BTC dan ETH: Mana yang lebih baik dibeli?
Gambaran
BTC telah mencuri perhatian pasar minggu ini karena harga crypto nomor satu telah mencoba merebut kembali level 10.000 lagi. BTCUpaya untuk menembus di atas penghalang psikologis terjadi setelahnya ETH harga mencapai level tertinggi sejak awal Maret 2020. Dengan BTC dan ETH hype dan obrolan terus beredar di antara komunitas crypto, pedagang dan investor dapat menemukan wawasan menarik ketika membandingkan data dari perdagangan on-chain, off-chain, dan derivatif. Dari situ, kami dapat memiliki pemahaman yang lebih baik tentang BTC dan situasi ETH saat ini, membantu kami membuat penilaian yang lebih baik tentang mana yang lebih baik untuk dibeli sekarang..
Saldo di bursa
Saldo di bursa dapat memberi kami beberapa warna dalam hal sentimen HODLers, dan berapa banyak koin / token yang tersedia untuk dijual. Data dari Glassnode menunjukkan itu BTC saldo di bursa telah berkurang menjadi BTC0,32 juta, itu level terendah dalam lebih dari satu tahun. Saldo BTC di bursa telah berada dalam tren turun sejak Maret, dan tren terus berlanjut.
Gambar 1a: Saldo BTC di Bursa
Sumber: Glassnode
Gambar 2b: Saldo ETH di Bursa
Sumber: Glassnode
Di samping itu, ETH keseimbangan di bursa telah membengkak. Jumlahnya sudah mencapai ETH18,7 juta pada pertengahan Maret tahun ini, yang belum terlihat sejak akhir Desember 2016.
Menariknya, jumlah saldo kedua aset bereaksi sangat berbeda selama aksi jual besar-besaran di bulan Maret. Sepertinya aksi jual memicu tren turun BTCKeseimbangan, sementara lebih banyak pedagang telah menempatkannya ETH dalam pertukaran setelah ETH koreksi harga dalam periode yang sama.
Mengapa itu penting?
Kami percaya bahwa pedagang dan investor menarik koin / token mereka dari bursa dapat menjadi tanda bullish jangka panjang, karena mereka ingin menyimpan kepemilikan mereka di dompet dingin dan mengharapkan potensi kenaikan. Dari sudut pandang itu, tampaknya pasar lebih bullish BTC dari ETH. Namun, mungkin juga ada faktor lain yang mendorong naik dan turunnya saldo, seperti keamanan jaringan.
Alamat dengan keseimbangan tinggi
Kesediaan paus untuk mengakumulasi koin / token bisa menjadi petunjuk lain yang harus dicari oleh pedagang dan investor dalam hal analisis fundamental. Jumlah alamat unik dengan keseimbangan tinggi bisa jadi sangat penting.
Data dari Glassnode menunjukkan bahwa jumlah alamat unik sama / lebih dari ETH32 terus meningkat selama setahun terakhir, meskipun terjadi fluktuasi harga. Sedangkan jumlah unique address tidak kurang dari BTC10K telah pulih dari posisi terendah di akhir Maret. Meski demikian, angka tersebut relatif rendah jika dibandingkan dengan angka pada akhir Juni yang mencapai 120.
Gambar 2a: Alamat Bitcoin. dengan bal. ≥ 10K BTC
Sumber: Glassnode
Gambar 2b: Alamat Ethereum. dengan bal. ≥ 32 ETH
Sumber: Glassnode
Mengapa itu penting?
Kami percaya bahwa hodling power adalah salah satu metrik penting untuk mencerminkan sentimen ikan paus pada aset tertentu, dan tampaknya ETH adalah pemenang yang jelas dari sudut pandang ini. Namun, kami juga melihat batasan tentang hal ini. Ini karena ETH32 adalah penghalang masuk yang relatif rendah, yang dapat menurunkan signifikansi angka tersebut.
Meski jumlahnya BTC alamat dengan keseimbangan tinggi telah diambil, data ini sendiri hanyalah sebagian dari gambaran yang lebih luas. Dengan menggabungkan saldo pada nomor bursa, kita mungkin dapat melihat gambar yang lebih komprehensif.
Biaya transaksi dan gas
Biaya transaksi Bitcoin dan penggunaan gas Ethereum telah menerima banyak percakapan di antara grup obrolan kripto akhir-akhir ini. Salah satu narasinya adalah total ETH gas yang digunakan telah mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa, yang berarti lebih banyak orang telah menggunakan jaringan tersebut; dengan demikian, harga harus naik. ETH harga telah menyentuh 250 level sebelum menarik kembali ke 230 pegangan.
Namun, jika kita melihat jumlah rata-rata ETH gas digunakan, kita bisa melihat gambar lain. Data dari Glassnode menunjukkan bahwa mean dari ETH gas yang digunakan telah menurun di bagian belakang reli, dan membentuk tren turun. Dari perspektif itu, mungkin tidak ada banyak transaksi seperti yang kita duga.
