期权市场对BTC减半的热情降低

关键要点

  • -期权交易者似乎为即将到来的减半构建了一些不太乐观的设置.
  • -同时,交易者似乎愿意支付更高的溢价来押注BTC的价格下跌.
  • -交易者似乎更多地专注于对冲下行风险,而不是猜测.

概述

比特币奖励减半一直是今年加密货币领域最令人期待的事件之一。市场观察者一直 倒数 从12.5减少块奖励 比特币 每块至6.25 比特币 每块。市场上最常见的叙述之一是减半可能助长下一次牛市。交易员如何进行此类活动?什么样的信息 期权市场 数据可以显示在减半之前/之后的价格走势和市场情绪?

中型的,略带ITM的选项受青睐

观察期权交易者如何构建交易是很有趣的,因为他们的设置可以揭示有关他们如何看待市场以及所采用的策略的有价值的信息。此信息甚至对于单个市场参与者也可能有所帮助.

我们现在可以看到的是,似乎期权交易者对即将到来的减半持更为保守的立场。 Skew的数据显示,交易者似乎主要使用6月合约作为他们进行推测的工具 比特币 减半期间的价格.

虽然与6月到期的合约相比,5月中旬到期且具有相同行使价的合约可以提供更高的杠杆率和更低的成本,但交易员似乎愿意付出更高的溢价进入市场。这种现象可能表明期权交易者可能不那么看涨期权。 比特币 在这个减半期间的价格.

图1:BTC期权OI的到期日(截至4月28日)

资料来源:歪斜

图2:Strike的BTC选项OI(截至4月28日)

资料来源:歪斜

这种谨慎的看法也可能反映出交易者如何选择其期权行使价。图2显示,大多数未平仓期权的执行价格大约为7000。.

传统上,想要降低风险敞口的投资者可能会选择行使价等于或低于标的现货价格的看涨期权。同时,具有较高风险承受能力的交易者可能倾向于行使价高于标的现货价。同样,等于或高于现货价格的看跌期权行使价比低于现货价格的行使价更为保守。.

因此,从看涨期权的购买角度来看,行使价为7000的看涨期权是略有ITM的期权,当价格上涨时,该期权可能会捕捉到潜在的上涨空间。 比特币 价格上涨。但是,更多看涨的交易者可能更喜欢具有较高执行价格的OTM期权,从而能够提供更高的杠杆作用。虽然,似乎情况并非如此.

从认沽期权的角度来看,行使价为7000的认沽期权是OTM期权合约,其风险性质可能比ITM认沽期权更高。但是,交易者似乎仍然愿意承受更高的风险来押注 比特币 价格将在中期下跌。当然,它背后可能还有其他原因。例如,交易者想对冲 比特币 多头头寸,甚至利用他们的长期OTM通话进行套期保值.

总而言之,到期日和行使价数据似乎描绘了一幅图,表明1.)期权交易者一直在相对 保守的方法 当涉及短期减半的可能性时 比特币 集会。 2.)期权交易者似乎更有信心 比特币 价格可能会下降 在大约两个月的时间内.


对冲而不是猜测

市场观察者不想错过的另一条数据是 比特币 看跌/看涨期权比率,这可能是另一个指示,表明看涨方向不太乐观.

歪斜的数据表明 比特币 自3月中旬以来,看跌/看涨未平仓头寸比率一直在上升。尽管它一直在放缓,但已经接近二月份的抛售前水平。.

认沽/看涨未平仓合约利率衡量相对于看涨期权的未平仓看跌期权数量。比率上升可能表明期权交易者似乎一直在关注对冲风险的下行风险。 比特币 价格,而不是进行投机交易.

图3:BTC买入/卖出比率(截至4月28日)

资料来源:歪斜

图4:BTC ATM隐含波动率(截至4月28日)

资料来源:歪斜

隐含波动率可能是另一条数据,可以让我们瞥见期权交易者如何看待市场.

隐含波动率的水平表明交易者可能如何预期标的物的未来走势,在这种情况下, 比特币. IV价上涨的期权可能表明投资者一直期望该标的物相对于其历史价格范围会经历更高的价格波动。同样,IV下降的合约可能意味着投资者一直期望标的物具有较低的价格波动性。.

图4显示IV 比特币 自3月下旬以来,这一数字一直在下降,并且一直在继续这种趋势。我们认为,价格下跌的部分原因是市场已经从3月份的抛售中恢复过来,随着价格开始趋于稳定,对更大幅度价格波动的预期降低了。但是,减半也没有引起交易员对价格也有较大变动的期望。降低IV似乎加强了将一半减半的情况 "非事件."

结论

期权市场的许多数据似乎表明交易者并不十分看好 比特币 在此减半期间的价格。他们的策略似乎更多地集中在对冲下行风险上,而不是押注于更高的风险上。 比特币 价格。但是,期权数据可能无法提供有关市场情绪的完整信息,这是因为许多投资者还一直在使用期权作为对冲策略的一部分.

OKEx量化策略负责人Tse Tse在较早的出版物中指出,减半交易日可能是在BTC开设空头头寸的好机会。读 <事件套利:如何交易减半> 更多.

Mike Owergreen Administrator
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