什么是期权交易–您需要知道的一切

期权是可用的最具活力的交易工具之一。它们可用于推测股价(或任何其他资产价格)的方向和波动,以及对冲或补充其他头寸.

这篇文章解释了什么是期权,它们如何工作,以及如何在不考虑市场条件的情况下如何利用它们获利.

选项如何工作

期权是衍生产品。简而言之,衍生工具是从其他金融工具(通常称为基础工具)中获取价值的合同。期权合约赋予持有人将来以特定价格买卖标的工具的权利,但没有义务。.

看跌期权和看涨期权

认沽期权赋予其持有者权利,可以在未来的特定日期或之前,以特定的价格出售标的证券。.

看涨期权赋予其持有者权利,可以在未来的特定日期或之前,以特定的价格购买基础证券。.

可以在到期日之前随时执行的期权是“美式期权”。只能在到期日之前执行的期权是“欧洲期权”。

期权交易术语

在继续之前,值得注意一下期权市场中使用的以下术语:

现货市场

标的证券/工具的市场.

现货价格

标的工具的当前价格.


行使价

期权赋予其持有人以期权的行使价购买(看涨期权)或出售(认沽期权)基础工具的权利.

内在价值

期权的内在价值是指以当前现货价格行权时将实现的金额.

在钱里

如果期权具有内在价值,则在货币中。如果现货价格高于行使价,看涨期权将包含在货币中。如果行使价高于现货价,则看跌期权就在货币中.

有钱的

如果期权的执行价格等于当前的现货价格,则期权的价格为.

拿出钱

如果期权没有内在价值,那就没钱了.

优质的

溢价是您购买期权所支付的价格.

期权交易示例

一只股票的交易价格为100美元。您购买了该股票的看涨期权,其行使价为110美元,在三个月后到期。您支付的保费是2美元.

该选项使您有权以比当前价格高10美元的价格购买股票-因此,该股票目前已用完,没有内在价值.

如果现货价格升至110美元,期权将是物有所值的。如果现货价格在到期时为$ 110,则该期权将一文不值。然后,您将失去$ 2的保费.

如果现货价格达到$ 112,则期权将包含在货币中,内在价值为$ 2。您可以行使选择权,以110美元的价格购买股票,然后以112美元的价格在现货市场上出售,实现2美元的利润。但是,在此级别上,您只会收支平衡,因为您最初支付2美元来购买期权.

如果现货价格达到$ 115,您可以通过行使期权和出售股票来实现$ 5的利润。扣除已支付的$ 2溢价后,您的净利润将为$ 3.

买与卖期权

多头期权头寸使您有权以行使价购买或出售标的工具。无论您购买看跌期权还是看涨期权,您的风险都限于所支付的权利金.

卖空选项(也称为写选项)是非常不同的。当您写期权时,您的获利仅限于您收到的权利金,而您的下行空间是无限的.

如果您编写看跌期权,则您的最大下行价格等于行使价减去您收到的权利金。如果您编写看涨期权,则潜在的不利因素是无限的.

可以通过在基础证券中持有相应头寸来抵消已写期权头寸的风险。书面看涨期权以多头头寸对冲,而书面看跌期权则以空头头寸对冲。被套期的书面期权头寸称为备兑头寸,而未套期的头寸称为裸头头寸.

两种类型的期权,看跌期权和看涨期权,以及您可以购买或发行期权的事实为您提供了四个潜在的头寸:

  • 长期看涨–如果到期时的现货价格高于行使价加溢价,您将获利。.
  • 短线买入–如果现货价格仍然低于行使价加溢价,您将获利.
  • 多头头寸–如果到期时的现货价格低于行使价减去溢价,您将获利.
  • 空头看跌期权–如果现货价格仍然高于行使价减去溢价,您将获利.

这是单个期权头寸的四种可能性。但是,当您组合多个期权头寸或将期权与基础证券中的头寸组合时,可能性无穷无尽.

如何行使期权

最简单的选择执行过程如下:

  • 认沽期权-如果期权持有人行使期权,期权写作者以行使价从持有人那里购买基础证券。因此,期权持有人可能需要首先在现货市场上购买证券.
  • 看涨期权-如果看涨期权的持有人行使期权,期权写作者必须以行使价将证券卖给持有人。然后,期权持有人可以自由在现货市场上出售证券或保留它们.

行使期权的实际过程相差很大。当期权在交易所交易时,行使期权时,交易所通常会充当中间人。一些期权以现金结算,只是期权的内在价值易手。行使商品选择权可能涉及实物交割,这增加了后勤因素,例如运输和存储过程。在现实世界中,大多数交易者通过在到期前卖出期权来避免行使期权.

期权金和隐含波动率

期权的理论价值(溢价)是使用几个非常复杂的公式之一来计算的。您可以访问在线期权计算器 这里. 计算选项需要以下变量:

  • 现货价格
  • 行使价
  • 到期时间
  • 利率
  • 预期股息(如果有)
  • 类型(美国或欧洲)
  • 隐含波动率

这七个变量中的前六个很简单。第七,隐含波动率,受供求关系的影响。隐含波动率反映了市场预期的波动量。隐含波动率越高,溢价越高,反之亦然。当预期波动性增加时,对期权的需求也随之增加.