Gambar 3a: Biaya transaksi Bitcoin (Rata-rata)
Sumber: Glassnode
Gambar 3b: Gas etereum yang digunakan (Rata-rata)
Sumber: Glassnode
Di sisi lain, biaya transaksi rata-rata bitcoin telah melayang pada level yang relatif tinggi meskipun terjadi fluktuasi baru-baru ini. Umumnya, biaya transaksi yang lebih tinggi dapat menunjukkan bahwa pasar memiliki permintaan yang lebih tinggi untuk melakukan transaksi. Oleh karena itu pengguna bersedia membayar lebih untuk penyelesaian yang lebih cepat. Itu juga menunjukkan bahwa lebih banyak orang menggunakan jaringan.
Mengapa itu penting?
Kami percaya bahwa cryptocurrency adalah sejenis aset nilai jaringan, yang berarti semakin banyak orang menggunakan dan menyimpannya, semakin berharga aset tersebut. Namun, perlu dicatat bahwa tidak ada korelasi langsung antara biaya transaksi / bahan bakar dengan harga, dan angka-angka ini bisa jadi hanyalah dua bagian dari keseluruhan teka-teki.
Kemiringan ETH tetap negatif, BTC pulih
Jika menganalisis aktivitas on-chain seperti analisis fundamental terhadap ekuitas, menganalisis aktivitas perdagangan derivatif bisa seperti analisis statistik. Ini bisa memberi peserta pasar gambaran sekilas tentang bagaimana pedagang nyata telah memposisikan perdagangan mereka. Kami dapat menemukan informasi berharga dari situ.
Kami memperhatikan itu satu percakapan baru-baru ini di komunitas crypto adalah bahwa pilihannya miring ETH telah berubah menjadi negatif, dan itu bisa menjadi bullish untuk harga.
Gambar 4a: Kemiringan BTC 25d
Sumber: Skew
Gambar 4b: Kemiringan 25d ETH
Sumber: Skew
Options skewness adalah perbedaan volatilitas tersirat antara opsi OTM / ATM / ITM. Pedagang dapat menggunakan perubahan relatif ini sebagai strategi perdagangan. Data dari Skew menunjukkan itu ETHPilihan condong sebagian besar tetap negatif, sementara BTCTelah pulih secara mantap ke area positif.
Apa artinya itu memberitahu kita?
Kami percaya bahwa perubahan IV dalam kontrak opsi yang berbeda dapat menunjukkan volatilitas yang akan datang dari yang mendasarinya dan bagaimana pedagang mengantisipasinya. Namun, kemiringan opsi tidak selalu menjadi indikator yang berguna dalam prediksi harga, tetapi mungkin berguna dalam keadaan tertentu. Kami berpikir bahwa pedagang harus mempertimbangkan ini bersama dengan banyak faktor lain yang dapat mendorong pasar kripto.
Pasar mengincar opsi BTC dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi, pendekatan ETH relatif konservatif
Cara pedagang opsi memilih harga kesepakatan tampaknya memberi tahu kita bahwa pasar telah mengambil pandangan yang lebih progresif BTC harga, sementara tampilan di ETH relatif moderat.
Kita dapat melihat bahwa sebagian besar BTC opsi open interest berada di area strike price 10000, sedangkan strike price terpopuler kedua dan ketiga dikenakan di sekitar 12000 dan 11000. Di sisi ETH Di sisi lain, 280 pemogokan telah menjadi yang paling populer, sedangkan OI terbanyak kedua dan ketiga adalah 220 dan 240.
Di ETH sisi, panggilan dengan 280 pemogokan tampak seperti pengaturan bullish yang khas. Namun, panggilan dengan pemogokan 220 dan 240 tampak lebih seperti pendekatan konservatif, karena kontrak sudah / segera akan menghasilkan uang. Di sisi lain, 220 dan 240 put terlihat lebih seperti pengaturan defensif, seperti ETH telah melakukan reli sejak pertengahan Mei.
Di BTC Di sisi lain, panggilan dengan pemogokan 10.000 juga tampak seperti pengaturan naik standar, tetapi panggilan dengan harga pemogokan 12.000 dan 11.000 tampak lebih agresif. Dari perspektif penulisan put, put dengan harga kesepakatan 12000, 11000, dan 10000 semuanya in-the-money. Jika seorang trader bearish pada BTC, mereka dapat mempertimbangkan put dengan harga kesepakatan yang lebih rendah daripada di atas 10.000.
Gambar 5a: BTC opt. OI dengan pemogokan (mulai 4 Juni)
Sumber: Skew
Gambar 5b: ETH opt. OI dengan pemogokan (mulai 4 Juni)
Sumber: Skew
Kesimpulan
Kami membahas beberapa aktivitas on-chain dan data perdagangan derivatif dari BTC dan ETH, dan tampaknya masih tidak mudah untuk membuat keputusan sederhana tentang aset mana yang lebih baik untuk dibeli saat ini. Namun, sepertinya BTC pedagang telah lebih bullish jangka panjang pada harga, sementara itu ETH pedagang lebih fokus pada tindakan harga jangka pendek. Namun, pedagang dan investor harus fleksibel dalam strategi perdagangan dan menyesuaikan pengaturan mereka sesuai dengan kondisi pasar.
Penulis: Cyrus Ip – Analis Riset
Diterbitkan oleh: OKEx
04 Jun 2020
