美国证券交易委员会新的投资者保护规则的5大建议-思想领袖
似乎围绕SEC新采用的争议 监管最佳利益规则 （Reg BI），即使它在明年夏天生效，也将继续占据中心位置。该法规是长达十年的进程的高潮，该进程始于2010年大萧条之后。同年通过的《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）授权美国证券交易委员会（SEC）根据第913条的规定，制定信托标准和最佳利益规则，以管理与私人投资者接触时的经纪交易商和投资顾问.
在引入Reg BI之后，利益相关者，国家监管机构，投资顾问和经纪人交易商权衡了可能破坏或帮助其有效性的各种因素。.
5个关键要点
- 经纪人经销商必须遵守新的“最高利益”标准
- 成立美国劳工部（DOL）以同步规则制定（今年晚些时候）
- 经纪人交易的大赢家→金融服务更大的赢家
- 新的通用报告标准（CRS）说经纪人=顾问→经纪人与受托顾问之间的混淆
- 与保护消费者相反，将重点放在保护经纪人角色上=造成更多混乱
但是，在重点介绍这些要点之前，让我们先来看一下基准标准澄清规则的实质.
SEC监管最佳利益规则的要点
SEC打算 学科 根据受托标准，目前仅需要满足适用性标准的经纪交易商.
一方面，信托标准目前支配着财务顾问与其客户之间的关系。它期望前者只提供符合后者最大利益的服务。另一方面，适用性标准要求经纪人确定他们推荐的投资适合其客户.
从本质上讲，该规则旨在将信托规则扩展到越来越扮演财务顾问角色的经纪交易商，而他们的主要职责是为规定的佣金出售投资产品。根据适用性标准，经纪人推荐具有良好佣金的投资产品是合法的，只要该产品适合客户.
尽管这是给定的，但它也存在利益冲突。可能会有更便宜的投资产品，其功能与经纪人推荐的产品类似，但佣金不那么吸引人。 Reg BI希望消除这种利益冲突，因为它要求经纪人将客户的利益置于他们的利益之上.
为此，该规则将强制经纪人明确披露可能影响其建议的重要信息，例如激励措施和佣金。更重要的是，它将在一定程度上禁止行业惯例，例如以假期形式的激励措施，这可能会促使经纪人出卖其客户的利益。.
SEC充分了解经纪人可以通过用技术术语或大量文件披露利益冲突来找到解决此要求的方法，因此，SEC还提出了另一种可以应对此类做法的要求。该要求指出，经纪人必须以简明扼要的英语在称为CRS表格的文件中概述利益冲突及其补偿结构.
此外，经纪人应记录对提供投资产品的公司或其金融专业人员采取的法律或纪律处分的历史。该规则的另一个重要特征是护理义务。此要求使财务顾问必须确保他们勤奋认真地确保其建议符合客户的最大利益。.
最后一个要求是利益冲突义务。它要求管理和减轻可能代表财务利益冲突的佣金.
剖析法规最佳利益规则的含义
不出所料，左派和右派评论家 解剖 SEC的Reg BI和许多人提出的著名论点是该规则的模糊性。首先，一些批评家认为 谴责 SEC不愿明确定义“最佳利益”的含义，暗示投资顾问不合规的行动以及如何减轻财务利益冲突.
经纪人交易商可能会寻求找到解决该规则的方法，至少要等到SEC开始对不合规的投资顾问实施纪律处分为止。此外，Reg BI似乎没有执行力。违规行为不太可能导致集体诉讼和诉讼.
此外，人们强烈抗议美国证券交易委员会（SEC）的规定并未向投资者澄清投资顾问和经纪交易商的角色。请注意，大多数经纪交易商都在SEC进行了注册。从技术上讲，这意味着他们可以担任注册投资顾问（RIA）的角色，但他们不是受托人.
更令人担忧的是，表格CRS要求几乎不能改变现状。这个概念源于以下事实： 学习 表明消费者发现难以理解CRS表格的内容.
在回应针对Reg BI的许多批评时，SEC董事长杰伊·克莱顿（Jay Clayton） 陈述 “对于标准是应该更基于原则还是更具规范性，尤其是是否在规则文本中提供针对具体情况的“最佳利益”的详细，具体，按情况的定义，表达了不同的看法。”
因此，经过仔细考虑，该机构得出结论认为，该规则所采用的基于原则的方法“是解决法律规定的义务问题的通用有效方法，特别是在个人关系的事实和情况可能千差万别，时间，包括创新的结果，”
从上面讨论的Reg BI的细节来看，毫无疑问，该规则具有奥巴马政府通过劳工部提出的信托规则的要素。不同之处在于后者希望将所有投资专业人士归类为受托人。换句话说，一旦发现任何差异表明客户的投资经理的行为不能最好地满足他的利益，客户可以决定起诉他的投资顾问或经纪人。.
回想一下，由于证券业在法庭上质疑其生存能力，因此该规则在本届政府任职期间遇到了障碍。而且DOL也 表明的 如果它正在推动新的受信规则，则不能保证其未来的提议将具有与前一个提议相同的勇气。考虑到领导DOL先前的信托规则提起诉讼的律师Eugene Scalia的可能性，这种说法是有可能的, 将出任新的劳工部长.
另外，请务必注意，认证财务规划师标准委员会计划执行 道德规范 这将使其84,000名成员遵守受信标准，而不论其管理框架如何。有趣的是，此代码的实施日期与Reg BI的实施日期一致.
更重要的是，一些州正在考虑通过施加单独的信托规则来解决问题，这些规则将纠正Reg BI的明显缺陷。例如，新泽西州的安全局 已发布 一项规则提案，明确将经纪人-交易商归为受托人。内华达州和马萨诸塞州也采取了类似的做法.
为了应对这一发展，SEC董事长杰伊·克莱顿（Jay Clayton）, 陈述 “我和许多其他人认为，对庞大的散户投资建议市场进行监管的拼凑方法将增加成本，限制散户投资者的选择，并使监督和执行更加困难。我希望我们的监管同事将继续与我们合作，以最大程度地减少不一致之处，并最大程度地提高我们集体努力的有效性。”
SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）谈及财务顾问的新规定
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但是，不管Reg BI的漏洞以及引起州监管机构回应的争议，我相信SEC的提议都是朝着正确方向迈出的一步，以保护投资者.
对于投资者而言，这是一个提出正确问题的问题：
- 谁支付您经纪人的佣金?
- 他因鼓励您购买投资产品而获得多少报酬.
- 你是受托人吗?
- 经纪人如何应用投资者保护规则?
此处提供的信息是个人意见，仅提供对SEC提供的规则和监管指南的主观意见。不应将其视为法律或合规性建议。向您的合规专业人士咨询以获取更多详细信息.
