以太坊上的比特币:代币化您的BTC是否值得冒险?

OKEx Insights深入研究了代币化BTC的新兴需求以及固有风险.

今年,加密货币行业增长最快的壁ni之一是代币化BTC。在不同区块链上利用价值数十亿美元的BTC无与伦比的流动性,投资者越来越发现价值。包装比特币(WBTC),renBTC,sBTC,tBTC等解决方案使持有人能够保持对主导数字资产价格的敞口,同时受益于更快的交易时间和去中心化金融的被动收入产生潜力.

以太坊拥有最发达的DeFi生态系统,已成为代币化BTC项目及其用户的首选区块链。到2020年初,网络上大约有1,110个BTC代币。今天,以太坊是 近153,000 代表BTC的ERC-20令牌。以当前的比特币价格计算,它们的总价值超过23亿美元.   

推动这种增长的主要因素是人们对DeFi的兴趣激增。今年,分散式金融协议锁定的总价值急剧增长。在今年3月从整个行业崩溃中恢复过来之后,DeFi中的TVL在5月下旬第二次突破了10亿美元大关。到10月26日,这一数字已停滞在 近125亿美元.

代币化的比特币发行代币化比特币的发行被锁定在最热门的DeFi项目中。资料来源:Catallact

在本文中,OKEx Insights通过准确解释代币化的BTC以及探索用户可能希望将其BTC的价值带入另一个区块链的原因,来考虑以太坊区块链上BTC的增长。接下来,我们看一些最大的项目,这些项目正在标记BTC及其之间的取舍。最后,我们最后讨论了与代币化BTC相关的一般风险,并将其与去中心化金融应用程序集成.

什么是代币化比特币?

用加密货币行业的话来说, "硬币" 指区块链原生的数字货币。 BTC是比特币网络的本机。以太坊(ETH)是以太坊网络固有的.

同时, "代币" 是一种加密货币,它不是其运行所在的区块链网络所固有的。例如,以太坊网络托管许多令牌。这些包括Compound的COMP令牌,Uniswap的UNI令牌,甚至OKEx的OKB令牌。.

"代币化" 是指将不是特定于区块链的本地资产表示为令牌的过程。法定货币,贵金属甚至艺术品之类的资产都已在不同的区块链网络上进行了令牌化。因此,BTC也是如此.

通常,令牌化过程涉及持有非本地资产并在相关区块链上铸造所需数量的令牌的各种托管人。代表资产的每个令牌都应至少由该资产的相同价值支持。因此,用户可以通过燃烧将标记化的资产兑换为它代表的实际资产。在至少1:1的支持下,每个代币的价值至少等于真实资产的当前市场价值.

提供BTC令牌化服务的协议通常通过集中托管人,虚拟机或智能合约持有BTC或其他抵押品。托管人本身的性质决定了铸造新的BTC支持的代币的过程。不同的解决方案还为用户提供了自己的一套风险以及优缺点.

铸造后,持有人可以使用其令牌化的BTC与各种DeFi协议进行交互。他们还可以在二级市场上进行交易-为尚未持有BTC的人提供了更多获得BTC价格的途径. 

为什么要代币化比特币?


到目前为止,BTC是最成熟的数字货币。自成立以来将近12年,它几乎在所有方面都领先于整个行业。其2400亿美元的市值占 超过60% 整个加密货币市场。同时,网络的散列皮疹,衡量其整体安全性, 持续矮化 所有其他数字货币的总和.

比特币的历史记录,强大的安全模型以及相对较大的市值,使得BTC对于许多投资者而言都是相对稳定的持有人。此外,网络的简单功能降低了其面临的技术风险。这些因素加上其2100万BTC的激烈捍卫供应上限,使其成为当今加密货币行业价值存储的最有力候选者。 BTC最近在MicroStrategy,Square等公开上市公司的资产负债表中包含了这一点,这证明了这一点。.

但是,网络确实有其局限性。与其他区块链网络相比,交易速度较慢。尽管比特币的10分钟封锁时间和相对缺乏技术复杂性实际上增强了网络的整体安全性,但这些因素限制了将BTC用于某些应用程序(例如DeFi应用程序)的吸引力,该应用程序将用户吸引到其他区块链网络.

