I dati sulla catena di bitcoin mostrano che il mercato in fase di maturazione tratta $ 10.000 come un forte livello di supporto

Un rapporto di ricerca originale che valuta i dati della blockchain di Bitcoin per valutare il comportamento e le tendenze del mercato.

Scritto da OKEx Insights | Alimentato da Catallact

Un PDF del seguente rapporto è stato incluso in fondo a questa pagina in modo che i lettori possano visualizzarlo, scaricarlo e condividerlo a loro piacimento.

Nelle ultime due settimane – poiché Bitcoin (BTC) è stato ancora una volta scambiato ben al di sopra del livello di $ 10.000 – i partecipanti al mercato stanno naturalmente mettendo in dubbio la capacità di Bitcoin di crescere ulteriormente. Date le condizioni di mercato rialziste, gli analisti si chiedono se i prezzi correnti siano eccessivamente estesi o supportati in modo fondamentale.

Mentre affrontare tali domande sulle prestazioni di un asset richiederebbe in genere dati non sempre disponibili pubblicamente, il caso di Bitcoin – dato il suo registro pubblico decentralizzato – è particolarmente unico. In questo caso, abbiamo accesso a raccolte di dati on-chain, che possono, se analizzati, fornire indizi utili su ciò che il futuro potrebbe riservare per la principale valuta digitale.

A tal fine, OKEx Insights ha collaborato con la società di analisi blockchain Catallact presentare e discutere vari set di dati on-chain che possono far luce sul comportamento futuro del mercato e sulle aspettative per il prezzo del Bitcoin.

Il prezzo di Bitcoin: perché ci interessa

Il bitcoin rimane un argomento polarizzante in termini di utilità e prospettive in un mondo che ha probabilmente conosciuto solo sistemi finanziari centralizzati su scala di massa. Proponenti Richiesta cambierà il modo in cui tratteniamo e trasferiamo la ricchezza, mentre i detrattori discutere non sostituirà mai le valute emesse dalle banche centrali.

Domande filosofiche a parte, tuttavia, l’unico aspetto non ignorabile e assolutamente avvincente di Bitcoin – che ha dominato i titoli dei principali media e ha costretto le banche tradizionali, i regolatori e gli organismi finanziari a prenderne atto – è il suo prezzo.

Dato come BTC è stato scambiato sotto un dollaro nel 2010, il suo aumento nel corso degli anni ha innescato scetticismo, incredulità, critiche, azioni normative, divieti regionali e, infine, riconoscimento, poiché è diventato il miglior investimento del decennio entrando nel 2020.

Con guadagni così senza precedenti, Bitcoin fatto milionari dei primi sostenitori e, non sorprende, ha guadagnato un seguito di culto, di sorta. La principale criptovaluta è diventata un argomento quotidiano di discussione e dibattito attraverso i canali dei social media, in particolare Twitter, la cui parte incentrata sulla crittografia è affettuosamente (o amaramente) nota come Crypto Twitter, o semplicemente "CT."

Il legame tra prezzo e comportamento di mercato

Il prezzo di qualsiasi asset, incluso Bitcoin, in un dato momento, è più di una semplice cifra commerciale. Rappresenta il consenso dei partecipanti al mercato e segna la soglia in cui le offerte (ovvero il prezzo massimo che un acquirente è disposto a pagare per l’attività) soddisfano le richieste (ovvero il prezzo minimo che il venditore è disposto a prendere per l’attività). Tuttavia, al di là dell’ovvio, il prezzo di un asset influisce anche intrinsecamente sul comportamento del mercato e sulla psicologia a causa di una regola di base: i partecipanti al mercato desiderano universalmente acquistare a basso e vendere a un prezzo elevato. Questa ipotesi sarà valida per qualsiasi trader o investitore razionale, ed è generalmente ciò che guida i mercati.

La ricerca della redditività è ciò che dà importanza all’ingresso di ogni partecipante o al prezzo al quale acquista un bene. Se un trader ha acquistato Bitcoin a $ 10.000, quel prezzo diventa il suo ingresso per quella posizione e funge da punto di riferimento per la redditività del trader.

In questo esempio, il trader cercherà naturalmente di vendere Bitcoin sopra $ 10.000 e, molto probabilmente, manterrà l’asset durante i ribassi – il più a lungo possibile – per raggiungere almeno un punto di pareggio ed evitare una perdita. D’altra parte, se Bitcoin rimane al di sopra di $ 10.000 per un po ‘, a vantaggio del trader, è probabile che aggiungano di più alla loro posizione se Bitcoin scende a $ 10.000 con una mossa correttiva. Questo comportamento, se esibito su larga scala, descrive ciò che gli analisti tecnici identificano come zone di supporto e resistenza.

