仔细研究三个著名的DeFi项目，发现通货膨胀供应对价格的局限性. 如果发行了全部资产中的所有硬币或代币，则完全摊薄的市场价值就是数字资产的市值. 例如，Uniswap最终将在未来四年中发行总共10亿个UNI代币。如果我们假设UNI的价格甚至是每个令牌3.00美元，那么FDV就是30亿美元。截至10月15日，去中心化交易所的治理令牌已 循环供应 185,059,564中的总市值，而实际上每个代币的交易价格为3.36美元，这使UNI的市值达到6.23亿美元，与目前的33.64亿美元的完全摊薄价值相差甚远.  当前，著名的分散式融资项目的市值与FDV比率差异很大。例如，yearn.finance在一周内分配了其YFI代币的总供应量，这意味着其市值与FDV的比率等于100％。另一方面，Curve通过流动性挖掘每天分发200万个CRV代币，这将逐渐增加其供应量，使其达到最大30.3亿个CRV，从而导致市值与FDV的比率极低，为2.64％.  相比之下，SushiSwap 硬顶 它在9月20日以2.5亿个代币的价格提供了其产品，根据10月15日每SUSHI的价格为0.76美元，其FDV降至9900万美元。在供应减少之后，这使得SushiSwap的市值与FDV的比率约为76.93％。其主要竞争对手Uniswap的比例约为18.51％. 大多数完全摊薄的市值都高于当前的市值。资料来源：OKEx Coingecko 加密货币的完全摊薄价值有多重要? 在这里值得研究的问题是FDV是否是加密货币市场中的关键指标。市场参与者是否有理性地考虑放置在未来几年的理论估值? 为了回答这个问题，我们将Uniswap，SushiSwap和Curve背后的数字进行了比较，这三个去中心化交易所的现金流量已得到证明. Uniswap，SushiSwap和Curve的财务数据显示一些关键差异。资料来源：cryptofees.info，CoinGecko，OKEx 首先，CRV的市值与FDV比率最低，就价格而言，其表现最差。截至10月15日，其0.54美元的价格已从其峰值54美元下跌了99％，而价格从0.46美元的底部至今并没有太大上涨. 在这三个去中心化交易所中，Curve的市值与年度费用之比最高，为6.26，但FDV与年度费用之比也最高，为237。大约Uniswap的53％，其7天平均费用是Uniswap的19％，我们可以推断出市场参与者担心其持续不断的代币分配。此外，我们可以看到CRV供应量增加的陡峭曲线。结果，潜在的每日抛售压力将其代币价格推至UNI的代币价格的16％。. CRV的通货膨胀曲线是惊人的。来源： gov.curve.fi 查看完全摊薄价值的弊端 在加密货币领域，许多人担心硬币或代币的供应增加。也许更准确地说，他们担心激进的通胀计划。加上短期内项目基本面发生重大变化的可能性很小，市场应对持续发行新代币的方法是持续降低价格. Curve是一个很好的例子，因为它创造了一个奇怪的现象，其中加密货币社区将Curve视为最稳定的流动性农业平台之一，但每个人都避免在二级市场上购买CRV代币。由于价格急剧下跌和激进的通货膨胀率，Curve的市值自9月中旬以来变化不大，甚至下降了。. CRV的市值在整个9月的大部分时间内一直在下降。来源： 硬币壁虎...

OKEx Insights的DeFi Digest是对去中心化金融行业的每周检查. 在BTC的推动下，去中心化的金融市场再次创下新高，在全球交易所中达到50,000美元的里程碑。 2月12日，锁定在DeFi产品中的总价值首次超过400亿美元，并公布了8％的每周收益. DeFi市场的持续增长在贷款领域十分明显，该领域的总借贷额增长了13％，达到72.3亿美元。化合物以55％的份额主导了贷款市场. 截至撰写本文时，去中心化交易所的每周平均交易量小幅下降至22.8亿美元。 Uniswap-最近 处理 累计交易量超过1000亿美元，继续以38％的市场份额领先于DEX。 Aave取代SushiSwap成为本周最大的流动资金池，其总锁定价值为15.2亿美元. 类别 关键统计 数量 每周百分比变化 全面的 锁定总值（美元） 399.4亿美元 8％ 市场支配率（％） 创客（16％） 借贷 借款总额. 72.3亿美元...