为了解决这个问题,一些开发人员致力于 带来智能合约功能 到比特币网络。但是,大多数依赖智能合约的项目都偏爱其他区块链。凭借更快的交易时间,更多样化的编程选项以及 最大的开发者社区, 以太坊已成为那些构建去中心化应用程序的人的首选网络。因此,该网络拥有最广阔,最活跃的DeFi部门。因此,以太坊在其支持的代币化BTC数量上也处于领先地位也就不足为奇了.

分布式应用程序数据聚合器DappRadar的OpenData主管Ilya Abugov告诉OKEx Insights:

"以太坊DeFi生态系统使用户能够发挥其资金的作用,BTC持有者没有太多选择可以与DeFi中的回报相匹敌."

代币化BTC项目背后的开发人员将加密货币的大量流动性视为鼓励分散式金融扩展的机会,而不必要求新资金进入加密货币行业。在不利用BTC流动性的情况下,该行业的增长受到构建DeFi应用程序的较小网络的市值规模的限制。.

如今,分散式金融已经锁定了约115亿美元的总价值,仅占传统金融服务行业的一小部分。 预计将突破26.5万亿美元 到2022年。考虑到DeFi利基市场的规模和年龄,吸收BTC流动性无疑会使该行业具有更大的合法性,而那些尚未关注加密货币行业的金融业者.

以太坊上的代币化BTC数量表明,已经存在将BTC流动性带入其他区块链的巨大需求。六个月前网络上的2700个代币已增加到超过15万.

Ren Project的首席运营官Michael Burgess对OKEx Insights表示,将令牌化BTC的快速增长归因于DeFi自身的扩张。

"这是个人第一次能够保持暴露于BTC的同时,以无许可的方式同时获得有吸引力的资产收益率。属性的结合,加上夏季的农作物种植狂潮,导致了我们所见到的增长."

同样,Keep Network业务发展和战略负责人Carolyn Reckhow认为以太坊网络上BTC的使用是自然的,特别是考虑到DeFi中被动收入产生机会的泛滥:

"比特币将永远是原始的“去中心化金融”。与此同时,随着生态系统的发展,2020年为以太坊DeFi提供了新的赚钱机会。 BTC持有人希望以与其价值观和优先事项相一致的方式参与进来是有道理的."

以太坊上的比特币:最大的项目

包装的比特币(WBTC)

Wrapped Bitcoin(WBTC)由现有项目Kyber,Ren和BitGo于2019年初推出,是迄今为止最成熟的代币化BTC项目。以太坊目前有超过123,000个WBTC。按法令价值计算,在撰写本文时,总价值接近19亿美元。.

WBTC依靠中央托管人来监督BTC代币的存储,以及随后对WBTC的铸造和烧制。当用户想要铸造WBTC时,他们可以通过该项目的一位商人来铸造。商家将请求转发给保管人,由保管人根据保管的BTC的数量铸造WBTC。个体商人和保管人由项目的分散式自治组织(通常称为DAO)批准.

尽管显然是集中实施,但WBTC努力保持尽可能高的透明度。用户可以查看 保管地址 持有资金并将其与 铸造的WBTC数量 在以太坊网络上。由于比特币和以太坊区块链的公共性,证明流通的WB​​TC的全部储备非常容易.

根据WBTC网站,目前有26个商家。其中包括主要的DeFi项目,例如Maker,Ren,Set Protocol和Aave。同时,该平台的DAO有17个成员。那些熟悉分散式金融的人会认识到Gnosis,OmiseGO,bZx和Kyber之类的名字,这些名字都属于DAO成员。.

作为项目的唯一托管人,保护用户的比特币是BitGo。虽然依赖单个保管人可能会给一些读者敲响警钟,但该公司是业内最杰出的保管人之一。它由南达科他州银行部监管,并拥有 1亿美元保险 伦敦劳合社的政策.

尽管具有凭据,BitGo仍然代表着受信任的第三方。对于行业中的许多人来说,这与加密货币的本质背道而驰。因此,遵守反洗钱法规(例如“了解您的客户”支票)的义务也必须遵守,该法规要求在铸造WBTC之前先披露自己的身份。由于这些原因,其他项目试图以更信任最小的方式将BTC引入以太坊网络。.

伦比特币

以太坊上第二大项目令牌化BTC由Ren虚拟机(RenVM)提供支持。它创建的BTC支持的令牌称为renBTC令牌。以太坊目前有超过25,000 renBTC,价值约3.2亿美元.

