周杰伦：在加密市场上–降息，量化宽松，断路器与未来
本周，美联储将联邦基准利率目标范围降低至0-0.25％，并启动了大规模的7000亿美元量化宽松计划。但是，市场对此持负面态度，构成美国股票期货指数的暴跌。比特币市场也发生了同样的情况，在短暂上涨之后，BTC价格放弃了所有涨幅。十年后美联储再次启动量化宽松政策的原因是什么？这将对加密货币，区块链行业以及整个数字经济产生什么影响？加密货币市场开发断路器以防止恐慌出售是否可行?
量化宽松的必要性
尽管许多人对美联储突然决定启动量化宽松感到惊讶，但我一点也不感到惊讶。美联储这样做是不可避免的。为什么？由于美国政府已基本用尽了常规的货币政策工具来应对流动性危机-他们已经大幅降低了利率.
当面临金融或经济危机时，美联储通常会降低联邦储备基金的利率以向市场注入流动性。上周，他们直接将目标利率下调了50个基点，并维持在1.25％的较低水平，但仍无法解决流动性危机，美国市场持续下跌.
联邦基准利率只能降低至零，而目前的低利率为1.25％，几乎没有进一步降低的空间。如果极低的利率（零利率）仍然无法缓解市场流动性，美联储别无选择，只能通过实施量化宽松来寻求非常规的货币政策。.
降息和量化宽松有什么区别？降息是指通过调节市场借贷成本来降低资金成本并向市场注入流动性；定量宽松政策通过不断购买大量政府债券增加了市场的资金注入银行的流动性，迫使银行尽管利率为零，但仍要借出资金，从而提高了市场的流动性。因此，当利率下降时，量化宽松被视为维持市场流动性的非常规解决方案.
量化宽松为何导致市场暴跌?
既然零利率和量化宽松政策都旨在向市场注入流动性，那为什么美国股票期货市场会暴跌呢？未来它们对加密货币有什么影响?
米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）曾经说过，全权委托政策很难达到理想的效果，有时它们也会适得其反。这次的货币宽松规模已经远远超出市场预期，不仅将利率范围降低到接近零，而且还直接启动了量化宽松。美联储这次确实在常规货币政策方面全力以赴。如果未来还会发生另一场金融危机，美联储只剩下量化宽松卡.
更重要的是，这样的举动也给市场带来了负面信号-如果不是严重的金融危机，美联储为什么要实施如此大规模的解决方案？美联储的所作所为确实表明他们对经济前景感到悲观，这引发了市场担忧并导致了暴跌。.
量化宽松将如何影响加密货币市场?
那么，这如何影响加密货币市场？从理论上讲，美联储的宽松货币政策将在中长期内推动比特币价格上涨。当前，我们可以预期它可能以两种方式影响加密货币：
1.宽松的货币政策→增加银行信贷→流动性增加→一部分增加的资金将流入加密货币市场并推高加密货币价格
2.宽松的货币政策→市场利率下降→美元计价资产收益率下降→资金从美元市场流出，美元贬值→一些资金流入加密货币市场并推高了加密货币价格
注意，以上两个期望大部分是理论上的。不确定利率和比特币价格是否相关。由于大多数全球投资机构的资产分配池中都未包含诸如比特币之类的加密货币，因此降息可能需要更长的时间才能生效。因此，短期内加密货币市场（尤其是比特币价格）几乎不受美联储宽松货币政策的影响，但我们可以预期它将在中长期内发生.
加密市场的断路器不可行
另一方面，在最近的市场冲击下，美国股市四次触发断路器。它激起了加密社区之间关于为断路器交换建立断路器（交易遏制）系统的可能性的辩论.
断路器是一种保护机制，可以保护中小型投资者的利益，并防止他们遭受重大损失。但是，当涉及到加密货币市场时，将很难做到这一点。这是为什么.
首先，加密市场的波动性很高。很难为断路器设置阈值。纵观传统市场，这些年来，断路器系统经历了多次改版，希望它不会被触发。因为这样做的话，不仅会停止交易，而且不可避免地会扰乱市场。在美国股票市场中，如果S&P 500指数分别下降7％，13％或20％。在过去的二十年中，断路器在两次下降7％后触发了两次。让我们回顾一下加密货币市场。根据2019年的数据，每日比特币价格变化的中位数为12％，这意味着如果将断路器设置为7％，则比特币交易市场可能会经历多次遏制，这正在困扰整个加密货币市场.
