HODL您的Hoopla在美国证券交易委员会（SEC）变更为免税产品方面–思想领袖
上周美国证券交易委员会 已发布 一项提案-尚未成为法规-简化豁免产品的制作方式。此后不久，大量的文章和新闻通讯进入了数字资产行业，其中许多表明他们的平台已经过修改，以适应新规则。尽管SEC提出了修改建议, 时间将告诉您该提案是否获得通过-如果是的话，是否将对最终草案进行修改，以将其发布到《联邦公报》中.
美国豁免发行框架包括Reg D，Reg A，众筹（又称Reg CF）之类的工具-基本上不是公开发行或零售发行的所有东西。自1934年的《证券交易法》以来，该框架几乎没有改变或现代化的方式。公众对现行免税产品发行规则的批评受到了广泛批评，这主要是因为它们仅允许最富有的美国人投资私人基金，公司和其他产品.
如果获得通过，那么拟议的变更将使普通人能够在投资达到较高估值并投放到公开市场之前，对其早期交易进行投资，例如Uber或WeWork。启用SPV（专用工具）和统一的报告（即将Reg D和Reg CF合并为一份报告，而不是两份报告），并增加可筹集的总额，将有助于简化发行公司的合规性。此外，这些变化还可以使众筹成为可行的资本形成工具，用于投资房地产等资产类别.
目前，美国的CF规例（众筹）豁免非常严格，每12个月可筹集的资金总额不得超过107万美元，其中包括对每个投资者的重大限制。美国证券交易委员会似乎正在追随其他司法管辖区的领导，例如加拿大的监管机构提出了类似的变更建议，或欧洲的法规于去年进行了更新，从而将EGP（欧洲增长内容说明书）的限额提高到800万欧元，略高于9美元。 M美元。根据新提案，公司最多可以筹集500万美元。虽然500万美元的资金仍然相对较少，但它确实允许早期公司通过更广泛的投资者基础来建立自己的部落.
SEC提议对Reg A进行类似的更改，将上限提高到7500万美元。这可能使Reg A适用于许多后期公司，在这些公司中，较大的B，C甚至D轮融资比Reg A目前可用的资金更多。这也为散户投资者（以前是这些交易）打开了这些投资机会。仅适用于最富有的公司风险投资公司，私募股权商店和高净值人士.
进一步的变化包括允许合格的投资者参与众筹。以前，如果您使用了众筹豁免，那么您就不能接受来自认可投资者的资金，而实际上必须同时使用另一种豁免，例如RegD。这通常会迫使公司承担更多的文书工作，收取律师费，并增加出现错误的风险，这可能会导致监管或民事诉讼。拟议的变更将使公司能够将经认可的和散户投资者合并为一项产品.
除了获得认可的投资者之外，这些变化还为机构和企业投资者（包括SPV（专用工具））敞开了大门。.
SPV是为特定目的而创建的公司实体，通常是出于诸如限制责任，税收效率，投资或资本形成之类的原因。例如：为了标记一块不动产，您可以组建SPV，然后将不动产的契据转让给该公司。该公司/车辆的目的是持有该房地产的契约，并准确记录所有者的身份，SPV也常用作投资基金。.
SPV，公司投资者，合格投资者和主要机构投资者的总和可以转移大量资本。但是，他们无法在美国投资于众筹产品。这给筹集资金的公司带来了一个有趣的悖论，如果您可以吸引大鱼，那么您就会避开人群–但是，如果您的产品对专业投资者而言看起来不够好，那么您的最后选择可能就是众筹。总体而言，众筹行业因低回报和低交易质量而受到专业投资者的批评，当散户投资者获得与大型机构相同的交易时，这种情况可能会改变.
最后，新的众筹规定对每位投资者可投入任何一项发行的金额提出了几项重大更改。当前，不符合认证门槛的投资者根据其收入或净资产中的较低者，可以投资多少受到限制。新法规会将其更改为这两个中的较大者。预计这些变化不仅会推动创新，而且还可能带来大量智能资金.
例如，净资产为$ 750,000且收入为$ 150,000的投资者就不能成为合格的投资者。该人拥有生物科学博士学位，并找到了一家在生物科学领域进行革命性创新的初创企业-他们没有资格成为合格的投资者，也被禁止投资。具有讽刺意味的是，他们可以成为任何机构投资者的顾问，说明为什么这家新兴公司如此炙手可热-但根据目前的规则，他们没有资格冒自己的钱冒险.
尽管这些变化受到大多数市场参与者的欢迎，但并不是肯定的事情。这项关于新的免税发行框架的提案尚未受到监管，它仍然必须通过政府，并进入联邦公报。回顾美国的众筹提案，我们可以看到提案与法规有何不同–仍然有很多游说机构希望维持现状。重要的是，不要基于此建议做出重要的业务决策，而应将这些变化视为全球证券监管机构的更大趋势。.
我们看到证券监管机构试图简化分布式资本形成。众筹和众筹实际上已成为世界各地监管机构共同努力以协调其框架的一种方式。通过结合来自世界各地司法管辖区的众筹法规，早期公司将能够获得全球资本并建立全球投资者基础，而不必像大多数ICO和STO发行人今天所做的那样被迫违反规则。.
SEC提议的变更中最令人兴奋的事情可能是它们如何显示出全球证券委员会之间非常协调的努力。随着新的资本形成时代的到来，企业将能够合并并利用多个国家的监管框架。话虽这么说，对于美国的产品，我们仍然必须等待新法规，然后才能知道它们的外观或对数字证券行业的影响.
