Komisaris Hester Peirce, SEC – Seri Wawancara

Baru-baru ini saya merasa senang untuk duduk dan berbicara Komisaris SEC Hester Peirce tentang lanskap aset digital saat ini, dan bagaimana SEC bekerja untuk membuat jalur yang lebih jelas bagi orang-orang di luar angkasa. Lihat diskusi kami di bawah ini untuk beberapa informasi dan arahan berharga bagi siapa pun yang terlibat atau tertarik dengan aset digital, token keamanan, dan sekuritas digital.

Komisaris Peirce dikenal penuh kasih di komunitas crypto sebagai “Crypto Mom” ​​karena pandangannya yang progresif dan mendorong solusi yang masuk akal yang masih memungkinkan pertumbuhan di komunitas. Dia baru-baru ini merilis Token Safe Harbor Proposal (Proposed Securities Act Rule 195) yang merupakan proposal yang dipikirkan dengan sangat baik untuk menjembatani kesenjangan antara regulasi dan desentralisasi..

Pandangan yang dikemukakan oleh Komisaris Peirce adalah miliknya sendiri dan tidak selalu mewakili pandangan dari Securities and Exchange Commission atau sesama Komisarisnya.          

Wawancara ini telah diedit agar lebih jelas.

 

RS:  Untuk seseorang yang mencoba menentukan apakah model bisnis adalah utilitas atau sekuritas, apa yang menurut Anda adalah tiga elemen terpenting untuk dipertimbangkan?

HP:  Saya pikir yang akan saya sarankan adalah Anda melihat tes Howey dan menentukan di mana Anda cocok dalam hal apakah Anda menjual token kepada orang-orang yang dibungkus dengan janji bahwa Anda sebagai promotor akan melakukan sesuatu untuk membuatnya. peningkatan nilai token itu. Jika itu cara Anda mempromosikannya, maka saya akan mengatakan Anda perlu mempelajari Howey dengan hati-hati dan menentukan sisi mana dari garis tempat Anda berada..

Anda dapat membaca lebih lanjut dari SEC tentang tes Howey di bawah ini:

RS:  Jika model bisnis adalah sekuritas, apa langkah pertama yang harus diambil bisnis dengan SEC?

HP:  Saya benar-benar akan mendorong semua orang yang mengerjakan sesuatu untuk masuk ke SEC sesegera mungkin dalam prosesnya dan secara khusus menjangkau FinHub, yang dapat Anda temukan di situs web SEC. Anda dapat bertemu dengan kami secara langsung atau Anda dapat bertemu dengan kami melalui telepon. Untuk orang-orang yang tertarik untuk terus mengabari saya, Dan coba ketahui dari staf kami hal-hal apa saja yang perlu dipikirkan, seperti pertanyaan pertama yang Anda ajukan terkait posisi Anda, keamanan atau non-keamanan. Mereka tidak akan memberi Anda nasihat hukum tetapi mereka akan memberi Anda hal-hal yang benar-benar harus Anda pikirkan ketika Anda mencoba untuk mencari tahu di sisi mana Anda berada dan oleh karena itu bagaimana Anda dapat melakukan penawaran token Anda..

Orang yang ingin mengatur pertemuan atau berbicara dengan staf di SEC dapat mengisi a formulir permintaan di sini, atau hubungi kantor Komisaris Peirce secara langsung di [email protected].

RS: Tidak banyak disebutkan tentang STO (Security Token Offerings) di situs SEC. Menurut Anda, apakah investor lebih terlindungi dengan STO daripada ICO?


