Matthew Le Merle, Co-founder dan Managing Partner of Fifth Era dan Keiretsu Capital – Seri Wawancara

Matthew Le Merle adalah salah satu pendiri dan Managing Partner dari Era Kelima dan Ibukota Keiretsu – investor ventura tahap awal paling aktif yang mendukung hampir 200 perusahaan setahun. Dia adalah Ketua Securitize (Eropa) dan CAH, Wakil Ketua SFOX dan penasihat di Warburg Pincus.

Dia juga salah satu Penulis Keunggulan Kompetitif Blockchain, sebuah buku yang sangat kami rekomendasikan untuk pengusaha dan investor yang tersedia di Amazon, Apple, dan Smashwords dalam bentuk hard and paperback, ebook dan audible.

Anda telah menjadi investor teknologi tahap awal di Silicon Valley selama beberapa dekade termasuk di Keiretsu dan Band of Angels. Di sinilah Anda pertama kali diperkenalkan dengan blockchain, dan apa yang awalnya membuat Anda bersemangat tentang teknologinya?

Meskipun Alison Davis (istri dan mitra bisnis saya) dan saya telah menjadi investor tahap awal di Silicon Valley sejak akhir 1990-an, kami berfokus pada investasi Internet, konten digital, dan Fintech. Bagi saya itu termasuk berinvestasi sebagai Managing Partner di Keiretsu – investor tahap awal paling aktif di AS – dan sebagai anggota Band of Angels. Kami telah melakukan beberapa lusin investasi dalam jangka waktu tersebut dan telah melihat ratusan lainnya dibuat oleh investor yang paling dekat dengan kami.

Namun, Alison-lah yang pertama kali tertarik dengan blockchain. Dia telah menjadi direktur perusahaan dewan publik selama beberapa dekade termasuk saat ini di RBS, Fiserv, Collibra dan Ooma. Itu adalah yang pertama (RBS) di mana dia memimpin komite Inovasi dan Teknologi dewan yang membuatnya perlu memahami Bitcoin pada tahun 2013. Dia melanjutkan perjalanan penemuannya sendiri yang akhirnya menyebabkan dia bergabung dengan Bart dan Brad Stephens dan Spencer Bogart di Blockchain Capital sebagai Ketua Dewan Penasihat mereka.

Untuk bagian saya sendiri, saya awalnya menolak gagasan blockchain. Sejak tahun 1990-an dan seterusnya, saya telah bekerja dengan perusahaan seperti Cisco, eBay, Google, Microsoft, PayPal, dan lainnya yang menggerakkan Internet ke depan dan saya enggan untuk ikut-ikutan dengan orang-orang yang mengatakan bahwa blockchain akan lebih besar daripada Internet. Pada saat saya mulai menghargai bahwa saat kita menggerakkan dunia ke depan menuju masa depan yang sepenuhnya digital, kita akan membutuhkan teknologi yang memungkinkan seperti blockchain untuk menyelesaikan perjalanan. Kami harus menyelesaikan masalah yang saat ini dimiliki Internet termasuk keamanan, identitas, konsentrasi, dan kurangnya uang dan aset digital asli.

Pada 2016 saya sepenuhnya aktif. Lebih baik terlambat daripada tidak sama sekali seperti yang mereka katakan.

Hari ini selain menjadi investor aktif di luar angkasa, saya adalah Ketua Securitize di Eropa dan Wakil Ketua SFOX. Saya akan mengatakan bahwa menjadi dekat dengan solusi global terkemuka untuk sekuritas digital dan dealer utama crypto terkemuka telah memberi saya wawasan yang sangat menginformasikan tesis investasi Blockchain Coinvestors kami.

Dalam buku Anda, Anda menyebutkan bahwa investor sering “merindukan hutan untuk pepohonan”, dapatkah Anda membagikan apa yang Anda maksud dengan ini?

Saya tidak ingat persis di bagian mana dalam ‘Keunggulan Kompetitif Blockchain’ kami mengatakan itu. Namun, investor cenderung sangat fokus pada investasi yang mereka miliki dan yang mengisi ruang pikiran mereka. Bagi sebagian besar investor, itu berarti pendapatan tetap, investasi publik, dan beberapa real estat berkapitalisasi besar. Tetapi tanpa kecuali, itu adalah kelas aset yang pengembaliannya relatif rendah. Selama 25 tahun terakhir IRR bersih tahunan mereka masing-masing sekitar 3%, 9 hingga 10% dan 8%. Sementara itu, kekuatan pendorong zaman kita adalah digitalisasi dunia kita dan segala sesuatu di dalamnya, serta revolusi ilmu kehidupan yang mengubah esensi kehidupan (menjadi lebih baik atau lebih buruk). Inilah sebabnya mengapa selama 25 tahun yang sama IRR bersih tahunan untuk modal ventura telah meningkat 24% menjadi 32% yang mengesankan pada tahap awal modal ventura di AS..