RenVM是称为Darknodes的计算机网络。虚拟机通过创建用户必须向其发送BTC的一次性BTC存放地址,充当用户的保管人。该地址的私钥甚至对节点也完全保密。确认交易后,RenVM会铸造适当数量的renBTC,以与受支持的DeFi应用程序一起使用.

作为未经许可的网络,任何人都可以运行RenVM Darknode。但是,注册确实要求运营商拥有100,000个REN令牌。这样可以确保一个用户无法使用他们控制的Darknode来压倒网络,从而以他们所喜欢的方式操作虚拟机的操作。鼓励Darknode运营商通过分摊给使用RenVM的运营商的交易费用来诚实参与.

与要求用户必须遵守AML和KYC法规要求的WBTC不同,renBTC(以及为其提供支持的虚拟机)专注于隐私。它使用各种加密技术来确保所有进程(输入,输出和状态)对所有参与者(包括Darknode运算符)都保持秘密。如概述 项目文件, RenVM结合了Shamir的Secret Sharing,zkSNARKs和安全的多方计算协议来实现此以隐私为中心的功能.

据报道,RenVM不仅是将信任比特币的流动性带入其他区块链的一种更加信任最小化的私有方式,而且还具有其他优势。首先,它的可组合性允许DeFi项目将区块链间的可操作性添加到他们自己的应用程序中,从而提供更顺畅的用户体验。 Ren的首席运营官Michael Burgess告诉OKEx Insights,这将如何影响加密货币行业的更广泛增长:

"随着RenVM扩展到其他区块链,用户将能够与本机资产(例如BTC)进行交互,而无需知道dApp位于哪个底层L1上(我们认为,这将使互操作性成为主流,并对其产生深远的影响)。生态系统的用户体验和后续采用."

此外,由于完全基于协议,因此使用RenVM铸造资产所需的时间仅比在其桥接的区块链上确认交易所需的时间短。这使其比需要集中授权的系统快得多.

伯吉斯评论道:

"没有其他包裹式资产机制能够以最快的速度和资本高效的方式往返于以太坊。所有其他变体均具有UX障碍,无法达到这种水平的流动性和资本效率."

当前,WBTC令牌的数量是renBTC令牌的6倍以上当前,WBTC令牌的数量是renBTC令牌的6倍以上。资料来源:Catallact

保留网络的tBTC

WBTC和renBTC并不是将BTC的流动性带入不断扩展的去中心化金融部门的唯一努力。尽管Huobi的HBTC和Tokenlon的imBTC都依赖于集中保管服务(类似于WBTC),但其他人则努力以更适合更广泛的加密货币行业精神的方式在以太坊上代表BTC。.

其中包括Keep Network的tBTC。 BTC的这种标记化利用过度抵押的随机选择的签名节点来托管用户的BTC。这些签名者从平台用户那里获得一定份额的费用,并通过保管价值150%BTC的ETH债券保持诚实。目前,流通量约为1000 tBTC(约1500万美元),使其成为令牌化BTC的较小实现之一.

尽管在以太坊上占代币化BTC的份额较小,但tBTC背后的人认为,它目前代表的是与比特币在意识形态上最一致的实施。用Reckhow自己的话说:

"建立tBTC时要与比特币持有者的价值观和优先顺序保持一致。这意味着要优先考虑权力下放和安全。 tBTC是完全不信任的,这意味着任何中介都无需注销即可随时将tBTC兑换为BTC."

比特币

去中心化衍生品交易平台Synthetix背后的开发人员提出了另一种在以太坊网络上表示比特币价值的方法。它的sBTC令牌实际上是BTC价值的综合表示。与WBTC,renBTC和tBTC不同,sBTC不受BTC支持。相反,Synthetix的SNX令牌为薄荷sBTC令牌提供了必要的抵押。希望创建sBTC的用户必须锁定价值约BTC价值700%的SNX。需要这种超额抵押来保护系统,以防止SNX和BTC的价格突然下跌.

鉴于SNX和sBTC都在以太坊区块链上运行,因此Synthetix代表的资产实际上并没有像其他解决方案那样桥接区块链。该系统不涉及实际的BTC。因此,sBTC无法兑换为BTC。因此,sBTC允许交易者仅承担BTC的价格,而不会将任何BTC市场的大量流动性带入以太坊网络.