HP:  Saya melihat setiap penawaran berdasarkan kasus per kasus, jadi sangat sulit untuk membuat pernyataan menyeluruh seperti itu. Saya pikir orang perlu melihat di mana hal-hal jatuh, apakah itu sekuritas, mencari tahu apakah Anda ingin melakukannya sebagai penawaran terdaftar atau apakah Anda ingin menggunakan pengecualian, dan mencari tahu di mana jatuh terbaik dalam hal mana pengecualian untuk digunakan. Sulit bagi saya untuk mengatakan secara pasti bahwa STO lebih baik daripada ICO atau sebaliknya, sekali lagi kami mengambil pendekatan berdasarkan fakta dan keadaan; kita melihat setiap persembahan harus ditangani berdasarkan manfaatnya sendiri.

RS: Haruskah investor berhati-hati dengan STO seperti halnya dengan ICO?

HP:  Dalam situasi ini seperti dalam setiap situasi lainnya, saya memberi tahu orang-orang yang membeli barang untuk mengajukan pertanyaan yang tepat, jika Anda mempertaruhkan banyak uang Anda dalam sesuatu, lebih baik Anda mengajukan banyak pertanyaan, tidak peduli apakah itu a mobil baru, atau membeli token, atau membeli saham atau obligasi, Anda perlu mengajukan pertanyaan. Jika Anda tidak mendapatkan jawaban yang menurut Anda seharusnya Anda dapatkan, dan jika Anda tidak mendapatkan jawaban atas pertanyaan yang merupakan pertanyaan yang wajar untuk diajukan, Anda mungkin tidak ingin berinvestasi. Ada beberapa bendera merah dasar yang berlaku di semua pembelian atau investasi, baik itu aset digital atau keamanan tradisional.

RS: Tepat sekitar waktu ini tahun lalu Anda berkata “kami mungkin dapat menarik garis yang lebih jelas setelah kami melihat lebih banyak proyek blockchain matang”. Menurut Anda, bagaimana proyek blockchain telah matang dalam satu tahun terakhir? Apakah kedewasaan ini lebih / kurang dari yang Anda harapkan?

HP:  Saya pikir pasti ada pendewasaan, hal itu membesarkan hati, dan saya suka melihat bahwa orang-orang menjadi lebih cerdas. Orang-orang mengajukan lebih banyak pertanyaan dibandingkan satu atau dua tahun yang lalu. Saya pikir memegang proyek dengan standar yang lebih tinggi telah baik untuk semua orang. Saya pikir kita akan melihat lebih banyak kedewasaan jika kerangka hukum sekuritas lebih jelas daripada yang sebenarnya. Ini sedikit masalah ayam dan telur, Anda tidak dapat melihat banyak perkembangan tanpa kejelasan peraturan, dan Anda tidak dapat melihat kejelasan peraturan tanpa mengetahui untuk apa Anda memberikan kejelasan. Saya berharap bahwa kita akan melihat lebih banyak perkembangan di tahun mendatang, mungkin banyak yang akan terjadi di luar AS, tetapi ini dapat membantu kita berpikir tentang seperti apa kerangka regulasi itu seharusnya..

RS: Saya tahu Malta melakukan banyak regulasi progresif untuk blockchain dan aset digital, saya pikir itu membantu membimbing orang ke arah yang lebih baik.

HP:  Kami melihat yurisdiksi lain, Malta, Swiss, dan beberapa yurisdiksi lain yang mengambil pendekatan berpikiran maju. Saya pikir kita bisa belajar dari apa yang mereka lakukan. Saya ingin kami menjadi yang terdepan, tetapi tidak buruk jika orang lain memikirkan hal ini dan kami dapat belajar dari mereka – regulator juga dapat melakukan crowdsource!

RS: Anda cukup vokal tentang SEC yang mengambil pendekatan lihat dan lihat dengan ICO dan aset digital. Banyak orang di ICO / industri aset digital berharap SEC akan mengatur dengan cepat sehingga mereka tidak perlu beroperasi di zona abu-abu. Apa yang akan Anda ceritakan kepada orang-orang itu?

