随着与Yearn.finance的合并，SushiSwap的基本面有所改善，它可能被低估了

12月1日，去中心化金融平台year.finance 宣布 与去中心化交易所SushiSwap的合并。该合作伙伴关系是最新的五个合作伙伴关系，它将合并两个项目的开发资源，同时专注于扩展其自动化的做市商生态系统。此外，SushiSwap将与Yearn.finance合作完成并启动Deriswap。.

在这次合并的支持下，SUSHI的价格表现非常强劲-从宣布之日的1.60美元上涨到12月7日的2.50美元.

OKEx Insights通过进行一些基本分析来更深入地了解此次合并对SUSHI价格的意义.

SushiSwap的简要历史

SushiSwap最初是8月份领先的去中心交易所Uniswap的模仿者。当时，它以SUSHI的形式提供了流动性开采激励措施，从而吸引了大量的流动性，这被称为SushiSwap对Uniswap的首次吸血鬼攻击.

SushiSwap的创立或多或少迫使Uniswap推出了自己的治理代币UNI，并启动了流动性采矿奖励计划-这导致SushiSwap的流动性在9月中旬大幅下降。.

但是，Uniswap的反攻并未消除SushiSwap。后者对治理进行了几项改进，从而为恢复奠定了基础。 9月20日，SushiSwap 硬顶 其总供应量为2.5亿枚代币，并为六个月的锁定期设定了三分之二的采矿奖励，以期减轻短期抛售压力。此外，SushiSwap实施了Uniswap的目标业务模型，即将其收取者费用的六分之一，即总交易量的0.05％，分配给xSUSHI的利益相关者（即，SushiSwap的SushiBar流动资金池的抵押代币）.

11月16日，Uniswap的激励措施结束。同时，SushiSwap通过提供与Uniswap完全相同的流动资金池进行了第二次吸血鬼攻击-仅获得了提高的奖励。结果，经过长时间的低迷，SUSHI重获了看涨的势头。截至11月9日的半个月内，价格上涨了三倍.

在12月宣布合并后，SUSHI的价格再次上涨至2.50美元-回到9月中旬以来的最高点，当时Uniswap空投UNI代币并开始其流动性采矿计划.

SUSHI的价格经历了各种跌宕起伏，现在回到了9月中旬的水平。来源： 进入障碍

SushiSwap的TVL不断增长，但Uniswap的销量占主导地位

如今，SushiSwap的流动性和交易量不及Uniswap的高，但它仍然是去中心化交易所领域的领先企业之一。它锁定的总价值已达到9.67亿美元，与主要交易所流动性池Curve的水平相似，但与Uniswap的TVL仍有4.3亿美元的差距.

Uniswap的流动性采矿激励措施结束后，其流动性大幅下降，而SushiSwap的TVL则保持了上升趋势。来源： 进入障碍

Uniswap仍然主导着分散交易所之间的交易量。这是由于其对小令牌和已建立的用户群的长期需求。根据Dune Analytics的数据，Uniswap的7天交易量达到24亿美元，占总交易量的60.8％.

另一方面，SushiSwap在过去七天里吸引了5.66亿美元，排名第二.

Uniswap仍然主导着DEX的交易量，但SushiSwap已排名第二。来源： 沙丘分析

尽管在比较两个DEX时交易量仍有很大差距，但SushiSwap在某些池中的流动性已超过Uniswap的流动性。例如，SushiSwap的WBTC-ETH池目前有2.43亿美元的流动资金，这一数字比Uniswap高30％。流动性的改善可能会减少交易价差。反过来，这可能会增加交易量.

就某些池中的流动性而言，SushiSwap已经具有优势。来源： 进入障碍

SushiSwap显示了根本的改进

SUSHI链上持有者的数量达到了217,000的历史新高。进入12月，这一数字的增长速度已经显示出加速的迹象。 SUSHI的广泛采用表明了市场信心.