以太坊（ETH）, 第二大加密货币 市值, 有望推出其备受期待的 ETH 2.0升级 在2020年下半年。升级标志着区块链网络的重大转变，因为它将共识机制从 证明-工作（工作量） 到 股权证明（PoS） 为了改善可扩展性并引入新功能. 也称为 宁静, ETH 2.0升级是在以太坊联合创始人期间首次宣布的 维塔利克·巴特林（Vitalik Buterin）在2018年Devcon演讲. 按照原计划，有 4阶段 升级（阶段0-3）。虽然第0阶段计划在2019年进行，而第3阶段预计将在2022年完成，但启动已经 延迟 由于核心开发团队的治理结构发生了多次变化. 但是，最近与Buterin 指点...

OKEx 2020年9月市场微观结构报告摘要 9月，比特币（BTC）的价格受到宏观经济气候的严重影响-与美国股票市场和黄金价格同时下跌。根据OKEx BTC指数价格，它创下了自3月以来最大的月度跌幅（7.57％）.  BTC的价格在9月份的下降对应于OKEx交易量的下滑。与上个月相比，现货量减少了15％。此外，期货交易量较8月份下降了27％。但是，在各种分散式金融代币上市之后，USDT保证金掉期市场出现了大幅增长，这导致总掉期量增加了3％. 2020年9月，期货市场的交易量最大。资料来源：OKEx 总体而言，由于9月初的剧烈波动，买卖差价显示出略高的水平（均值和方差）。另一方面，执行速度提高了. 前十大硬币保证金期货的平均执行速度 "射击组" 于2020年9月发布。资料来源：OKEx 在本月《 OKEx市场微观结构报告》的摘要中，OKEx Insights将研究整个2020年9月OKEx现货，期货和掉期市场的交易量和趋势。. 9月DeFi交易量显着增加 9月，现货市场占480对，比8月增加51对。即期总交易额为450亿美元，比8月份下降15％。特别是，BTC现货交易量下滑了19％，平均每日交易量下降至4.32亿美元. 9月份的平均询问价差略高于8月份的平均询问价差。例如，当以现货价格交易价值100,000美元的BTC时的卖出价差记录为0.0254％，而八月份为0.0216％。这主要是由于9月3日的巨大波动，当时比特币价格暴跌10.73％. TRON（TRX）和Polkadot（DOT）在本月最佳山寨币列表中取代了Litecoin（LTC）和Chainlink（LINK）。 TRX在去中心化金融市场中的努力以及推出了多个收益农业项目后，其现货量跃升至第三位.  此外，得益于新的OKEx Jumpstart项目以及用户友好的收益率挖掘页面Earn的推出，OKB的需求量很大。.  这 "专业6" 按现货交易量计，本月最高的山寨币为： 比特币（BTC）...