Se un numero significativo di trader stabilisce le proprie posizioni a un determinato livello di prezzo, è meno probabile che vendano al di sotto di quel prezzo e più propensi ad aumentare le proprie posizioni se l’asset si corregge dopo un periodo di crescita. D’altra parte, gli stessi trader saranno riluttanti ad aumentare le loro posizioni se l’asset scende notevolmente al di sotto del loro prezzo di entrata, spingendoli a vendere al primo segno di ripresa per pareggiare e uscire dal commercio.

Il primo comportamento alimenta l’apprezzamento dei prezzi e la formazione di livelli di supporto, mentre il secondo sopprime qualsiasi movimento al rialzo e stabilisce zone di resistenza. Questo è un punto importante da ricordare mentre discutiamo di vari set di dati del mercato Bitcoin in arrivo.

Panoramica della contabilità Bitcoin e degli UTXO

In quanto libri contabili disponibili pubblicamente, i blockchain sono particolarmente adatti per una contabilità approfondita e analisi dei dati. Aziende come Catallact sono in grado di estrarre una varietà di punti dati on-chain dalla blockchain di Bitcoin per popolare, correlare e rappresentare graficamente lo stato della rete, nonché il comportamento passato del mercato e l’attuale situazione..

La maggior parte delle analisi relative ai prezzi, come quelle in questo rapporto, si basano sulla contabilità blockchain per identificare le origini delle monete, ovvero quando le monete sono state estratte per la prima volta o l’ultima volta che sono state spostate, con i prezzi di mercato corrispondenti e il loro stato attuale (ad esempio se non sono spesi o meno). Questo, per Bitcoin (e per le monete che sono state forgiate da esso), significa guardare gli output delle transazioni non spesi, o UTXO.

Ogni transazione Bitcoin ha un input (l’indirizzo di invio), output (gli indirizzi di ricezione) e record UTXO. Quando un indirizzo Bitcoin riceve una somma di BTC, la somma viene registrata come UTXO. Una volta che il BTC ricevuto viene inviato in una nuova transazione, viene considerato consumato o speso. Ciò significa semplicemente che gli UTXO rappresentano i saldi di monete attivi disponibili per un determinato indirizzo da spendere.

Lo screenshot qui sotto, tratto dall’explorer di Blockchain.com, mostra una transazione casuale con i suoi input e output, che all’epoca non erano stati spesi dal destinatario.

Una transazione Bitcoin che mostra i suoi input e output. Fonte: Blockchain.com

Il 23,51 BTC nella transazione sopra rappresenta uno degli output, che ora è registrato sulla blockchain, insieme al suo momento di creazione e valore in USD al momento. Questo record è quindi disponibile per essere utilizzato come punto di riferimento per quella particolare somma BTC in futuro. Finché questo 23,51 BTC rimane non speso dal destinatario, è possibile calcolare il profitto o la perdita non realizzati di questa somma, guardando i prezzi di mercato e confrontandoli con il prezzo di BTC quando l’output è stato ricevuto. Una volta che il BTC viene inviato in un’altra transazione, viene speso ed è allo stesso modo possibile calcolare il profitto o la perdita realizzati.

Il monitoraggio dei dati UTXO sull’intera blockchain di Bitcoin è al centro dei set di dati di cui parleremo di seguito.

Va notato che il modello UTXO non è applicabile a tutte le monete o reti. Ad esempio, Ethereum utilizza un modello di saldo del conto per assegnare la proprietà. Ai fini di questo rapporto, tuttavia, tutti i dati faranno riferimento a Bitcoin UTXO.

Posizioni UTXO – Identificazione degli accumuli di posizione

Identificare le posizioni degli UTXO sulla blockchain in relazione al prezzo di Bitcoin può darci una visione rapida e approfondita delle posizioni lunghe (poiché sono per natura non spese) e dei loro prezzi di ingresso.

Il grafico sottostante, fornito da Catallact, rappresenta visivamente il numero di UTXO a vari prezzi nel tempo (dal 2015) e funge da buon indicatore delle posizioni stabilite e delle loro dimensioni.

A colpo d’occhio, possiamo vedere due principali cluster di UTXO, rappresentati da punti rosa: il primo intorno a dicembre 2018 e il secondo tra fine luglio e inizio agosto 2020.