HP:  Saya akan memberi tahu mereka bahwa saya punya ide untuk pelabuhan yang aman. Saya berharap orang-orang dapat melihatnya. Ada banyak masalah di Amerika Serikat yang tidak ada kejelasannya, ini hanya berkaitan dengan salah satu masalah tersebut. Saya berharap orang-orang kembali kepada saya dan memberi saya umpan balik tentang itu dan kami dapat mengembangkan sesuatu yang bisa diterapkan

Pembaca dapat melihat Komisaris Peirce Safe Harbor Speech and Proposal di sini.  Proposal Safe Harbor merinci lima syarat yang harus dipenuhi tim untuk dapat memanfaatkan pengecualian waktu terbatas dari ketentuan undang-undang sekuritas federal:

“Pertama, tim harus berniat untuk jaringan di mana token berfungsi untuk mencapai kematangan jaringan — didefinisikan sebagai desentralisasi atau fungsi token — dalam waktu tiga tahun sejak tanggal penjualan token pertama dan melakukan itikad baik dan upaya yang wajar untuk mencapai tujuan itu. . Kedua, tim harus mengungkapkan informasi penting di situs web publik yang dapat diakses secara bebas. Ketiga, token harus ditawarkan dan dijual dengan tujuan memfasilitasi akses ke, partisipasi, atau pengembangan jaringan. Keempat, tim harus melakukan itikad baik dan upaya yang wajar untuk menciptakan likuiditas bagi pengguna. Akhirnya, tim harus mengajukan pemberitahuan ketergantungan. ”

Proposal Safe Harbor sedang dalam proses dan Komisaris Peirce menyambut baik masukan tambahan.   

RS: Bulan lalu, SEC mengajukan aturan yang diusulkan untuk mengubah definisi “investor terakreditasi”. Dapatkah Anda memberi tahu kami sedikit lebih banyak tentang perubahan yang diusulkan ini dan bagaimana menurut Anda perubahan tersebut dapat bermanfaat bagi aset digital dan industri ICO?

HP:  Perubahan tersebut sebenarnya lebih difokuskan pada kategori institusional daripada kategori investor terakreditasi individu. Ketika kita berbicara tentang investor terakreditasi, saya mendengar umpan balik tentang betapa frustrasinya orang karena pada dasarnya kita menilai kecanggihan finansial dengan satu metrik, dan itu adalah dari seberapa kaya Anda. Jadi ada banyak orang yang mengatakan kepada saya bahwa mereka ingin melihat kelas individu dari apa yang seorang investor terakreditasi diperluas ke orang-orang yang telah menunjukkan kecanggihan finansial mereka dengan cara lain. Ini terbuka untuk komentar dan orang dapat mempertimbangkannya dan jika orang tidak mempertimbangkannya, sebagian besar perubahan yang diusulkan akan berada di sisi entitas.

RS: Bisakah masyarakat umum mempertimbangkan usulan perubahan investor terakreditasi?

HP:  Benar.

HP:  Anda cukup mengirim email, ini adalah proses yang relatif tidak merepotkan. Itu muncul di situs web sehingga semua orang akan dapat melihatnya. Kami sangat menyambut umpan balik dan sangat senang mendengar dari orang-orang yang mungkin tidak tahu bahwa mereka dapat mengirimkan komentar. Kami selalu bersemangat agar proposal kami menjangkau lebih banyak orang.

Untuk informasi lebih lanjut tentang perubahan yang diusulkan untuk mengubah definisi “investor terakreditasi”:

Batas waktu untuk memberikan umpan balik kepada definisi investor terakreditasi yang diusulkan adalah 16 Maret 2020. Umpan balik dapat dikirim ke [email protected], mencatat Nomor File S7-25-19 di baris subjek, atau di formulir komentar di sini, dan klik “Kirim komentar di S7-25-19” di bawah nomor rilis 33-10734.