回顾过去一年的链上数据以检查机构在BTC市场中的参与度 由OKEx Insights撰写|由Catallact提供技术支持  2020年5月，著名的宏观投资者保罗·杜德·琼斯（Paul Tudor Jones）透露，他购买BTC是为了对冲央行导致的法定通货膨胀。他还说，最重要的加密货币让他想起了1970年代的黄金。. 当时琼斯的评论引发了一波业界分析师的猜测，即机构投资者将开始涌向BTC市场。 OKEx Insights在2020年9月发现了这种情况，我们利用Catallact的链上数据发现机构确实遵循了Jones的领导。从那时起，业界就知道商业智能公司MicroStrategy从马萨诸塞州共同人寿保险公司购买了大量BTC以及机构购买的产品. 开始于2021年，机构兴趣明显增加，OKEx Insights再次使用了Catallact的链上数据来更深入地研究机构购买BTC的说法。但是，更具体地说，我们想找出谁在卖出2020年的最新牛市. 这是我们发现的. 关于我们如何解释链上数据的注释 在开始之前，让我们先说明一下我们如何解释链上数据. 该报告基于研究，但链上数据无法告诉我们所有信息。因此，分析人员在得出结论时必须始终谨慎行事，并且必须存在一定程度的猜测才能得出这些结论。. 例如，虽然我们的目标是检查对BTC的机构投资，但我们不能使用大型链上BTC交易来明确区分购买和销售。我们也无法从主要的加密货币交易所中删除汇总交易，就像我们无法始终注意到哪些波动来自机构或对冲基金一样。尽管如此，我们仍然能够进行仔细的观察并提出假设性结论. 此外，我们正在研究的数据将于2020年12月结束。因此，尽管随着时间的推移，我们可能会深入研究新的一年，但它并未考虑到2021年的任何活动。. 要阅读OKEx Insights之前与Catallact进行的链上研究（涵盖2020年上半年，COVID崩溃以及BTC最新抛物线反弹的前兆），请点击此链接. 随着机构规模交易的增加，BTC变得抛物线 首先，让我们首先看一下超过1,000个BTC链上交易总价值的百分比-我们可以将其牢牢归类为不属于散户投资者和交易者的范围。这样做有两点立即显而易见： 超过1,000个BTC的链上交易百分比从2020年6月底的略高于5％飙升至2020年9月的逾45％的高点. 自2020年6月以来，超过1000个BTC的链上交易百分比从未回落-自2020年9月达到45％的最高水平以来，一直保持在30％至40％的范围内. 我们可以从链上数据中得出的结论是，在保罗·都铎·琼斯宣布入职之后，机构投资者确实大量涌入了BTC领域，而且随着2020年的临近，他们并没有停止....

一份原始研究报告，分析BTC交易数据以评估2020年的市场行为和趋势. 由OKEx Insights撰写|由Catallact提供技术支持 以下报告的PDF已包含在此页面的底部，以便读者可以方便地查看，下载和共享该报告。. 至少自2013年以来，比特币和加密货币领域的机构投资者和大型机构数量都在增加 "聪明的钱" 玩家积累BTC。在过去的几年中，这种现象已经加速发展-业内人士注意到，每当另一支知名基金加入时，机构投资就会增加-随着比特币衍生品市场的兴起而增长. 2020年5月， "机构在这里" 著名的宏观投资者保罗·杜德·琼斯（Paul Tudor Jones）宣布，他的基金将投资于BTC期货作为对冲通货膨胀的对冲工具，这种说法再次得到支持。消息在纳斯达克上市，市值12亿美元的商业智能公司MicroStrategy收购了21,454 BTC（当时价值超过2.5亿美元），以捍卫其储备库免受法定通货膨胀的消息，进一步强化了这一消息。. 像这样的故事成为头条新闻，人们很容易同意这样一种笼统的说法，即BTC对机构投资者和大型参与者的吸引力越来越大-尤其是在2020年。但是，链上比特币数据告诉我们的是什么今年大规模的投资者行为? 为了回答这个问题，OKEx Insights和区块链数据公司Catallact再次联手研究了在比特币区块链上发生的交易数据。在这份报告中，我们研究了我们是否可以提出一个论点，即机构投资者和大笔资金参与者实际上已经在今年积累了BTC。. 关于我们如何解释链上数据的注释 但是首先，要提一些警告。尽管此报告是基于研究的，但链上数据无法告诉我们所有信息，分析师在尝试从中得出结论时需要谨慎行事。. 例如，我们可以检查大型BTC交易，但是我们不能清楚地区分其中有多少是购买，销售，来自加密货币交易所的汇总交易的动向，还是来自机构和基金的大型动向。尽管如此，查看这些大型BTC交易，我们可以进行仔​​细观察并提出可能的结论. 此外，本报告中研究的数据始于2020年1月，结束于2020年8月初。因此，它没有考虑整个8月份和9月初的BTC交易，当时价格出现了下跌。七月份的最近高点. 大型BTC交易不常见 在我们深入研究链上数据之前，让我们从基础开始. 当我们检查在比特币区块链上发生的交易数量并通过正在交易的硬币数量来绘制它们时，我们看到的结果绝不是意料之外的，但是请务必注意它们. 最小的交易-介于0到1...

با نگاهی دقیق به سه پروژه برجسته DeFi ، محدودیت های عرضه تورمی بر قیمت نشان می دهد. ارزش بازار کاملاً رقیق شده همان...