“希腊人”

与几乎任何其他金融工具不同,期权是非线性的。这意味着期权价值的变化与基础工具价值的变化之间没有固定的比率。例如,当现货价格接近行使价时,期权价值对基础证券价格的敏感性增加。随着到期日临近,期权也失去价值.

“希腊人”是一组可量化的因素,用于表明期权的溢价对现货价格,时间,利率和波动性的敏感程度。.

三角洲 衡量期权费对现货价格变化的敏感性。增量通常记录为介于-1和1之间的值。如果股票的看涨期权的增量为0.5,则如果现货价格增加1%,则其价值将增加0.5%。.

增量可用于计算期权对冲的大小。使用上面的示例,可以通过卖空50股对冲100个看涨期权.

对于看涨期权,货币期权的价格差接近0.5,对于货币期权,现货价格下跌时价格差接近0,而对于货币期权来说,现货价格上涨时价格差接近1。当现货价格下跌时,看跌期权的负值接近-1.

伽玛 反映了期权差价对现货价格变化的敏感性。当现货价格接近行使价时,伽玛值增加.

塞塔 表示期权价值对时间的敏感性。 theta值是假设现货价格不变时,期权每天都会损失的值。 Theta(也称为时间衰减)随着期权到期日的临近而增加.

最后两个指标, 维加o, 使用频率较低。 Vega表示期权价值对波动率的敏感性。 Rho反映了期权对利率变化的敏感性.

交易选择

选项可以以多种方式使用。当您使用普通工具进入多头或空头头寸时,您只是在进行定向下注。使用期权,您可以推测方向,波动性,时间和现货价格波动的幅度.

以下是使用选项的几种方式:

  • 推测现货价格的走势.
  • 杠杆交易–期权费是现货价格的一小部分,这意味着您用相同数量的资金可以获得更多的敞口.
  • 在有或没有方向图的情况下推测波动率.
  • 对冲基础证券中的头寸.
  • 通过写期权产生收入流.
  • 当股票价格合并时,从多头头寸中获利。您可以在使用股票头寸对冲的同时出售看涨期权。这就是所谓的带盖电话撰写.

期权交易策略

承保看涨期权写作只是许多不同的期权交易策略之一。以下是一些可以在广泛的市场条件下获利的其他流行的期权交易策略.

跨式

跨式期权由看涨期权价格相同的看跌期权和看涨期权组成。如果现货价格的涨跌幅度超过两个溢价之和,那么多头跨步交易将是有利可图的。交易者认为资产价格处于拐点,或者波动性会上升时,会使用长跨度.

扼杀

扼杀类似于跨骑,不同之处在于看涨期权的行使价高于看跌期权的行使价。这样可以使多头头寸的头寸便宜一些,但是现货价格需要进一步上涨才能使策略获利。.

传播

如果您购买看涨期权价差,则意味着您在购买看涨期权,并卖出更高行使价的看涨期权。您从出售看涨期权中获得的溢价部分抵消了为其他看涨期权支付的溢价。价差的获利能力有限,但是从资产价格适度上涨中获利的有效方法.

多头看跌期权差价包括多头看跌期权和空头看跌期权,并具有较低的执行价格。这是从资产价格的适度下跌中获利的有效方法.

衣领

项圈由多头的看跌期权和空头的看涨期权组成。在股市中,颈圈用于保护长期多头头寸的下行空间。书面看涨期权收取的权利金部分抵消了看跌期权支付的权利金.

零费用项圈的结构使售出看涨期权所获得的权利金可以抵消看跌期权所支付的全部权利金。这意味着基本头寸没有成本套期保值,尽管上涨空间受到限制.

日历传播

日历价差由两个相同的选项组成,具有不同的交付月份。交易者可以编写一个先到期的看涨期权,然后购买一个相同的,随后到期的看涨期权。书面看涨期权的价值将迅速下降,而过时的看涨期权的价值将对波动性的变化更加敏感。如果波动率增加或第一次到期后现货价格增加,该策略将是有利可图的。.

蝴蝶蔓延

蝶形策略将长期利差与短期利差相结合,以从波动性下降或现货价格维持在窄幅波动中获利.

如果输入看涨期权的价差价差头寸,您将在货币买权中买入一个,在货币买入期权中卖出两个,然后买入货币买入期权中的一个。如果现货价格等于到期日的书面期权行使价,则可以赚取最大利润。.

长期利差包括具有相同行使价和相同收益特征的看跌期权.

 铁神鹰

铁秃鹰类似于蝶形价差,但包括空头价差和看涨价差,并有四个不同的执行价。如果现货价格在两次书面期权行使之间到期,则该策略将最有利可图。铁商的局限性有限,使其成为创收的流行策略.

 结论

期权为交易者打开了一个新的可能性世界。除了方向性押注,您还可以推测价格变动的幅度,波动性的上升或下降以及价格变动的时间.

期权确实伴随着风险,因此应该谨慎地选择交易方案。建议您进行纸质交易,直到您对期权和风险管理有很好的了解为止.

Mike Owergreen Administrator
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