RS: Saat ini, perusahaan secara legal dapat mengumpulkan hingga $ 1,07 juta melalui crowdfunding, dalam lingkungan saat ini ini bukanlah modal awal yang banyak untuk industri seperti teknologi. Di atas $ 1,07 juta perusahaan tidak memiliki banyak pilihan yang sadar biaya untuk meningkatkan modal secara legal; Persyaratan bagi sebuah perusahaan untuk melakukan IPO sangat besar dan menanggung biaya yang sama besarnya. Beberapa orang telah menggunakan ICO / STO / IEO sebagai jembatan untuk mengatasi kesenjangan ini. Apa pendapat Anda tentang ini?

HP:  Saya setuju bahwa crowdfunding belum mencapai potensi yang dapat diraihnya, dan itu adalah sesuatu yang sekarang sudah ada untuk sementara waktu, kita perlu melihat dan melihat apakah kita perlu menyesuaikan cara kerjanya dan apa penyesuaian itu seharusnya. Salah satu hal yang kami miliki di SEC yang telah berguna adalah Komite Penasihat Pembentukan Modal Bisnis Kecil yang bertemu secara berkala, yaitu sekelompok orang di luar SEC yang terlibat dalam penggalangan modal untuk bisnis kecil. Mereka memberi kami masukan tentang aturan yang ada dan bagaimana aturan tersebut perlu dimodifikasi sehingga lebih bisa diterapkan atau tentang kebutuhan akan kemungkinan pengecualian baru bagi orang-orang yang mencoba mengumpulkan uang. Melalui forum tersebut, kami memiliki beberapa kesempatan untuk memikirkan tentang crowdfunding dan bagaimana kami dapat membuatnya berfungsi lebih baik. Saya pikir orang-orang mencoba untuk menjadi kreatif dalam memikirkan bagaimana mereka dapat mengumpulkan uang, jadi saya curiga Anda benar, beberapa orang melihat penawaran token sebagai alternatif dari sesuatu seperti crowdfunding. Jika mereka melakukan itu, mereka sebaiknya mempertimbangkan dengan serius bagaimana hukum sekuritas berlaku untuk apa yang mereka lakukan.

RS: Ada peningkatan dalam IEO (Penawaran Pertukaran Awal) dalam enam bulan terakhir ini; Saya perhatikan bahwa SEC mengeluarkan file Peringatan Investor tentang IEO baru-baru ini yang bermanfaat bagi investor yang mungkin tidak begitu menyadari apa yang terjadi dengan beberapa IEO. Saya tahu beberapa IEO mencoba membuat proyek terdengar lebih resmi daripada yang sebenarnya.

HP:  Ya, orang suka melakukan itu. Salah satu mantra saya yang konstan adalah saya ingin SEC lebih terbuka untuk membiarkan orang mengumpulkan uang dan berinvestasi dalam proyek. Tapi saya juga ingin orang tahu, sebagai pendampingnya, SEC tidak menandatangani investasi. Jadi, ketika Anda berinvestasi dalam sesuatu, itu ada pada Anda, sebagai investor, untuk membuat keputusan apakah itu investasi yang baik sama sekali, dan apakah itu investasi yang baik untuk Anda secara khusus. Jangan berasumsi bahwa segala sesuatunya telah diselesaikan sebelumnya atau ditandatangani oleh SEC tidak peduli seberapa resminya sesuatu itu.

RS: Ini adalah nasihat yang bagus untuk banyak investor baru yang menarik industri ini.

RS: Bursa Efek New York telah ada dan beroperasi selama lebih dari 100 tahun sebelum Komisi Sekuritas dan Bursa didirikan. Jika publik berhasil memperdagangkan saham di bursa yang tidak diatur untuk waktu yang lama, menurut Anda apakah mungkin orang dapat mengatur sendiri industri ICO dengan sukses sampai ada regulasi yang tepat dari SEC?