不同的令牌化比特币实现方式引发的问题

目前,将比特币引入以太坊的努力都没有缺点。至少到目前为止,最主要的要求是信任中央实体。归根结底,对那些行使此类系统中央控制权的人施加外部压力可能导致交易审查甚至扣押BTC在押.

对于WBTC,HBTC和imBTC,这种中央控制已变得相当明确。 BTC托管在中央实体控制的钱包中。用户相信,这个中央实体确实确实为每个流通的令牌化BTC持有一个硬币,并且不会随其托管钱包的内容而突然消失。然而,尚不清楚的是那些声称以更信任最小的方式提供BTC令牌化的解决方案背后的人所命令的中央控制级别.

tBTC和renBTC之前都曾因其权力下放主张而受到批评。 2020年8月26日,Wanchain基金会发布了 中等职位 它确定了renBTC的索赔与其实际执行之间的差异。它指出,RenVM保管的所有BTC都保留在一个BTC地址中。控制该私钥将使攻击者可以将项目托管的所有BTC转移到网络上的任何地址。.

仁项目回应了 自己的职位, 从一开始就完全权力下放会引发自己的问题。软件错误(尤其是在处理复杂的尖端软件时)很常见。因此,Ren项目正在遵循 路线图 走向所谓的完全分权.

该帖子显示,该项目背后的人确实可以在内部串通,以在RenVM的监护下获得这些资金。但是,它声称有 "强烈的动机不这样做." 这些包括 "抛弃了多年的努力和声誉," 以及潜在的法律后果和被盗资产列入黑名单,从而限制了这种出口诈骗的效力。最终,用户必须相信不会有任何勾结.

先前的问题-这次与tBTC一起-强调了集中化问题以及从一开始就完全分散会带来自身风险。在tBTC于2020年5月推出几天后,Keep Network团队被迫 触发存款暂停 将功能写入项目代码中。通过触发所谓的 "红色杠杆," 该团队在解决其签名者绑定系统问题时,能够防止用户资金流失。没有这样的中央控制,发现的漏洞可能已经被利用。.

与Ren项目一样,据报道,Keep网络正在朝着完全分散tBTC的方向发展。它概述了删除信任中心点的交错过程。这旨在在解决问题的同时仍保留对系统某些方面的控制权,以保护网络参与者免受不可预见的漏洞的侵害。但是,显然,在这些看起来信任最小的解决方案中仍然需要用户信任.

在桥接不同的区块链时尝试替换中央托管人可能更适合加密货币本身的去中心化性质,但它们的相对复杂性也带来了新的潜在攻击媒介。与许多加密货币协议一样,如果利用其代码中的缺陷,可能会导致用户资金损失。这是任何考虑将自己的BTC持有量标记化的人的重要考虑因素.

在与OKEx Insights交谈时,Abugov评论了中央托管服务与试图以最小化信任的方式提供BTC令牌化服务之间的权衡:

"有人可能会说零售用户不了解他们的集中式金融产品背后的技术-他们只需要他们工作即可。可能是正确的,但是对于集中式产品,有一个确定的责任方。如果发生错误,有一些程序可以解决。在DeFi中,这种情况要少得多."

以太坊代币化BTC的一般风险和不足

智能合约风险

鉴于今年以太坊上BTC的增长,很明显BTC持有人有很多需求将其投资价值用于以太坊蓬勃发展的DeFi领域。但是,在尝试与去中心化金融应用程序交互之前,必须考虑DeFi的固有风险,这一点很重要。.

正如OKEx Insights先前所探索的那样,对于希望利用代码漏洞的人来说,DeFi应用程序的可组合性可能会构成潜在的巨大攻击面。 2020年期间,机会主义者和恶意行为者都多次耗尽了智能合约。自然,许多攻击都针对完全未经审计的项目,这些项目也可能使用令牌化的比特币提供被动的创收机会.

的确, 越来越多的数字 的DeFi项目现在正在选择智能合同审核服务。但是,即使是经过审计的项目也可能带来风险。该行业的开放,未经许可的性质以及不同协议的互操作性可能会造成脆弱性,这些脆弱性要等到系统正常运行时才被察觉到,并且危及到真正的资金。在像DeFi这样又新又复杂的利基市场中,这涉及越来越多的金钱,人们很难相信审计师可以对每一个可能的利用进行解释。.

