟度,它表明交易者和投资者现在不像2017年那样急于套现,当时许多人认为涨势是一次性事件。另一方面,未实现损失的缺乏可归因于所谓的弱手,使市场处于恐慌的最初迹象,为价格上涨铺平了道路。.

市场参与者并不争先恐后地在当前水平上获利–就像过去在相同水平上所做的那样–表明市场心态和期望发生了转变。交易者和投资者显然不认为当前水平是不合理或不可持续的.

未实现的损益-市场状况

虽然我们注意到已实现P的下降趋势&L在过去几个月中,研究未实现利润的范围和比例可以提供进一步的见解,并有助于验证我们的发现和假设.

下图显示了UTXO的比例和价格范围 在钱里 (即获利)或 没钱了 (即亏损)随着时间的流逝.

2017年6月至2020年7月各个比特币价格点的未实现损益未实现的P&从2017年6月至2020年7月,各个价格点的比特币网络上的L。来源: Catallact.com

此图表上有三个主要的损益期间-2017年的峰值,2019年的熊市底部和目前的价格水平超过10,000美元.

首先,可以理解的是,大多数头寸都是获利的,因为价格几乎触及20,000美元。在第二种情况下,比特币跌至4,000美元以下,大部分头寸变成红色-或在上图为粉色。然而,在第三种情况下,尽管价格仍低于2019年的高点,但硬币在获利中所占的比例相对较高,而损失中所占比例却很少.

2020年3月崩盘后这种近期未实现的损益模式可归因于两个主要因素:亏损交易员已经平仓,实现亏损,以及在崩盘期间和崩盘后以相对较低的价格购买BTC的交易者现在很容易获利.

如前所述,尽管几乎所有未平仓头寸都处于当前水平的利润中,但已实现的利润也很低,这表明市场参与者预计中长期将获得更大的收益。.

SOPR-市场趋势指标

支出产出利润率或SOPR本质上表明了市场参与者平均而言是否以获利的方式出售所持股份。高于1的比率表示平均而言是可获利的支出,低于1的数字则表示处于亏损状态.

由于交易者和投资者通常的行为方式(即寻求利润和减少损失),该比率可以用作市场趋势的指标。.

在看涨的市场中,当市场参与者期望价格上涨时,他们不太可能会亏本出售所持股票。这导致SOPR在看涨期间持续保持在1或以上。同样,在熊市中,交易者和投资者等待收支平衡并退出,导致SOPR达到1时的卖压,再次将其推低.

下图显示了2018-2019年熊市期间SOPR的这种行为。橙色框突出显示了在此看跌时期的大部分时间内,由于以盈亏平衡价出售的压力,该比率如何保持低于1,这意味着大多数人处于亏损状态。.

2018年6月至2019年4月各个价位的比特币SOPR比特币的SOPR在各个价格点上,从2018年6月到2019年4月。来源: Catallact.com

另外,如果我们查看过去几个月的SOPR,如下所示,我们可以看到价格大部分都保持在1以上,这表明市场参与者对价格趋势持乐观态度,并在出售前等待获利。.

2020年3月至2020年8月各个价位的比特币SOPR2020年3月至2020年8月不同价格点的比特币SOPR。资料来源: Catallact.com

结论

该报告旨在确定众多链上数据集的趋势,以便讨论并得出结论,比特币是否在当前价格水平上具有强大的支撑力-最近已经超过10,000美元,现在交易了近两周超过11,000美元.

比特币区块链遵循的UTXO模型使跟踪已花费和未花费的交易成为可能。结合价格信息,这些数据集可以揭示对市场行为和比特币持有量宏观状态的见解.

为了进行评估,我们考虑了UTXO的位置,最近几周UTXO持有量的变化,已实现和未实现的损益以及支出产出比,得出以下结论:

  • 随着价格上涨并超过10,000美元,市场参与者一直在建立新的大型BTC头寸.
  • 最近(过去七周)关闭了许多较旧的头寸(6,200美元至9,700美元之间)以获利,从而减轻了BTC价格的下行压力.
  • 与之前的价格暴涨和下跌相比,从2020年4月开始的已实现盈亏非常温和,表明市场成熟和乐观.
  • 当前水平的未实现损益代表了一个乐观的市场,交易者和投资者显然预期未来会有更大的收益.
  • 2020年4月以来的SOPR值也反映了当前价格的乐观情绪以及总体上积极的市场趋势.

根据这些见解,看来2020年3月的崩盘导致弱者被赶出了市场,使其逐渐收回并收回10,000美元,这使今天的大多数未平仓头寸都陷入了困境。.

此外,头寸上升至当前水平(介于$ 10K和$ 12K之间),再加上当前的温和的获利回吐,表明参与者认为这些价格是合理的切入点。这也表明获利者愿意为将来的更大收益而持有自己的代币.

这些观察结果,再加上明显缺乏下行压力,以及近期价格走势周围普遍的积极市场情绪,表明市场交易比特币的价格低于1万美元的日子可能会数不胜数。.

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Mike Owergreen Administrator
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