Kami melihat sebagian besar investor di seluruh dunia menempatkan sebagian besar uang mereka pada kelas aset yang mudah didapat, pengembalian rendah, dan relatif efisien. Sungguh ironis, karena kita semua diajari bahwa hanya di pasar yang tidak efisien kita dapat mengharapkan keuntungan yang lebih besar.

Pengembalian superior dalam dua puluh tahun terakhir, dan kami yakin di masa depan, akan diperoleh dari perusahaan yang mendukung teknologi yang menggerakkan masa depan digital dan memanfaatkan teknologi baru yang mengganggu seperti AI, data besar, Internet of things, blockchain, dan sebagainya.

Kami tidak dapat memahami mengapa begitu banyak investor profesional memasukkan sebagian besar modalnya ke dalam kelas aset dengan pengembalian rendah ketika mereka semua secara intuitif tahu bahwa masa depan tidak akan sama dengan masa lalu.

Anda menyebut periode inovasi dan gangguan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini sebagai Era Kelima. Bisakah Anda menjelaskan hal ini?

Alison dan saya sangat khawatir ketika kami pertama kali mendengar istilah “Revolusi Industri Keempat” digunakan oleh banyak direksi dan eksekutif senior yang bekerja dan menghabiskan waktu dengan kami. Mereka tampaknya berpikir bahwa inovator dunia dan perusahaan paling inovatif hanyalah mengembangkan dunia Industri ke depan. Bergerak maju secara bertahap di sepanjang jalur yang dimulai dunia sekitar dua ratus tahun yang lalu ketika menemukan produksi massal, sumber energi baru, dan model organisasi korporat dengan fokusnya pada skala dan cakupan ekonomi. Saat kami berbicara dengan teman-teman ini, kami menyadari bahwa pola pikir ini menuntun mereka ke jalur mental yang tidak membantu.

Ini bukanlah evolusi masa lalu, atau fase baru revolusi industri. Sebaliknya kita sedang bergerak ke era yang sama sekali baru dari keberadaan manusia di mana dasar-dasar yang sangat konseptual dari Era Industri sedang ditantang dan, dalam banyak kasus, dilemahkan..

Kami percaya bahwa jika Anda menerima gagasan ini bahwa masa depan akan secara fundamental berbeda dari era Industri yang kita lewati, maka Anda secara alami mengambil pola pikir yang memungkinkan Anda untuk melihat dengan lebih baik bentuk dari apa yang akan datang – ‘ kayu untuk pohon ‘jika Anda mau.

Jadi, kami menamakan masa depan baru ini dengan ‘Era Kelima’ dalam buku kami “Inovasi Perusahaan di Era Kelima“.

Bagaimana investor dapat memanfaatkan Era Kelima yang kita masuki ini dengan sebaik-baiknya?

Itu sekaligus sangat mudah dan sangat sulit.

Ini mudah karena yang harus Anda lakukan hanyalah mengubah alokasi Anda dari dominasi pendapatan tetap, ekuitas publik, dan real estat berkapitalisasi besar menjadi alokasi besar untuk investasi swasta dan terutama investasi perusahaan teknologi tahap awal. Persis seperti yang dilakukan investor terbaik bertahun-tahun lalu. Misalnya, di antara dana abadi, setiap orang telah mendengar tentang bagaimana Harvard, Stanford, dan Yale mengalokasikan lebih banyak untuk investasi swasta tahap awal dua puluh tahun yang lalu, dan telah menjadi investor universitas dengan kinerja tertinggi di zaman kita..

Tetapi sebagian besar wakaf secara global melakukan sedikit investasi ini meskipun mereka telah mendengar ceritanya selama bertahun-tahun. Mengapa?

Karena itu juga sulit. Jauh lebih sulit daripada membuat kombinasi dan permutasi dari saham yang diperdagangkan secara publik dan ETF. Dan jauh lebih sulit untuk diakses mengingat para penasihat besar, manajer kekayaan, bank, dan sebagainya hanya benar-benar memiliki akses ke pendapatan tetap, ekuitas publik, dan real estat berkapitalisasi besar. Mereka membuatnya mudah untuk menyimpan modal Anda di kelas aset tersebut. Mereka menceritakan sebuah cerita bahwa sangat sulit untuk mengakses kelas aset dengan kinerja tertinggi dan bahwa kinerja mereka adalah ‘palsu’ atau ‘ilusi’. Jadi, dalam praktiknya menjadi sulit untuk keluar dan menjadi tipe investor yang berbeda. Tetapi terutama karena Anda yakin ini akan sulit dan dalam banyak kasus tidak benar-benar berusaha keras untuk mengubah cara Anda berinvestasi – ini adalah masalah pola pikir..