Posizioni degli accumuli di UTXO sulla rete Bitcoin. Fonte: Catallact.com

Il primo cluster, da dicembre 2018, si è formato attorno al punto più basso dell’incantesimo ribassista di Bitcoin dopo la mania del 2017. In genere riflette il modo in cui i partecipanti al mercato, all’epoca, ritenevano che Bitcoin fosse attraente a prezzi inferiori a $ 5.000.

Zoomando su quel lasso di tempo nel grafico sottostante, da agosto 2018 a luglio 2019, possiamo vedere come altri cluster UTXO sono relativamente molto piccoli (in particolare perché BTC è salito a $ 10.000 e oltre) rispetto al cluster formato tra $ 4.000 e $ 3.400 nel dicembre 2018. Ciò indica che in quel momento c’era una mancanza di fiducia nel prezzo che cresceva molto al di sopra di $ 10.000.

Posizioni degli accumuli di UTXO sulla rete Bitcoin, da agosto 2018 a luglio 2019. Fonte: Catallact.com

Saltando avanti a intervalli di tempo più recenti, come mostrato nel grafico sottostante, possiamo vedere che il crollo di marzo 2020 non è stato considerato un minimo conclusivo rispetto a dicembre 2018, date le dimensioni relativamente più piccole dei cluster UTXO.

Posizioni degli accumuli di UTXO sulla rete Bitcoin, da gennaio 2020 ad agosto 2020. Fonte: Catallact.com

Tuttavia, vi è un aumento visibile del numero di posizioni stabilite quando il prezzo ha superato i $ 10.000 tra la fine di luglio e l’inizio di agosto 2020, suggerendo che gli investitori e i trader che erano sul recinto sono passati all’acquisto una volta che questo livello di resistenza è stato violato..

In sintesi, queste posizioni UTXO riflettono un recente cambiamento nel sentiment, in cui i partecipanti al mercato che erano scettici dopo il crollo del marzo 2020 hanno aspettato che Bitcoin prendesse una direzione prima di acquistare. La dimensione relativa degli UTXO stabilita intorno agli attuali livelli di prezzo riflette chiaramente la fiducia del mercato relativamente più elevata nella recente mossa superiore a $ 10.000 rispetto alla corsa allo stesso livello nel 2019.

Cambiamenti nelle partecipazioni UTXO – Riflettono le aspettative del mercato

Mentre le posizioni UTXO nel tempo, come mostrato sopra, ci consentono di identificare i sentimenti di mercato intorno ai principali movimenti di prezzo, l’osservazione dei recenti cambiamenti nelle partecipazioni UTXO può aiutare a corroborare alcuni di questi risultati.

Il grafico sottostante mostra i cambiamenti nelle partecipazioni UTXO tra il 15 giugno e il 6 agosto 2020. Le linee blu rappresentano le nuove posizioni stabilite ai prezzi corrispondenti, mentre le linee rosa rappresentano le posizioni – con i loro prezzi di entrata originali – che sono state chiuse nello stesso periodo.

Variazione delle partecipazioni in Bitcoin UTXO in varie fasce di prezzo. Fonte: Catallact.com

Il grafico sopra mostra come un numero di posizioni, originariamente stabilite intorno a $ 6.200, sono state chiuse nelle sette settimane tra il 15 giugno e il 6 agosto. Queste sono state seguite dalla chiusura di posizioni stabilite a $ 8.700 e $ 9.700, il che significa che i trader hanno venduto il loro BTC per prendere profitto. D’altra parte, sono state stabilite nuove posizioni relativamente più grandi fino a $ 10.000 e poi di nuovo tra $ 11.000 e $ 12.000, come indicano le linee blu.

La chiusura di posizioni più vecchie durante un periodo rialzista riduce una certa pressione al ribasso sul prezzo poiché i partecipanti al mercato a lungo termine realizzano i loro profitti e escono da tali operazioni. Ciò lascia i trader e gli investitori con prezzi di entrata più elevati o posizioni di nuova costituzione agli attuali livelli di prezzo. Queste nuove posizioni contribuiscono quindi alla formazione di una zona di base o di supporto per il prezzo, che, in questo caso, si formerà probabilmente intorno al livello di $ 10.000, supportando i nostri risultati nella sezione precedente.

Profitti e perdite realizzati – Rivelare le ipotesi di mercato

Proprio come gli UTXO riflettono profitti e perdite non realizzati in quanto non spesi, gli output spesi possono essere analizzati per calcolare profitti e perdite realizzati a vari prezzi. Sebbene la presa di profitto sia un fenomeno di mercato naturale, valori estremi, sia per i profitti realizzati che per le perdite realizzate, possono suggerire squilibri nel mercato.

La tabella sottostante mostra la P&L (in termini di USD) in vari momenti così come i prezzi di BTC negli ultimi quattro anni.

