5 Poin Penting dari Aturan Perlindungan Investor Baru SEC – Pikiran Pemimpin
Tampaknya kontroversi seputar SEC yang baru diadopsi Peraturan Peraturan Bunga Terbaik (Reg BI), akan terus menjadi pusat perhatian, meskipun mulai berlaku musim panas mendatang. Peraturan tersebut merupakan puncak dari proses selama satu dekade yang dimulai pada tahun 2010, segera setelah resesi besar. Dodd-Frank Act disahkan pada tahun yang sama memberi wewenang kepada SEC berdasarkan pasal 913 untuk memberlakukan standar fidusia dan aturan kepentingan terbaik untuk mengatur pialang pialang dan penasihat investasi saat terlibat dengan investor swasta.
Pasca diperkenalkannya Reg BI, para pemangku kepentingan, regulator negara bagian, penasihat investasi dan pialang perantara telah mempertimbangkan berbagai faktor yang dapat merusak atau membantu efektivitasnya..
Contents
5 Poin Penting
- Pialang Dealer diharuskan untuk mematuhi standar baru “kepentingan terbaik”
- Menyiapkan Departemen Tenaga Kerja AS (DOL) untuk menyinkronkan pembuatan aturan (akhir tahun ini)
- Kemenangan besar untuk pialang dealer → bahkan lebih besar untuk layanan keuangan
- The New Common Reporting Standards (CRS) Mengatakan Pialang = Penasihat → kebingungan antara pialang vs penasehat fidusia
- Fokus terbalik pada perlindungan peran broker daripada konsumen = lebih banyak kebingungan
Namun, sebelum kami menyoroti kesimpulan ini, pertama-tama mari kita lihat substansi aturan klarifikasi standar fidusia..
Kesimpulan dari Peraturan Bunga Terbaik SEC
SEC bermaksud untuk subyek broker-dealer, yang saat ini hanya diwajibkan memenuhi standar kesesuaian, di bawah standar fidusia.
Di satu sisi, standar fidusia saat ini mengatur hubungan antara penasihat keuangan dan klien mereka. Dan mengharapkan yang pertama hanya menawarkan layanan yang sesuai dengan kepentingan terbaik yang terakhir. Di sisi lain, standar kesesuaian mengharuskan pialang memastikan bahwa investasi yang mereka rekomendasikan sesuai dengan klien mereka.
Intinya, aturan tersebut bertujuan untuk memperluas aturan fidusia pada pedagang perantara yang semakin banyak mengambil peran sebagai penasihat keuangan, ketika tugas utama mereka adalah menjual produk investasi dengan komisi yang ditentukan. Di bawah standar kesesuaian, adalah sah bagi broker untuk merekomendasikan produk investasi yang memberinya komisi yang baik, selama produk tersebut sesuai dengan pelanggan..
Meskipun diberikan, ini juga menghadirkan konflik kepentingan. Mungkin saja ada produk investasi yang lebih murah dengan fitur yang mirip dengan yang direkomendasikan broker, tetapi dengan komisi yang kurang menarik. Konflik kepentingan inilah yang ingin dihilangkan oleh Reg BI, karena mengharuskan broker untuk menempatkan kepentingan klien di atas kepentingan mereka.
Untuk melakukan ini, aturan tersebut akan memaksa broker untuk secara eksplisit mengungkapkan informasi penting seperti insentif dan komisi yang dapat memengaruhi rekomendasi mereka. Lebih dari itu, sampai batas tertentu, melarang praktik industri, seperti insentif dalam bentuk liburan, yang dapat memacu pialang untuk mengkhianati kepentingan klien mereka..
Mengetahui sepenuhnya bahwa pialang dapat menemukan jalan keluar dari persyaratan ini dengan mengungkapkan konflik kepentingan dengan istilah teknis atau dalam dokumen yang banyak, SEC juga memperkenalkan persyaratan lain yang dapat melawan praktik semacam itu. Persyaratan tersebut menyatakan bahwa broker harus menguraikan konflik kepentingan dan struktur kompensasi mereka dalam bahasa Inggris yang sederhana dan secara ringkas pada dokumen yang disebut formulir CRS.
Juga, pialang akan mendokumentasikan sejarah tindakan hukum atau disiplin yang diambil terhadap perusahaan yang menawarkan produk investasi atau profesional keuangannya. Fitur penting lainnya dari aturan tersebut adalah Kewajiban Perawatan. Persyaratan ini mengharuskan penasihat keuangan untuk memastikan bahwa mereka dengan rajin dan hati-hati memastikan bahwa rekomendasi mereka adalah untuk kepentingan terbaik klien mereka..
Persyaratan terakhir adalah kewajiban benturan kepentingan. Ini membutuhkan manajemen dan mitigasi komisi yang dapat mewakili konflik kepentingan finansial.
Membedah Implikasi dari Regulasi Best Interest Rule
Seperti yang diharapkan, kritik dari kiri dan kanan membedah Reg BI SEC, dan argumen menonjol yang banyak dikemukakan adalah peraturan yang kabur. Untuk satu, beberapa kritikus dikutuk Keengganan SEC untuk secara jelas mendefinisikan apa yang dimaksud dengan “Kepentingan terbaik”, tindakan yang menunjukkan bahwa penasihat investasi tidak patuh, dan bagaimana mengurangi konflik kepentingan keuangan.