而且，加密货币市场以24/7的价格运行，并且加密货币在许多交易所交易。想象一下，如果一个交易平台实施并触发了断路器，那么交易所之间的加密资产价格将存在差异，从而驱使投资者进行套利交易。最终，断路器将因其目的而失效.
例如，交易所A已为比特币实现了断路器。有一天，比特币的价格暴跌。交易所A触发了一个断路器，其比特币价格仍为9,000美元。同时，在其他交易所，比特币的市场价格已跌至8,000美元。在那里，差距为交易者创造了套利机会。当交易所A暂停交易后恢复交易时，受套利影响，其平台上的比特币价格将不可避免地跌至8,000美元。从这种情况下，我们可以看到断路器对于开放式加密货币市场根本无效.
如果行业中的所有交易所或主要交易所都达成共识，以实施统一的断路器系统，该怎么办？它会工作吗?
答案是不。因为这样的联盟实际上是一个卡特尔（石油输出国组织，又称欧佩克组织，是卡特尔的一个例子），它本质上是不稳定的，因为其成员倾向于具有欺骗动机。这种情况是囚犯的困境。这意味着，当触发断路器时，如果联盟中的某些交易所秘密交易，它将为他们带来市场份额和收入方面的实质性利益，这将鼓励其他成员效仿。然后，将形成纳什均衡-交易所将在桌子底下交易或完全放弃断路器系统。最终，系统将瘫痪。最近的石油暴跌也是囚徒困境的一个例子-沙特阿拉伯要求俄罗斯减少石油产量，但后者拒绝了其市场份额和收入。谈判破裂导致沙特阿拉伯的石油供应增加，这进一步将原油价格压低至更便宜的瓶装水。如果双方首先都遵守减产协议，那么情况将会有所不同.
货币政策失败
实际上，我们不仅应该关注加密货币的波动性，还应该考虑美联储降息后加密货币经济的未来。值得注意的是，美联储积极的量化宽松政策不仅未能复兴传统的金融市场，而且导致了急剧的下跌。.
所谓的量化宽松政策与印钞一样，这已经不是什么秘密了。实际上，通过增加货币供应量以实施量化宽松，美联储实际上从世界范围内收取了铸币税，以缓解由于美元持续贬值而导致的美国债务偿还压力。因此，一些国家认为这是对他们利益的有害行为。同样，这种自由裁量方法的有效性令人怀疑。美国诺贝尔经济学奖获得者米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）指出，由于全权委托政策在货币市场上存在时滞，因此，过度刺激或过度收缩可能会对经济活动产生不利影响。.
出于上述原因，弗里德曼提出了“单一规则”，暗示美联储应基于美国的预期经济增长来实施货币政策，以确保美元供应的增长率保持与美国的经济增长保持同步。此外，政府不应采取任何形式的货币干预措施，对市场看不见的手持开放态度，以维持经济平衡。之后，一些经济学家，例如罗伯特·蒙代尔（Robert Mundell），进一步发展了该理论，建议将美联储货币政策的唯一方向从 "资金供应" 到 "通货膨胀".
早在1970年代，当美国经济面临滞胀和凯恩斯主义政策失败时，美联储当时的主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）实施了基于单一规则原则的一系列货币政策，成功地使美国免于滞胀并巩固了美元作为世界货币的地位。领先货币。他也被称为美联储最伟大的主席.
但是，在格林斯潘（Alan Greenspan）接任美联储主席之后，单一规则体系仅存在于名义上。自那以来，美联储一直保持低利率并释放了大量资金来推动房地产和资本市场的增长，这间接导致了2008年的次贷危机。此外，美联储的货币政策经常受到政治干预，以迎合政客的需求。 。例如，特朗普在2017年上任后，一直将股市繁荣视为他的成就之一，并敦促美联储降息。它为美联储货币政策的独立性蒙上了一层阴影.
比特币是现实世界经济的良好参考
如何确保一个国家的货币政策在政府之间保持连续性，并且不受政党的干扰？我认为比特币为我们提供了一个很好的例子。尽管我不同意将比特币的代币供应限制应用于现代货币系统，因为这会导致通缩和经济萧条， "法规就是法律" 对我们来说是宝贵的参考。中央银行可以创建自己的数字货币，以防止政客干预和滥用货币政策。如果在数字货币发行系统中采用单一规则原则，则可以避免信用货币贬值并维持正常的经济增长.
在上述假设中，区块链技术和加密货币将发挥至关重要的作用。当然，到目前为止，这只是我的梦想。要成功实现区块链技术和加密货币还有很长的路要走。区块链和加密社区中的各方应共同努力，使梦想成真.
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