Bagi kami yang berfokus pada menciptakan akses untuk diri kami sendiri, kami telah melakukannya. Baik malaikat, pemodal ventura, atau investor dalam dana ventura tahap awal, kami telah menemukan cara untuk memberikan modal ke tangan inovator paling cakap dan perusahaan mereka.

Tetapi jalan mudah dalam berinvestasi adalah dengan berfokus pada akses yang akan diberikan orang lain kepada Anda, dan itu selalu pada kelas aset besar dan efisien yang mewakili masa lalu daripada masa depan..

Dalam buku Anda, Anda merinci “hambatan adopsi” saat ini untuk DAPP dan proyek blockchain. Apa yang Anda rasakan sebagai “hambatan adopsi” saat ini untuk sekuritas digital?

Sebagian besar kami percaya bahwa modal dunia akan terus mengalir melalui tangan lembaga terbesar yang mengelola modal atas nama orang lain (dana pensiun, wakaf, asuransi, dll.) Dan akan diinvestasikan ke dalam produk yang dibuat oleh aset terkemuka dunia. manajer. Dan arus ini akan terus diatur dengan ketat dan akan mencakup perantara tradisional, pertukaran dan sebagainya.

Meskipun itu mungkin bukan pandangan populer dalam komunitas blockchain, dan kami setuju bahwa peer to peer, dan akses langsung akan menjadi jauh lebih penting di masa depan juga, kami berpegang pada pandangan bahwa sebagian besar aset dunia akan berlalu. melalui pemain tradisional.

Jadi, solusi keamanan digital massal harus disampaikan dalam konteks transformasi ekosistem investasi yang ada. Itu tantangan yang signifikan, bukan hanya karena kita harus menggelar solusi teknologi baru untuk menciptakan sekuritas digital, tapi kita juga harus menyelesaikan masalah keamanan, identitas dan kepercayaan dan sebagainya. Selain itu, kami perlu melakukan ini dengan pemain yang ada dan dalam konteks struktur peraturan yang ada. Ini adalah tugas pendidikan, pengembangan, dan harmonisasi yang sangat kompleks dalam skala global. Tugas inilah yang telah diambil oleh tim di Securitize dan kami sangat bersemangat untuk membantu mereka dalam hal ini.

Meskipun dalam jangka panjang, mungkin lebih mudah untuk memberikan solusi poin sekuritas digital kepada kelompok investor tertentu melalui saluran digital baru, menurut kami hal tersebut tidak mewakili massa adopsi yang pada akhirnya akan hadir. Mereka adalah bukti perintis yang sangat penting tentang apa yang mungkin, dan kami juga ingin berinvestasi pada para pemain itu. Di SFOX kami beruntung dapat bekerja dengan tim yang membangun dealer utama crypto terkemuka dan sungguh menakjubkan melihat bagaimana mereka tidak hanya menggabungkan bursa dunia dan broker OTC untuk menciptakan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam Bitcoin dan cryptomonies yang diperdagangkan lainnya, tetapi juga memberikan harga terendah dan keunggulan perdagangan terbaik untuk klien mereka. Sekali lagi, kami tidak dapat memahami inersia yang menyebabkan investor menggunakan solusi dengan harga lebih tinggi dan kurang mampu.

Namun anjingnya adalah transformasi pasar investasi saat ini, sedangkan ekornya adalah penciptaan pasar investasi baru yang mengganggu..

Anda dan Alison adalah Managing Partner Blockchain Coinvestors yang berinvestasi melalui kendaraan investasi ke perusahaan blockchain terkenal, dengan penekanan pada investasi ekuitas tahap awal. Bisakah Anda memberi tahu kami lebih banyak tentang ukuran dana ini dan perusahaan tempat ia akan berinvestasi?

Secara hukum, saya tidak dapat membicarakan dana itu sendiri kepada audiens yang tidak saya kenal, tetapi saya dapat membagikan strategi investasi kita.

Sederhananya, kami percaya bahwa praktik terbaik dari investasi tahap awal terus menjadi kenyataan dan akan menjadi pendorong penciptaan nilai dalam investasi blockchain juga. Ini sederhana untuk dikatakan, tetapi sulit untuk dieksekusi. Investasikan lebih awal di tim terbaik bersama investor terbaik yang berfokus pada ruang. Dapatkan cakupan terluas dan paling beragam yang Anda bisa tanpa menyimpang dari strategi inti ini. Lakukan dalam skala global. Pastikan bahwa portofolio gabungan perusahaan tempat Anda berinvestasi memiliki akses ke kemampuan, hubungan, dan keuntungan lain yang menandai pemenang dari yang juga ikut serta. Kemudian cari peluang investasi lanjutan saat unicorn yang baru muncul mulai muncul.

