安全令牌学院战略总监Derek Schloss –访谈系列

Derek Schloss是安全令牌学院战略总监。他之前曾为我们发布过思想领袖文章，标题为“足够的权力下放和安全令牌”.

您最初是如何参与安全令牌学院的?

我具有企业家精神，法律背景，并且对颠覆性技术有浓厚的兴趣。几年前，我对区块链，数字化，开放网络和证券法的交叉点产生了兴趣-并开始研究和撰写这些主题。当时，我正在经营我以前的公司，并在俄勒冈大学教授企业家精神.

Stephen McKeon（合作基金会的合伙人）是我的好朋友，也是我以前的一家初创公司的前顾问。 Stephen编写了一些出色的书面工作，并围绕安全令牌进行了思考，并担任安全令牌学院（STA）的首席战略顾问。在与STA团队一起度过时间并了解有关其教育工作的更多信息后，我于2019年1月加入STA担任战略总监.

您能否与我们分享安全令牌学院的总体目标?

Security Token Academy旨在成为安全令牌行业的领先教育平台，并且该团队致力于在未来几年中随着行业的发展，涵盖并促进数字化证券的发展。在对金融的未来充满浓厚兴趣的推动下，STA主持了教育活动，视频和播客访谈，行业领先的每周新闻通讯以及具有洞察力的案例研究和叙述，与团队和服务提供商一起打造了安全令牌行业.

您发现最令人兴奋的数字证券领域有哪些项目？?

我发现最有趣的领域肯定是基础架构层-这些项目为零售和机构市场的行业构建了工具和基础。我之前已经写过有关此内容的文章，但与区块链行业的其他领域不同，我们需要一个完全优化（且合规）的端到端生态系统才能看到主流安全令牌的采用。这包括法律，经纪人交易，发行，交易，托管和生命周期合规性等领域.

借助安全令牌，我们正在创建一种全新的金融体系结构-一种可以想象到的资产可以与不信任的分类账一起进行数字化包装，跟踪和交易的体系结构。许多项目已投入大量资源来构建和优化此基础结构层的不同部分，并且从我的角度来看，关注这些难题之间的契合点令人着迷.

受监管的安全令牌正在使用SEC众筹规则来筹集资金。您能给我们每条规定的细目吗？例如，法规A +，法规D，法规CF?

阅读此书的任何人都应聘请律师以获取更多的细节和细微差别，但我可以介绍其中的一些要点。由于安全令牌只是证券的数字表示形式，因此它们也要遵守与非令牌化证券发行相同的规则。因此，向美国居民发行的证券必须在SEC进行注册，或者根据1933年的《证券法》获得豁免.

进行注册发行有很多好处-发行人通常可以向认可和不认可的投资者征集，出售给不同的投资者库，证券在出售后可自由转让以进行交易，发行公司不受该金额的监管限制提高。话虽如此，注册产品和持续的报告要求可能会非常昂贵且耗时.

或者，证券发行人可以寻求豁免注册。 2012年，《 JOBS法案》签署成为法律，为零售参与者根据法规CF，法规D和法规A +规定的免税证券发行创建了更新的法规框架。虽然存在许多独特的规则，但以下是每个类别的一些常规功能：

规章众筹（Reg CF）使某些公司可以通过作为注册经纪交易商或注册资金门户的中介机构在基于Internet的平台上发行和出售证券（每年最多107万美元），并允许认可和不认可的投资者参加.

法规D规则506（b）不允许使用一般性招标，但允许发行人向不限数量的合格投资者以及少数成熟的非合格投资者出售没有年度集资上限的证券.

条例D规则506（c）允许在所有购买者均为认可投资者的情况下，采用一般性招标方式来出售无年度集资上限的证券，并且发行人采取合理步骤来验证每个购买者均为认可投资者.

法规A +允许一般性招标出售不超过2000万美元（第1层）或5000万美元（第2层）的证券，并允许合格和不合格的投资者参与.

您个人认为哪些法规最适合STO?

当然，这是逐案决定的-对于发行人，重要的是要了解筹款活动的长期目标，然后从那里反向工作，以找到适合这些目标的狭义框架。此外，发行人在尝试为其证券发行选择最佳法律框架时，还面临许多法律问题和考虑。我总是建议与具有证券法和基于区块链的筹款经验的法律顾问坐下来审查可用的选项.

您是否有使用上述豁免的项目示例?

美国许多最早的安全令牌项目已经利用了Reg D Rule 506（c）结构。话虽如此，已有许多产品使用了更适合其产品的不同框架。随着时间的流逝，我希望看到更多的Reg CF，Reg A +，以及最终注册的产品.

与“网络”令牌相关，我继续看到的一个主要趋势是，越来越多的预发布网络开始寻求美国证券法来合规启动其新网络。 Blockstack在Reg A +和Reg S下出售了价值2300万美元的“投资合同”代币。Althea通过将Reg CF的概念与Republic股权众筹平台上的“代币空投”概念结合起来，引导了去中心化互联网。 CoinList正在帮助诸如Kadena和NuCypher之类的项目在CoinList平台之上推出受监管的Reg D产品。我希望更多的预发布网络可以遵循此主题。随着时间的流逝，这些网络中的许多网络的目标将是达到这样一种状态：随着投资合同因素的侵蚀，最初作为投资合同出售的网络令牌可以从安全性转换为非安全性，并且基础网络变得更加分散.

五年后您会在哪里看到市场?

与我们的旧系统相比，数字化和不信任的分类账提供了压倒性的好处–我坚信，随着工具和法规的成熟，该行业将蓬勃发展.

同时，我们需要为各种用例和最终用户建立行业基础，换句话说，就是为正确的细分市场提供正确的工具。我们需要致力于理解资产数字化的律师，并将代币化视为客户的重要途径。我们需要立法者和监管者提供针对该破坏性技术的量身定制的指导。如果立法者和监管者可以跨辖区共同努力，那就更好了。最后，我们需要继续改进这一领域的教育-这是我们在Security Token Academy上关注的重点.

最终，发行人会更喜欢代币化，而投资者会要求它.

要了解更多信息，请访问Security Token Academy或阅读Derek撰写的标题为Decentralization and Security Tokens的文章。.