各种提案对章程豁免进行了修改

随着其他形式的资本筹集形式（例如众筹）越来越受欢迎，监管机构已经认识到有必要对其方法进行修改.

无论回头看一下SEC关于新定义的“合格投资者”的提议，还是潜在的“安全港”计划，很明显，监管机构都不愿意袖手旁观。.

过去几周，在不同国家/地区提出了此类拟议修正案的最新例子。.

• 美国
• 加拿大
• 拉脱维亚

各个国家/地区各自的监管机构提出的修正案着眼于众筹，特别是Reg。 A和Reg。 d.

美国– SEC

SEC注意到并将现行有关招股书豁免的法规称为“拼凑而成”，并将其称为“数十年积累”的结果。他们指出，最近的提议似乎是要弥补随着时间的推移出现的监管空白和限制–使拼凑而成的无缝隙.

最近的 提议, 代表美国证券交易委员会的来访，主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）表示,

“新兴公司-从寻求种子资本的早期初创企业到正在成为公开报告公司的公司-使用免税发行规则来获取创造工作和扩大业务所需的关键资本……当前的框架使许多参与该过程的人感到困惑，尤其是对于那些花在导航我们过于复杂的规则上的有限资源被从直接投资转移到公司成长中的小型公司而言。这些提议旨在创建一个更合理的框架，以便更好地允许企业家在保持和加强重要的投资者保护的同时获得资本。”

拟议的变更

以下是一些要点，如果遵守这些要点，将有资格获得招股书豁免。 SEC尤其包括对多种筹集资金方式的修正-众筹，Reg。 A和Reg。 d.

众筹

• 将发行上限提高到500万美元
• 更新了投资者上限标准，以有利于非合格投资者

Reg。一种

• 将发行上限提高到7500万美元
• 将二级销售上限提高到2250万美元

Reg。 d

• 将发行上限提高到1000万美元

加拿大– CSA

有时，加拿大境内的证券法可能被视为脱节的。通常，这是由于没有联邦监管机构来监督相关部门。相反，法规是在省一级实施的，有时通过比较可能导致不一致.

CSA已注意到这一点，并在其声明中指出以下内容 45-110 提议,

“我们从市场参与者那里听说，为加拿大各地的证券众筹量身定制的统一监管框架将促进使用证券众筹作为初创企业和早期发行人筹集资金的替代方案……CSA提出了该工具[45- [110]改善初创企业和早期发行人进行证券众筹的监管框架的协调性。尽管该工具具有与启动众筹空白相同的关键功能。”

拟议的变更

以下是一些关键点，如果得到遵守，将有资格获得招股书豁免.

• 在众筹活动的12个月内筹集的资金上限为100万美元
• 投资者可以购买2500美元，或在经纪人的建议下购买5000美元
• 投资者宽限期

• 在48小时的“返还”期间，购买的证券可以作废

拉脱维亚– FCMC

在首次介绍拉脱维亚的发展时，我们与Fintelum的董事总经理Liza Aizupiete进行了交谈。她谈到Fintelum和类似公司如何从这些变化中受益.

“为帮助初创企业和房地产行业获得更好的融资选择，证券法的当前变化使拉脱维亚成为欧盟筹集资金更具吸引力的欧盟成员国。当前的监管环境使Fintelum可以在36个月内为资本额不超过300万欧元的中小企业提供服务，资本市场的准入门槛更低。投资者将能够投资法定货币或加密货币，并获得对散户投资者开放的分红收益项目的部分所有权。借助Fintelum代币化和合规工具，证券或公用事业代币的部分所有者将能够使用我们的点对点二级市场交换项目权益，从而增加通常流动性差的资产的流动性。例如，如果您拥有一家拥有房地产或代表商业公司的公司的一部分，则可以在现有股东中以数字方式买卖这些部分，或者您可以寻找对该项目感兴趣的新投资者。”

拟议的变更

以下是一些关键点，如果得到遵守，将有资格获得招股书豁免.

• 上限为100万欧元
• 100万欧元至500万欧元可申请简化招股说明书
• 在第36个月内，上限为300万欧元

生长

这些提议的变更是否全部生效还有待确定。不过，可以说的是，看到监管机构随着其行业的发展而增长是有希望的.

停滞的监管通常会导致停滞的增长。值得注意的是，每个国家都选择大幅提高发行人和投资者的资本上限。与熟练的保护措施一起，这并不意味着增长停滞.

希望这些潜在的修正案将促进人们继续接受并获得其他筹集资金的方式.

在其他新闻中

在过去的几个月中，我们在各种场合都谈到了与众筹和法规变更有关的发展。以下文章是几个示例：

加拿大证券管理人（CSA）在监管框架内解决加密资产问题

北美股权众筹