Kemungkinannya adalah pialang-pialang akan mencari cara untuk mengatasi aturan ini, setidaknya sampai SEC mulai menegakkan tindakan disipliner terhadap penasihat investasi yang tidak patuh. Selain itu, Reg BI sepertinya tidak memiliki kekuatan penegakan hukum. Tidak mungkin ketidakpatuhan akan menyebabkan gugatan perwakilan kelompok dan litigasi.
Selain itu, ada protes bahwa aturan SEC tidak melakukan apa pun untuk mengklarifikasi kepada investor tentang peran penasihat Investasi dan pialang perantara. Perhatikan bahwa mayoritas pialang-dealer terdaftar di SEC. Secara teknis, ini berarti bahwa mereka dapat mengambil peran sebagai Penasihat Investasi Terdaftar (RIA), namun mereka bukan pemegang fidusia..
Yang lebih memprihatinkan adalah kenyataan bahwa persyaratan Formulir CRS tidak akan banyak mengubah status quo. Gagasan ini berasal dari fakta bahwa studi menunjukkan bahwa konsumen sulit memahami isi formulir CRS.
Saat menanggapi banyak kritik yang ditujukan terhadap Reg BI, ketua SEC, Jay Clayton dinyatakan bahwa “pandangan yang berbeda diungkapkan mengenai apakah standar harus lebih berbasis prinsip atau lebih preskriptif – dan khususnya, apakah akan memberikan definisi rinci, spesifik, situasi demi situasi dari ‘kepentingan terbaik’ dalam teks aturan.”
Dengan demikian, setelah pertimbangan yang cermat, agensi menyimpulkan bahwa pendekatan berbasis prinsip yang diadopsi untuk aturan “adalah pendekatan yang umum dan efektif untuk menangani masalah kewajiban di bawah hukum, terutama di mana fakta dan keadaan hubungan individu dapat sangat bervariasi dan berubah seiring waktu. waktu, termasuk sebagai hasil inovasi, “
Dilihat dari detil Reg BI yang telah dibahas di atas, tidak diragukan lagi aturan tersebut mengandung unsur fiduciary rule yang diajukan oleh pemerintahan Obama melalui Departemen Tenaga Kerja. Perbedaannya adalah bahwa yang terakhir ingin mengklasifikasikan semua profesional investasi sebagai pemegang fidusia. Dengan kata lain, klien dapat memutuskan untuk menuntut penasihat investasi atau brokernya begitu dia melihat adanya ketidaksesuaian yang menunjukkan bahwa kepentingannya tidak terlayani dengan baik oleh tindakan manajer investasinya..
Ingatlah bahwa aturan ini mengalami hambatan di bawah pemerintahan saat ini, karena industri sekuritas menantang kelangsungan hidupnya di pengadilan. Dan sementara DOL juga punya ditunjukkan bahwa mereka mendorong aturan fidusia baru, tidak ada jaminan bahwa proposal masa depan akan memiliki ketabahan yang sama dengan proposal sebelumnya. Penegasan ini mungkin terjadi, mengingat kemungkinan Eugene Scalia, pengacara yang memimpin kasus terhadap aturan fidusia DOL sebelumnya, akan muncul sebagai Sekretaris Perburuhan yang baru.
Juga, penting untuk dicatat bahwa Dewan Standar Perencana Keuangan Bersertifikat berencana untuk menegakkan kode etik yang akan mensyaratkan 84.000 anggotanya untuk mematuhi standar fidusia, terlepas dari kerangka peraturan yang mengatur mereka. Yang cukup menarik, tanggal penerapan kode ini bertepatan dengan Reg BI.
Lebih penting lagi, beberapa negara sedang mempertimbangkan untuk mengambil tindakan sendiri dengan memberlakukan aturan fidusia terpisah yang akan memperbaiki kelemahan yang terlihat pada Reg BI. Misalnya, biro keamanan New Jersey punya dirilis proposal aturan yang secara eksplisit mengklasifikasikan pialang-dealer sebagai pemegang fidusia. Negara bagian lain yang mengambil jalur serupa adalah Nevada dan Massachusetts.
Menanggapi perkembangan ini, ketua SEC, Jay Clayton, dinyatakan bahwa “Saya dan banyak orang lain percaya bahwa pendekatan tambal sulam terhadap regulasi pasar yang luas untuk nasihat investasi ritel akan meningkatkan biaya, membatasi pilihan bagi investor ritel dan membuat pengawasan dan penegakan menjadi lebih sulit. Saya berharap rekan pengaturan kami akan terus bekerja dengan kami untuk meminimalkan ketidakkonsistenan dan memaksimalkan efektivitas upaya kolektif kami. “
Ketua SEC Jay Clayton tentang aturan baru untuk penasihat keuangan
Tonton video ini di YouTube
Namun, terlepas dari celah dari Reg BI, dan kontroversi yang memicu tanggapan dari regulator negara bagian, saya percaya bahwa proposal SEC adalah langkah ke arah yang benar untuk melindungi investor..
Bagi investor, ini masalah mengajukan pertanyaan yang tepat:
- Siapa yang membayar komisi broker Anda?
- Berapa dia dibayar untuk mendorong Anda membeli produk investasi.
- Apakah Anda seorang pemegang fidusia?
- Bagaimana broker menerapkan aturan perlindungan investor?
Informasi yang diberikan di sini adalah pendapat pribadi dan hanya memberikan pendapat subjektif dari peraturan dan pedoman peraturan yang diberikan oleh SEC. Ini tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau kepatuhan. Konsultasikan dengan profesional kepatuhan Anda untuk detail lebih lanjut.