Realizzato P&L sulla rete Bitcoin, da luglio 2016 a luglio 2020. Fonte: Catallact.com

Ci sono due picchi notevoli qui: il primo che rappresenta i profitti realizzati (verde) nel dicembre 2017 (vicino al massimo storico di Bitcoin di oltre $ 20.000) e il secondo che mostra le perdite realizzate (rosso) durante il crollo del marzo 2020.

Con il senno di poi, gli acquirenti in prima istanza e i venditori in seconda istanza erano notevolmente svantaggiati. Le prese di profitto estreme nel 2017 hanno rispecchiato a "ora o mai più" atteggiamento, che mostra una mancanza di fiducia nei livelli di prezzo che si mantengono o si apprezzano. D’altra parte, l’estrema perdita di realizzo nel marzo 2020 ha ricordato a "fare o morire" scenario, che riflette la paura e la disperazione.

Guardando i tempi più recenti, tuttavia, possiamo vedere che le perdite innescate dal crollo di marzo hanno dato un certo sollievo al mercato, poiché le perdite realizzate sono scese a livelli insignificanti dopo il grande picco dovuto al fatto che i venditori di panico erano già usciti dal mercato.

Realizzato P&L sulla rete Bitcoin, da marzo 2020 a luglio 2020. Fonte: Catallact.com

Allo stesso modo, anche i casi di realizzazione di profitti sono stati significativamente bassi negli ultimi mesi, il che significa che un minor numero di trader e investitori stanno vendendo, ovvero uscendo dalle loro posizioni redditizie. Ciò è particolarmente evidente se confrontato a giugno e luglio del 2019, quando Bitcoin veniva scambiato all’incirca tra $ 8.500 e $ 14.000.

Questa tendenza di bassi profitti realizzati può essere attribuita alla maturità del mercato e mostra che i trader e gli investitori non hanno fretta di incassare ora come nel 2017, quando il rally è stato considerato da molti come un evento una tantum. La mancanza di perdite realizzate, d’altra parte, può essere attribuita alle cosiddette mani deboli che lasciano il mercato ai primi segnali di panico e aprono la strada all’apprezzamento dei prezzi.

Il fatto stesso che gli operatori di mercato non si affrettino a realizzare profitti ai livelli attuali – come hanno fatto in passato a questi stessi livelli – indica un cambiamento nella mentalità e nelle aspettative del mercato. I commercianti e gli investitori chiaramente non pensano che i livelli attuali siano irragionevoli o insostenibili.

Profitti e perdite non realizzati – Stato del mercato

Mentre abbiamo notato la tendenza al ribasso nel P realizzato&L negli ultimi mesi, lo studio degli intervalli e delle proporzioni dei profitti non realizzati può fornire ulteriori approfondimenti e aiutare a verificare i nostri risultati e le nostre ipotesi.

Il grafico seguente mostra le proporzioni e le fasce di prezzo degli UTXO che sono nei soldi (cioè, in profitto) o fuori dai soldi (cioè in perdita) nel tempo.

Non realizzato P&L sulla rete Bitcoin a vari prezzi, da giugno 2017 a luglio 2020. Fonte: Catallact.com

Ci sono tre principali periodi di interesse indicati in questo grafico in termini di profitti e perdite: il picco del 2017, il minimo del mercato ribassista del 2019 e gli attuali livelli dei prezzi superiori a $ 10.000.

In primo luogo, la maggior parte delle posizioni era comprensibilmente in profitto poiché il prezzo ha sfiorato i $ 20.000. Nel secondo caso, Bitcoin era sceso sotto i $ 4.000, mettendo la maggior parte delle posizioni in rosso o, nel grafico sopra, in rosa. Nel terzo caso, più recente, tuttavia, la percentuale di monete in profitto è relativamente alta, mentre quelle in perdita sono poche, anche se il prezzo è ancora inferiore ai massimi del 2019.

Questo modello recente di profitti e perdite non realizzati dopo il crollo del marzo 2020 può essere attribuito a due fattori principali: i trader in perdita hanno già chiuso le loro posizioni, realizzando le loro perdite e i trader che hanno acquistato BTC a prezzi relativamente bassi durante e dopo il crollo ora sono facilmente in profitto.

Il fatto stesso che anche i profitti realizzati siano bassi, come mostrato in precedenza, nonostante quasi tutte le posizioni aperte siano in profitto ai livelli attuali, indica che gli operatori di mercato si aspettano guadagni ancora maggiori nel medio-lungo termine.

