OKEx Crypto Options Principles and Strategies III: Delta e Delta-Neutral

Questa serie copre un’opzione greca, Delta e idee di trading correlate.

io. Delta

Stiamo ora entrando nel greco dell’opzione, che è “derivato parziale del prezzo delle opzioni rispetto a ciascun fattore di prezzo (prezzo sottostante, volatilità, tempo alla scadenza, tasso di interesse privo di rischio)”. E in questo articolo tratteremo Delta, che è un file derivato prima parziale rispetto al prezzo dell’attività sottostante, e rappresentato come

Per avvicinarci al concetto, ad esempio, se c’è una variazione del prezzo dell’opzione call BTC con un incremento di $ 50, quando il prezzo spot BTC aumenta di $ 100, il delta è 0,5 (: = 50/100). Per le opzioni put, ciò accade in modo opposto, poiché il prezzo di BTC aumenta, quindi il prezzo dell’opzione put scenderà, quindi diciamo, BTC da $ 9000 a $ 9200 e il prezzo dell’opzione put diminuirà di $ 100, quindi il delta dell’opzione put è -0,5 (: = -100/200).

Inoltre, l’opzione at-the-money, il delta si aggira intorno a 0,5 e -0,5 rispettivamente per call e put, poiché la probabilità di essere in the money è 50/50 (in realtà, il delta call è leggermente 0.5, e per favore ricapitoli quale tocchi per primo quando sei entrato per la prima volta nel mercato delle opzioni). E in profondità, il delta sarà molto vicino a 1 per un’opzione call, poiché all’aumentare del prezzo spot, il payoff dell’opzione sarà garantito come “S – K”. Pertanto, il delta dell’opzione call sarà compreso tra 0 e 1 e il delta dell’opzione put sarà compreso tra -1 e 0.

tuttavia, OKEx BTC opzione Delta è definito come [Black-Scholes Delta – Option’s Mark Price] per una siepe perfetta e vedrai che la gamma e il numero stesso è diverso con la definizione comunemente nota, dichiarata all’inizio, ma non lontano dalla tua comprensione e ancora più facile, efficace! Abbiamo implementato questo approccio poiché l’opzione BTCUSD è diversa dalle opzioni tradizionali, valutato e scambiato in base a BTC. Riteniamo che questa implementazione manterrà i nostri utenti in una situazione migliore, idealmente perfetta e redditizia, quando proteggerai la tua posizione sul serio. Discutiamo ulteriormente di questo nella sezione seguente.

Infine, prima di passare alla fase successiva, se scrivi (vendi) un’opzione call, il delta verrà annullato.

II. Delta-Neutral?

Abbiamo sentito parlare di un portafoglio delta neutrale, che ha eliminato il rischio di movimento dei prezzi sottostanti. Semplicemente, funziona così.

Supponi di possedere 1 BTC. Sei positivo riguardo al prezzo a lungo termine di BTC in aumento, ma non sei sicuro o addirittura preoccupato per il prossimo evento di dimezzamento. Quindi, decidi di costruire una posizione neutrale rispetto al delta per un po ‘, quindi acquista 20 opzioni put con delta -0,5 e sei al sicuro, in teoria. Come?

Tuttavia, se si implementa questa idea, funziona solo per un breve periodo di tempo perché il delta si basa su cambiamenti infinitesimali e ti renderai conto che è difficile gestire ogni singolo minuto di variazione della fluttuazione del prezzo di BTC. Sì, approccio da manuale! Quindi la copertura perfetta dura solo per un breve periodo di tempo (o, entro una piccolissima quantità di variazione di prezzo) e non funzionerebbe in modo efficace nel trading di criptovalute effettivo in cui l’indice è in USD ma valutato e scambiato in BTC. Pertanto, vorremmo presentare il nostro nuova definizione delta.

Verificheremo l’efficacia della copertura rilevante in termini di PnL, costruendo un portafoglio delta neutrale con i nostri futures BTC, che si basa sullo stesso indice sottostante e su uno strumento più economico rispetto allo spot, anche in termini di scadenza.

Assunzione

L’attuale indice BTCUSD è di $ 10.000 e tu long 10 put option con uno strike a $ 15.000, che scade tra due mesi. Vedresti il ​​prezzo dell’opzione come $ 5400 (equivalentemente, 0,54 in BTC) con delta BS come -0,7899. Tuttavia, per coprire perfettamente, OKEx fornisce il Delta come -1,3299 (: = -0,7899–0,54), invece di -0,7899. Perché?

Scenario 1. Risultato PnL di BS Delta-based Hedging

Dato lo stesso contratto futures con scadenza (che scade tra due mesi), il delta dei futures è 0,01 (: = 100/10000).

Quindi il numero richiesto di contratti futures per longing l’opzione put 10 con BS delta Hedge viene calcolato in questo modo:

Con l’approccio di copertura BS Delta, sono necessari 79 contratti futures, quindi abbiamo costruito il nostro portafoglio con 10 put e 79 futures.

Dopo un po ‘, il prezzo si è mosso, diciamo, l’indice BTCUSD ha raggiunto $ 12000. Come cambia il valore del portafoglio?

Mettendo invariate tutte le altre condizioni, tranne il prezzo aumentato di $ 2000, possiamo controllare che il valore dell’opzione Put sia cambiato a $ 3,970 (: = 0,3309 BTC). E il PnL dei futures è cambiato a 0,1316 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 79)

Quindi PnL totale = (0,3309–0,54) + 0,1316 ≈ -0,08 BTC

Scenario 2. Risultato PnL della copertura basata sul delta della PA

Con PA Delta, applicando lo stesso approccio dall’alto,

Pertanto, costruisci il tuo portafoglio delta neutrale con 10 put e 133 futures.

Applicando lo stesso approccio indicato nello scenario 1, è possibile ottenere il PnL totale come segue,

Variazione del valore della posizione dei future 0,2216 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 133)

PnL totale = (0,3309–0,54) + 0,2216 ≈ 0,01 BTC

Conclusione

Abbiamo verificato i casi di cui sopra per verificare l’efficacia della copertura con Delta Hedge esistente e nuovo Delta Hedge. Dovrebbe esserci un problema di arrotondamento e, a causa della non linearità del valore dell’opzione combinata con il prezzo di BTC e la proprietà commerciale, si sono verificati piccoli detriti, sopra PA Delta hedged PnL convergente a 0. Inoltre, se simulato da solo con altri movimenti di prezzo, al rialzo o verso il basso, la nostra idea PA Delta è mettere il tuo portafoglio in una copertura perfetta al momento della transazione e proteggere il tuo portafoglio da qualsiasi oscillazione di prezzo, sia in entrata che in uscita. E, ancora meglio, finisce con un piccolo profitto, quasi sicuramente, poiché a forma di parabola inclinata-appiattita, siepe a punta di sella!

Per tutti i motivi di cui sopra, i trader di opzioni OKEx trarranno vantaggio dall’affidarsi il nostro servizio di parametri incentrato sull’utente, PA Delta, e invece di un’idea teorica che influenza le decisioni di trading. Inoltre, altri greci e parametri sono discussi nelle serie seguenti, quindi rimanete sintonizzati e godetevi un nuovo anno di trading.

Segui OKEx su:

Sito web: https://www.okex.com