HP: Ada banyak cara berbeda untuk mengatur. Kami di AS telah memilih untuk mengatur pasar sekuritas kami dengan campuran regulasi mandiri, regulasi pemerintah, dan regulasi kuasi-pemerintah. Satu hal yang saya kemukakan di ruang ini, yang terkadang luput dari perhatian regulator pemerintah seperti saya adalah bahwa beberapa regulasi terjadi secara alami: pasar mengatur dan mendisiplinkan diri sendiri. Menurut saya, industri sekuritas adalah salah satu yang kita lihat bahwa beberapa versi swa-regulasi bisa jadi cukup efektif. Meskipun demikian, kami memiliki kerangka kerja yang memang melibatkan regulator pemerintah (SEC), sejauh orang-orang terlibat dalam aktivitas yang termasuk dalam lingkup kami, kami adalah regulator yang menulis aturan sehingga harus ada interaksi antara apa yang terjadi di dalamnya. luar angkasa dan kami. Anda tidak boleh hanya melakukan hal-hal yang termasuk dalam yurisdiksi kami dan berkata “baiklah, saya mengatur diri sendiri, jadi itu alternatif yang dapat diterima”.

RS: Dan Anda kembali mengatakan sebelumnya, hubungi SEC, dan SEC dapat membantu memandu orang ke mana harus mencari.

RS: Saya telah melihat selama beberapa tahun terakhir perbedaan yang cukup dramatis dalam lanskap aset digital: orang mengatur dirinya sendiri, bisnis lebih profesional, dan orang mengajukan pertanyaan yang lebih baik. Saya tahu banyak orang menginginkan regulasi SEC agar mereka bisa dengan mudah mengikuti hukum.

HP:  Saya mengerti itu juga. Saya pikir kami mencoba untuk datang ke tempat di mana kami dapat mempermudah orang-orang yang mencoba melakukan hal yang benar untuk melakukannya dengan cara yang sesuai dengan aturan kami yang juga mencapai tujuan mereka, itulah tempat yang saya inginkan untuk sampai ke. Ini tidak akan pernah sesederhana itu karena undang-undang sekuritas kita bisa sangat sulit, tetapi kita pasti bisa membuatnya lebih mudah daripada sekarang.

RS: Apakah menurut Anda peraturan tersebut akan semakin mudah diikuti orang dalam satu atau dua tahun ke depan?

HP:  Saya tetap berharap, itulah sebabnya kami ingin mengeluarkan konsep safe harbour draft sehingga kami bisa membuat orang memikirkannya. Salah satu bagian dari infrastruktur regulasi AS yang membuat tidak ada yang sederhana adalah bahwa kami memiliki begitu banyak regulator berbeda yang memiliki kepentingan potensial di bidang ini. Jadi, meskipun kami melakukan sesuatu di SEC, ada regulator lain yang mungkin juga ingin berkomentar. Ada kerja sama lintas-pemerintah tapi saya pikir kita akan mendengar lebih banyak seruan agar ada kerja sama yang lebih baik dan lebih dekat.

RS: Apakah ada hal lain yang tidak kami sentuh yang ingin Anda bagikan?

HP:  Tidak, saya pikir Anda menutupinya dengan baik. Anda berhak untuk fokus pada pertanyaan ini tentang di mana segala sesuatunya jatuh sehubungan dengan undang-undang sekuritas kita dan bagaimana kita dapat bekerja untuk menyesuaikan undang-undang sekuritas tersebut sehingga membantu menjelaskan kepada calon orang yang tertarik untuk terlibat dalam ruang tersebut. Ketika sebuah proyek benar-benar berusaha untuk melakukan sesuatu yang sah dengan dana dan ketika mereka melihat untuk melakukan sesuatu yang tidak sah dengan dana tersebut, mencoba untuk membuat jalan yang jelas bagi orang-orang yang mencoba melakukan hal yang benar dan saya pikir akan melayani semua kita baik.

Di bawah ini adalah beberapa tautan berguna tambahan:

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map