自9月中旬以来，SUSHI地址的数量一直在增加，这表明采用范围越来越广。来源： 进入障碍

SUSHI的价格在10月之前大幅下跌。但是，11月之后，价格翻了两番。当查看获利地址的数量时，我们发现许多SUSHI当前持有人在上个月以低价购买了它。上次价格交易接近$ 2.30（即9月中旬）时，只有大约8％的地址处于获利位置。此后，这一数字急剧上升到45％。这种赚钱的效果可能会吸引更多的零售贸易商加入SUSHI.

有利可图的SUSHI地址的数量已急剧增加。来源： 进入障碍

11月初有大量的SUSHI从交易所流出，这表明持有人是有实力的。这与9月初相反，当时大量的交易所迅速将价格推低。.

11月后的资金流出暗示持有人看好SUSHI的未来。来源： 进入障碍

但是，当查看代币余额时，DEX上的交易者数量与集中式交易所中的交易者数量有很大不同-这意味着SUSHI的定价权仍由后者.

SUSHI的总交易所供应量为53％。来源： 南森

SushiSwap的市场仍以鲸鱼为主

目前，SushiSwap的最大缺点可能是缺乏零售用户。 Uniswap在吸引长尾项目和用户方面仍然没有竞争对手。它的交易者数量是SushiSwap的20倍以上.

另一方面，SushiSwap一直在改善。与11月14日的数据相比，SushiSwap的增长速度快于Uniswap。但是，即将推出的Uniswap V3可能会使体验更加人性化-从而继续吸引零售贸易商和长尾项目.

Uniswap具有比SushiSwap更大的用户基础。资料来源：资料来源： 银行

SushiSwap加入Yearn.finance的潜力

对于SushiSwap，流动性和交易量至关重要。与Yearn.finance的合作可能会同时提供两者.

在不久的将来，YFI（yearn.finance的管理令牌）的交换将使用SushiSwap。 Yearn.finance将帮助创建xSushi保管库，这将为SUSHI利益相关者带来更高的收益。同时，keep3r.network将通过Metawallet为SushiSwap交易提供无气体交换.

此外，SushiSwap计划推出一个名为BentoBox的借贷市场。这种服务通常使用ETH，USDT，USDC或WBTC作为抵押；然而，将来，SushiSwap贷款市场可能会使用其在矿池中的资金作为抵押品，或者与Cream Finance集成以提供各种代币的贷款服务。 Cover Protocol还将添加 可能性 SushiSwap流动资金池的保险额度.

BentoBox集成了几个新功能。来源： Twitter的/ @AndreCronjeTech

这些举措可以为SushiSwap提供更多功能。因此，yearn.finance的整合可能会为SushiSwap的市值增加更多的上涨空间.

SushiSwap的估值

根据 硬币壁虎, SushiSwap的市值约为2.8亿美元。由于其代币总数的上限为2.5亿，其完全稀释后的市值排名第18位，为5.4亿美元.

相比之下，Uniswap的市值约为7.3亿美元，FDV的市值为34亿美元。 Curve的市值为1000万美元，但其FDV超过20亿美元。 Balancer的市值为1.3亿美元，FDV为13亿美元。从长远来看，SUSHI受到新代币发行的压力最小，这对代币持有者是有利的.

SushiSwap的年收入约为8300万美元，其中五分之六（即约7000万美元）分配给了流动性提供商。剩下的六分之一（即1400万美元）分配给了xSUSHI利益相关者.

SushiSwap目前的年收入为8300万美元，其中六分之一分配给xSUSHI利益相关者。来源： 令牌终端

将其8300万美元的收入除以1.655亿美元（即SUSHI当前的循环供应），得出的每股收益值为0.50美元。将当前每令牌价格2.30美元除以每股价格得出的本益比为4.6.

如果将分配给xSUSHI利益相关者的1400万美元收入纳入等式，我们将得到27的市盈率。如果将完全稀释的代币金额放入等式，则市盈率将为41考虑到其增长率和潜力，该市盈率在客观上是出色的.

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