Burgess告诉OKEx Insights有关比特币令牌化的复合风险:

"通过将资产带入以太坊(通过令牌化)并将其存入DeFi应用程序,您将使比特币区块链风险,以太坊区块链风险,令牌化模型风险和DeFi应用程序(智能合约)风险复杂化。对于DeFi中的代币化资产,这是不可避免的,应传达给用户,以便他们可以根据自己的需要来做出最适合自己的模型和风险状况的明智决策。."

同样,项目在收到审计公司的积极评价后可能会更改其代码。此类更改可能会引入新的攻击媒介。尽管事先对项目进行了审核,但那些与带有令牌化BTC(或任何数字资产)的此类协议进行交互的人员可能会面临风险。.

Abugov对与通证化比特币协议和DeFi部门相关的风险进行了更广泛的评论:

"我认为这会增加风险。在过去的几个月中,我们看到许多项目遭受各种攻击。 BTC令牌至少会增加技术风险。之前有人说过,目前该空间类似于大型的“ beta测试”。因此,如果那些使用应用程序的人了解他们正在使用的内容,这将有所帮助."

汽油价格将比特币推向其他网络

通过令牌化BTC与以太坊DeFi交互的另一个缺点与可伸缩性有关。今年,不仅网络上DeFi应用中的BTC和TVL数量迅速增长,交易费用也迅速增长.

与基于以太坊的应用程序的每次交互都需要更新区块链。随着DeFi推动对区块空间的需求,汽油价格已上涨到即使是使用这些所谓的开放和可访问的金融服务,也是最便宜的价格。.

以太坊区块链在当前实施中的缺点正在鼓励其他兼容智能合约的平台的支持者更加认真地进行DeFi开发。以TRON网络为例, 试图定位 本身就是去中心化金融的便宜得多的平台。像 Justswap DEX, Pearl.finance,salmon.finance和其他公司不仅借用了以太坊(Ethereum)同行的功能,还借用了他们不敬虔的品牌。以太坊的其他竞争对手看到DeFi的发展也越来越多,包括Polkadot,EOS和Cosmos.

随着DeFi用户的选择不断增长,看到令牌化的BTC解决方案现在提供了比特币区块链和非以太坊网络之间的桥梁也就不足为奇了。 BitGo于9月底宣布,它正在与TRON合作,以 将WBTC引入网络. 同时,TRON自己的自制解决方案是 只是比特币. 同样,Interlay正在致力于 Polkadot的第一个代币化BTC 实施,PolkaBTC,预计将于2021年初上线.

你应该代币化你的比特币吗?

如果您最关心安全性,那么答案可能是 "不." 所有在以太坊上标记BTC的现有方法都存在一些额外的安全风险。伯吉斯巧妙地总结了一下:

"BTC和其他资产的最安全位置在其本机链上。没有例外。所有标记化的模型(renBTC,WBTC,tBTC等)都会增加风险,并指出否则是不合理的。用户需要注意这一点."

然而,总计约20亿美元BTC的持有者却承担了这一风险。他们中的大多数人倾向于WBTC的集中保管人模型,而不是像Ren Project和Keep Network这样的更复杂的系统向.

Reckhow表示她预计机构市场中对此类集中式解决方案的需求将会继续,她就风险在集中式和信任最小化的BTC代币化项目之间进行了权衡,并与OKEx Insights进行了交谈:

"用户应了解并选择适合自己的技术,并在承担风险的情况下使用它们。 DeFi与加密项目和协议之间存在很大差异。对于集中式项目,风险在于需要围绕安全或重新抵押风险(即Bitfinex的风险)信任第三方,而对于更分散的项目,您正在寻找技术/智能合约风险."

WBTC凭借其行业领先的保险但集中式托管,继续占以太坊所有BTC的四分之三以上,这说明市场对风险的偏好。尽管用户乐于承担与DeFi协议进行交互的潜在回报的智能合约风险,但选择使用信任度最低的解决方案之一却无济于事。毕竟,我们谈论的是使用加密货币世界上最有价值的资产来信任全新,复杂且经过严格测试的系统.

OKEx Insights提供了市场分析,深入的功能以及来自加密专家的精选新闻.

Mike Owergreen Administrator
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