重新定义安全天堂：时光倒流
概述
在2月份比特币价格未能维持在心理10000水平以上之后，加密货币市场似乎越来越焦虑。令人失望的是，在人们高度期待的比特币减半之前不到三个月。尽管在2月的过山车事件之后，比特币仍保持其21％的QTD涨幅，但传统市场和加密市场近期都出现了宏观事件，并增加了额外的不确定性。但是，当我们回顾过去时，投资者可能会发现当前的市场状况看起来像2012年。2012年和2020年都是比特币减半的年份，发生了一些全球危机，股票市场动荡不安。历史可以从宏观角度揭示有关减半前和减半的更多详细信息吗？?
病毒驱动的抛售
对于加密货币市场来说，2月是艰难的月份。随着人们对冠状病毒爆发的担忧不断升级, 比特币 价格从月中的10400美元的水平暴跌，并在月底收于8500美元的区域。全球股票市场的避险情绪也很高。这 陶氏化学 在最初的反弹发生之前，2月27日的跌幅为1190点，是历史上最糟糕的一天跌幅。大宗商品也遭受重创， WTI 跌破每桶50美元.
另一方面，对安全天堂的需求激增， US10Y 一度触及1.03％的纪录低点，然后回落至1.08％左右.
图1：跨资产年初至今的性能检查（来源：TradingView）
尽管似乎有更广泛的市场反应，但前景黯淡，而加密货币市场也未能幸免。一些人甚至质疑比特币的安全天堂特征，因为它似乎未能对冲不确定性.
找回自己的时光
尽管最近全球市场动荡，即将到来的比特币减半仍然是大多数加密货币观察者的主要关注点。虽然最近 比特币 价格走势和其他资产的高波动性可能使一些长期的加密货币投资者产生疑问，质疑减半是自负还是真正的长期看涨因素
也许我们可以回顾一下2012年，当时比特币出现了首次减半，与此同时，市场处于花药动荡之中，在这种情况下，就是欧洲债务危机.
它始于2009年。一些欧盟成员国无法为政府债务再融资，而一些国家在没有欧洲央行或国际货币基金组织帮助的情况下也无法救助其负债累累的金融机构。.
表1：2012年和2020年的市场具有相似的背景（来源：OKEx）
当然，2012年的整体股票市场和加密货币空间与今天的情况截然不同。然而，避险情绪，悲观前景以及对经济衰退的担忧是可比的.
图2：2012-13年比特币/ STOXX50 / SPX的表现（来源：Tradingview）
有趣的是，在欧元区债务危机的影响下，2012年比特币的价格上涨了约160％，大部分涨幅都发生在减半之前，而利润在减半后的一年中更加引人注目。相比下, SPX 增长了14.5％，并且 SX5E 2012年跃升约11.2％.
毕竟这是货币问题
我们一直在强调比特币的价值存储性质，并认为比特币由于其供应有限而成为抵御通货膨胀的理想对冲工具。换句话说，比特币可以很好地对付法定货币贬值.
欧洲债务危机集中在2000年代初的金融体系结构问题和宽松的信贷条件。结果，它导致了大规模的救助计划和利率的降低，这些措施导致了美元的大幅贬值。 欧元. 2011年下半年, 欧元兑美元 交易价格高于1.4。到2012年中, 欧元兑美元 已经跌至1.20区域，然后反弹至1.3.
毕竟，债务危机导致了一些重大的货币贬值，甚至在第一次减半事件发生之前，比特币就在2012年对这种贬值做出了反应。.
现在，考虑到与冠状病毒相关的持续不确定性，它与债务危机有根本的不同。但是，市场正在经历的情况看起来就像我们在2012年经历的那样。我们认为，市场应该更多地关注决策者如何应对疫情以及由此带来的经济后果.
美联储 发表 减半点利率作为病毒爆发的紧急措施. DXY 从上端的99个手柄下降到了下端的97个手柄。交易市场 预计 美联储将在3月的政策会议上进一步下调利率。同时，其他主要中央银行的宽松政策已经 出现了 很快这些转变可能会给企业带来压力 G10FX, 这可能是中长期比特币价格的另一个有利因素.
当减半…要耐心，记住?
在我们以前的出版物中，比特币减半：获取比特币的时间?”，OKEx Quant指出，减半后比特币的价格每次都有上涨的趋势，预计这个市场周期要到2022年才能完成。尽管最近的价格走势看起来并不那么乐观，OKEx Quant认为目前市场仍处于理想的HODLing时期，长期投资者可能需要更耐心才能看到结果.
结论
在欧洲债务危机爆发时，比特币市场仍然很小，与其他主要资产类别相比，今天的比特币市场仍然相对较小。比特币和加密货币可能不是应对全球经济衰退的最佳工具，因为比特币HODLers可以清算所持资产以补偿其在其他资产中的损失或偿还其债务。但是，当危机到来且决策者倾向于诉诸宽松政策时，比特币可能是抵御货币贬值的理想对冲工具。在这个减半期之前的全球市场发展可能对所有加密货币投资者都是必不可少的，而且如何发展可能是未来加密货币分配的主要因素.
