早期Filecoin投资者鼓励做空FIL，但矿工可能希望积累
OKEx Insights深入研究了Filecoin FIL市场中一个有趣的分歧.
编者注：OKEx Insights在最新版的DeFi Digest中讨论了Filecoin及其革新数据存储行业的目标。.
备受期待的Filecoin主网终于在10月15日上线，这是提出历史性记录的三年 2.58亿美元. 但是，自发行以来，其本地硬币FIL的价格一直非常波动。 OKEx上的FIL永久掉期合约在10月16日创下56美元的历史新高，但在随后的几天里，10月23日跌至20美元的历史低点。随后，大量的买盘介入.
在上述时间段内，一个有趣的观察结果是，如果我们将-0.03％至0.03％的八小时融资利率范围视为正常水平，则FIL永久掉期的实际融资率处于极度负数范围内.
让我们仔细看看.
负资金利率如何引发短暂的挤压
资金利率是永久掉期的价格如何与基础资产的现货价格挂钩的方式。如果融资比率为正，则多头头寸将支付融资费用。相反，如果融资利率为负，则空头头寸将支付融资费用。这样, "平衡" 保持.
在10月17日至10月26日之间，每8小时间隔的平均资助率达到了惊人的-1.35％。交易者做空永久掉期并在此期间保持该头寸将支付28％的资金-无需考虑增加杠杆.
OKEx上的FIL / USDT永久掉期实际融资利率。资料来源：OKEx
如果我们查看FIL / USDT价格图表，其永久掉期价格通常低于现货价格。所说的差距越大，空头的融资费用就越高—这是一种将价格推回正轨的机制。这样，资金利率机制就会与 "受欢迎的" 贸易.
10月23日，FIL的价格触底反弹至20美元左右。这促使交易者关闭其空头头寸，导致购买量大幅上升。随后，这导致了短暂的挤压—当那些押注价格下跌的人被清算或被迫平仓以防止进一步的损失时—暂时将OKEx上的永久掉期价格推高至50美元以上.
OKEx的FIL / USDT永久掉期4h图表-11/3。资料来源：OKEx，TradingView
FIL的负融资率预计将持续
尽管经历了如此短暂的紧缩，FIL的资助率急剧上升，但截至撰写本文时，目前的预测资助率仍显示为-0.16％，远低于正常范围。有几种可能的原因导致这种情况.
首先，将FIL分发给Filecoin网络中的四个主要参与组。这些参与者按计划收到了既定令牌，如下表所示。由于FIL的当前市场价格远高于投资者的成本，因此许多早期投资者强烈希望开设空头头寸以锁定其利润。由于授予时间表的时间长，理论上，早期投资者将需要长期维持其在衍生品市场上的空头头寸.
由于授予期较长，早期的Filecoin投资者被激励做空FIL衍生品市场。来源： 硬币大号ist
此外，在去中心化金融热潮的最后一轮之后，二级市场参与者对硬币或代币的供应曲线非常陡峭且归属期较长的项目的价格没有信心。因此，他们担心Filecoin正在进行的代币分配正在导致持续的抛售压力.
此外，Filecoin FIL的隐含完全稀释后市值（每枚代币定价30美元，总供应量20亿美元）约为600亿美元。这大约是比特币网络的本地加密货币BTC完全稀释后价值的20％，高于当前以太坊（ETH）的450亿美元的市值。此外，云存储市场规模仅被看成是 461.2亿美元 2019年，尽管预计到2027年将达到2222.5亿美元.
尽管完全稀释的市值指标具有内在的误导性（如OKEx Insights先前所述），但这种巨大而明显的高估可能会鼓励许多交易者做空FIL。.
Filecoin矿工的需求可能会提振价格
由于Filecoin的系统要求以FIL令牌形式提供前期抵押品，因此Filecoin矿工的增长率在该项目的主网启动后有所下降。该机制应该能够阻止恶意行为者。但是，除非矿工在二级市场上购买FIL，否则这也使矿工很难投放足够的FIL硬币来优化运营。但是，这将代表他们额外的成本 已经很贵了 专用硬件.
即使Filecoin最近启动了一项改进建议, FIP-004 （这使矿工能够立即获得每个区块奖励的25％，而不是在180天之内归属），对于矿工来说，在短时间内以成本效益的方式提高到满负荷生产仍然非常困难。根据Filecoin的机制，矿工需要承诺约0.2 FIL / 32 GB的容量才能参与采矿。下图使用来自开元矿池的数据，显示矿工在90天内达到9000 TB有效容量所需的认捐数量以及每日利润和归属.
在目前的代币供应曲线下，如此巨大的抵押需求将难以弥补，这就是为什么这些矿工在更长的时间内只能缓慢地达到全面运营的原因。由于这种动态变化，矿工的持续需求可能使FIL价格难以快速下跌.
Filecoin的采矿动态激励了矿工积累FIL，以使其达到最佳水平。资料来源：OKEx开元池
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