SOPR – Un indicatore delle tendenze del mercato

Il rapporto sugli utili di produzione spesi, o SOPR, mostra essenzialmente se i partecipanti al mercato vendono, in media, le loro partecipazioni con un profitto o meno. Un rapporto superiore a 1 indica, in media, una spesa redditizia e le cifre inferiori a 1 riflettono la vendita in perdita.

Questo rapporto può essere utilizzato come indicatore delle tendenze di mercato a causa del modo in cui i trader e gli investitori si comportano tipicamente (cioè, cercando profitti e riducendo al minimo le perdite).

In un mercato rialzista, quando i partecipanti al mercato si aspettano che il prezzo aumenti, è improbabile che vendano le loro partecipazioni per una perdita. Ciò si traduce in una SOPR che rimane uguale o superiore a 1 per la durata dell’incantesimo rialzista. Allo stesso modo, in un mercato ribassista, i trader e gli investitori aspettano il pareggio e l’uscita, con conseguente pressione di vendita quando la SOPR raggiunge 1, spingendola di nuovo verso il basso.

Il grafico seguente mostra questo comportamento con il SOPR durante il mercato ribassista del 2018-2019. Il riquadro arancione evidenzia come il rapporto sia rimasto al di sotto di 1 durante la maggior parte di questo periodo ribassista – il che significa che la maggior parte delle persone vendeva in perdita – a causa della pressione della vendita a prezzi di pareggio.

SOPR di Bitcoin a vari prezzi, da giugno 2018 ad aprile 2019. Fonte: Catallact.com

In alternativa, se guardiamo al SOPR negli ultimi mesi, come mostrato di seguito, possiamo vedere come il valore è rimasto principalmente sopra 1, indicando che i partecipanti al mercato sono ottimisti sull’andamento dei prezzi e stanno aspettando di essere in profitto prima di vendere.

SOPR di Bitcoin a vari prezzi, da marzo 2020 ad agosto 2020. Fonte: Catallact.com

Conclusione

Questo rapporto aveva lo scopo di identificare le tendenze in numerosi set di dati on-chain al fine di discutere e concludere se Bitcoin ha o meno un forte supporto agli attuali livelli di prezzo – avendo recentemente superato i $ 10.000 e scambiato sopra $ 11.000 per quasi due settimane..

Il modello UTXO seguito dalla blockchain di Bitcoin consente di tenere traccia delle transazioni spese e non spese. Se abbinati alle informazioni sui prezzi, questi set di dati possono rivelare approfondimenti sul comportamento del mercato e sullo stato macro delle partecipazioni di Bitcoin.

Per la nostra valutazione, abbiamo considerato le posizioni UTXO, i cambiamenti nelle partecipazioni UTXO nelle ultime settimane, i profitti e le perdite realizzati e non realizzati e i rapporti di produzione spesi per raggiungere le seguenti conclusioni:

• Gli operatori di mercato hanno costruito nuove e ampie posizioni BTC mentre il prezzo è salito a $ 10.000 e ha superato i $ 10.000.
• Molte posizioni precedenti (tra $ 6.200 e $ 9.700) sono state recentemente chiuse (nelle ultime sette settimane) per profitto, riducendo la pressione al ribasso sul prezzo di BTC.
• I profitti e le perdite realizzati da aprile 2020 in poi sono molto modesti rispetto ai precedenti aumenti e cali dei prezzi, indicando maturità e ottimismo del mercato.
• I profitti e le perdite non realizzati ai livelli attuali rappresentano un mercato ottimista, con operatori e investitori che apparentemente anticipano guadagni maggiori in futuro.
• I valori SOPR di aprile 2020 riflettono anche l’ottimismo ai prezzi correnti e un trend di mercato generalmente positivo.

Alla luce di queste intuizioni, sembrerebbe che il crollo del marzo 2020 abbia visto le mani deboli allontanate dal mercato, consentendogli di recuperare gradualmente e reclamare $ 10.000, il che ha messo la maggior parte delle posizioni aperte oggi in verde..

Inoltre, l’accumulo di posizione che ha portato ai livelli attuali (tra $ 10.000 e $ 12.000), insieme all’attuale mitezza di prese di profitto, indica che questi prezzi sono stati considerati punti di ingresso ragionevoli dai partecipanti. Indica anche che coloro che hanno un profitto sono disposti a tenere le loro monete per guadagni maggiori in futuro.

Queste osservazioni – insieme all’apparente mancanza di pressione al ribasso in movimento in avanti e al sentimento del mercato generalmente positivo intorno a questa recente azione sui prezzi – suggeriscono che i giorni del mercato in cui si fa trading di Bitcoin sotto i $ 10.000 possono essere contati..

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