Untuk Blockchain Coinvestors ini berarti bahwa kami adalah investor dalam 10 hingga 15 investor ventura blockchain teratas di seluruh dunia termasuk 1konfirmasi, 1kx, Modal Blockchain, Ventura Blockchain, BluFolio, Pulau Castle, DCG, Fabric, Future / Perfect, Ideo, Pantera, dan lainnya. Kami memiliki portofolio gabungan sekarang mendekati 100 perusahaan blockchain dan merupakan investor melalui strategi ini di 9 dari 15 blockchain unicorn.

Kami membutuhkan waktu enam tahun untuk membangun akses tersebut dan kami sangat senang dapat menggunakan modal dengan cara ini. Kami selalu tertarik untuk berbicara dengan investor yang ingin mempelajari lebih lanjut.

Saat melihat peluang investasi, Anda ingin meramalkan keadaan industri dalam sepuluh tahun. Bisakah Anda menggambarkan masa depan yang Anda impikan untuk sekuritas digital sepuluh tahun dari sekarang?

Tidak dapat dibayangkan bagi kami bahwa di masa mendatang akan ada sekuritas berbasis kertas. Terlepas dari kenyataan bahwa saat ini lebih dari separuh aset dunia disimpan di atas kertas – sebagian besar real estat, sebagian besar dana, sebagian besar investasi perusahaan swasta, banyak investasi pendapatan tetap, dan sebagainya – itu bukanlah masa depan..

Jadi, kami sangat yakin untuk menegaskan bahwa di masa depan SEMUA sekuritas akan berbentuk digital.

Tentu saja, pertanyaannya adalah apa jalan menuju masa depan digital itu dan apa yang akan menjadi waktu menurut kelas aset dan geografi.

Dalam sepuluh tahun ke depan, kami yakin bahwa semua pusat keuangan utama dunia akan merangkul digitalisasi di semua kelas aset dan bahwa penerbit, investor, perantara, dan bursa terbaik di pusat keuangan global tersebut akan berhasil mencapai masa depan tersebut. Pusat keuangan global terkemuka harus menjadi pemimpin inovasi agar tetap memimpin dan saat kami berbicara dengan pimpinan di New York, London, Zurich, Tokyo, San Francisco, Chicago, Hong Kong, dan seterusnya, kami mendengar mereka mengatakan hal ini dengan tepat. untuk kita.

Namun, itu tidak berarti bahwa dalam sepuluh tahun SEMUA sekuritas akan menjadi digital. Sama seperti Anda masih dapat membeli piringan hitam, atau mobil klasik, kami yakin Anda masih dapat membeli beberapa kertas dari seseorang jika Anda ingin menyimpan modal Anda dalam format tersebut..

Meskipun kami tidak yakin mengapa Anda menginginkannya.

Di Securities.io, kami sering menjumpai proyek yang menjanjikan untuk mentokenisasi segala sesuatu mulai dari dana VC, hingga seni dan real estat. Jenis proyek tokenisasi mana yang paling masuk akal bagi Anda, dan memiliki potensi paling besar untuk adopsi pasar massal dunia nyata?

Kami pikir investor menginginkan aset berkualitas yang mereka tahu mewakili investasi yang baik dari nama-nama blue chip yang menjamin mereka, siap untuk memastikan kualitas penerbitan, hak asuh, perdagangan dan penyelesaian dll. Jadi, bagi kami, kualitas penting dalam investasi. Jadi, ini bukan masalah kelas aset yang mana, dan lebih ke masalah apakah investasi tertentu itu berkualitas.

Kabar baiknya adalah bahwa di Securitize dan SFOX kami bekerja dengan pemain yang ingin membawa beberapa kelas aset paling menarik di dunia ke dalam format digital asli, dan Anda akan melihat jenis penawaran ini akhir tahun ini dan di 2021.

Apakah Anda memiliki kata-kata terakhir untuk investor di luar angkasa?

Pikiran utama yang ingin kami sampaikan kepada pembaca Anda adalah:

– Berinvestasi di masa depan harus lebih baik daripada berinvestasi di masa lalu

– Pengembalian tertinggi berasal dari investasi teknologi tahap awal. Ini adalah fakta, bukan sekadar pernyataan

– Anda dapat memiliki akses jika Anda menginginkannya. Tetapi itu tidak akan datang dari pemain tradisional yang ingin menyimpan modal Anda di kelas aset yang mudah diakses, efisien, dan memiliki pengembalian rendah

– Terakhir, semua aset dunia akan menjadi digital di dunia digital, dan blockchain akan menjadi bagian penting untuk mewujudkannya

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang bagaimana pandangan Matthew berinvestasi di ruang blockchain, kami sarankan untuk membaca Keunggulan Kompetitif Blockchain.